운전자본관리

재무상태표 회계학 자산(asset) 부채(liability) 자본(equity) 재무관리 자본(capital) 유동자산 당좌자산 현금및현금성자산 단기금융상품 단기투자증권 단기대여금 매출채권 선급금 미수금 선급비용 재고자산 유동부채 단기차입금 매입채무 선수금 미지급금 예수금 미지급비용 유동성장기부채 유동성충당부채 회계학 자산(asset) 부채(liability) 자본(equity) 재무관리 자본(capital) 타인자본(debt) 자기자본(equity) 비유동부채 장기차입금 장기매입채무 퇴직급여충당부채 비유동자산 투자자산 유형자산 무형자산 자본 자본예산, 성과평가, 자본구조 등은 자본에 대한 분석이었다.

Note 운전자본(working capital)과 자본의 차이부터 시작하자. 자본은 영업을 위한 장기적인 생산요소이며, 운전자본은 영업을 위한 단기적인 생산요소이다. 자본은 영업을 위해 장기간 사용해야 하는 것으로 영업의 성격을 결정한다. 예를 들어 개인택시 운전사의 경우 자동차는 자본이고, 택시요금과 휘발유 등은 운전자본이다. 자동차(자본)가 개인택시 운전이라는 영업의 성격을 결정짓는다. 즉 그가 개인택시 운전사인 이유는 요금과 휘발유 때문이 아니라 자동차 때문이다. 조금 달리 표현하면 (택시요금과 휘발유 등) 운전자본은 자본(자동차)를 운전(working)하기 위한 단기적인 성격의 것이다. 운전자본관리는 3가지로 구분한다. 1) 유동성관리(Liquidity Management), 2) 현금주기(Cash Conversion Cycle), 3) 현금관리(Cash Management)이다. 유동성관리의 목표는 유동부채를 상환할 능력을 갖는 것이다. 본래 유동부채는 1년 이내에 상환해야 한다. 즉 당장 갚아야 하는 채무이다. 따라서 유동부채를 상환할 정도의 유동자산을 보유하지 못하면 부도가 나게 된다. 즉 유동부채에 비해 유동자산이 부족하면 유동성이 부족하다고 말한다. 아무리 잘난 기업이라도 유동부채를 상환할 능력이 없으면 안 된다. 어떤 항공사가 항공기를 리스(투자)하였는데 그것이 잘못된 결정이었다고 하자. 그러면 영업실적이 나빠져서 영업이익과 순이익이 줄고 결국에는 자본잠식에 이르게 될 것이다. 이 즈음 되면 유동성이 부족하여 매입채무나 단기차입금을 상환하지 못하게 되고 채무불이행에 직면한다. 따라서 유동성부족의 원인은 투자의 실패(자본예산의 실패)인 경우가 많다.

운전자본관리 1) 유동성관리 유동비율>100% or 순운전자본>0을 통해 안정성 확보 2) 현금주기 계산 현금주기는 매출활동을 통한 현금유출에서 현금유입까지의 기간 3) 현금주기관리 재무상태표의 매출채권, 매입채무, 재고자산을 관리하는 기법 주요 과제는 현금주기를 가급적 짧게 만드는 것 4) 현금관리 재무상태표의 현금, 단기금융상품, 단기차입금을 관리하는 기법 주요 과제는 목표현금잔고, 단기자금의 조달 및 투자

유동성관리(Liquidity Management) 운전자본(working capital) 총운전자본 = 유동자산 순운전자본 = 유동자산 – 유동부채 1년 이내에 갚아야 한다 유동자산 현금및예금 유가증권 매출채권 재고자산 28,274 5,324 8,009 5,485 9,456 유동부채 매입채무 단기차입금 유동성장기부채 44,226 18,384 293 3,709 비유동부채 장기차입금 부채총계 27,045 2,815 71,271 비유동자산 투자자산 유형자산 무형자산 115,104 64,395 40,371 3,985 자산총계 143,378 자본총계 72,107 운전자본관리가 중요한 이유는… 유동부채는 상환해야 할 시기가 1년 이내이기 때문이다. 즉 비유동부채는 나중에 갚아도 되지만 유동부채는 당장 갚아야 한다. 유동성관리의 목표는 유동부채를 상환할 능력을 갖는 것이다.

유동성관리 유동성 부족을 초래하는 이유 Working capital 관리 실패 : 영업이 양호함에도 불구하고 흑자부도가 발생할 수 있다. Capital 관리 실패 : 근본적으로는 투자 및 영업의 잘못으로 인한 수익성 악화 때문일 수 있다 유동자산 현금및예금 매출채권 재고자산 유동부채 단기차입금 매입채무 비유동부채 장기차입금 비유동자산 자본 운전자본관리의 첫째 이슈는 유동성관리이다. 유동성이 부족하다는 말은… 유동부채를 상환할 수 있을 정도로 충분한 유동자산을 갖지 못하는 것이다. 유동성이 부족하여 유동부채를 변제하지 못하면 부도처리가 된다. 그러므로 파산위기에 처한 모든 기업들은 유동부채를 갚지 못하는 과정을 거친다. 유동성 부족에는 일시적 요인과 근본적 요인이 있다. 일시적 요인 때문이라면 단순한 운전자본의 부족을 의미하므로 운전자본관리만 개선하면 된다. 하지만 근본적 요인 때문이라면 이는 투자 및 영업의 실패를 의미하는 것이다. 따라서 이 경우에는 운전자본관리만 개선한다고 해서 해결할 수 없다.

Accounts Receivable & Accounts Payable  어음 결제 매입채무 (Accounts payable)  어음할인 구매업체 거래은행  어음발행  납품 매출채권 (Accounts receivable) 납품업체 납품업체가 물품을 구매업체에게 인도하면 구매업체는 보통 어음을 발행한다. 어음에는 일정 기간(예를 들어 90일) 이후 대금을 지급하겠다는 내용이 적혀있다. 이 경우 납품업체는 대금을 받을 권리를 갖게 되는데, 그것이 매출채권이다. 또한 구매업체는 대금을 지불할 의무를 갖게 되는데, 그것이 매입채무이다. 끝으로 정해진 날짜에 대금을 지급하지 않으면 부도처리된다.

유동성관리(Liquidity Management) 10,000 14,000 6,000 110,000 80,000 매출채권 재고자산 매입채무 매출액 매출원가 12,000 16,000 8,000 120,000 84,000 XXX1 XXX2 유동비율(Current ratio) 유동부채 유동자산 = 8,000 12,000+16,000 = = 350% > 100% 총운전자본 = 12,000+16,000 = 28,000 순운전자본(Net Working Capital : NWC) = 12,000+16,000-8,000 = 20,000 > 0 유동성관리의 과제는 2가지로 요약된다. 1) 유동비율이 100%를 넘어야 한다. 2) 순운전자본은 (+)가 되어야 한다. 사실 두 가지는 같은 말이다. 유동비율이 100%를 넘는다는 것은 유동자산이 유동부채보다 많다는 뜻이다. 그러면 순운전자본은 (+)가 된다. 왜냐하면 순운전자본은 유동자산에서 유동부채를 뺀 것이기 때문이다. 즉 유동비율이 100%를 넘어야 한다는 것과 순운전자본이 (+)가 되어야 한다는 것은 같은 말이다.

Note 운전자본관리의 둘째 이슈는 현금주기를 계산하는 것이다. 현금주기관리의 목표는 가급적 현금주기를 줄이는 것이다. 즉 현금주기가 짧으면 운전자본은 효율적으로 관리되고 있다고 말한다. 이를 위하여 필요한 것은 매입채무, 재고자산, 매출채권을 효율적으로 관리하는 것이다. 현금주기는 (재고자산전환기간 + 매출채권회수기간 – 매입채무신용기간)이다. 그림을 잘 보면, 현금주기는 기업에서 현금이 유출된 후 현금이 유입될 때까지의 기간을 말한다. 당연히 현금주기는 짧을수록 좋다. 쉽게 말해, 현금이 유출되자마자 현금이 유입된다면 얼마나 좋은가? 재고자산전환기간은 원재료 등 재고자산이 전환되어 제품이 만들어지고 이 제품이 판매될 때까지의 기간을 말한다. 재고자산전환기간은 짧을수록 좋다. 쉽게 말해, 제품을 신속하게 만들고 신속하게 팔 수 있다면 좋은 법이다. 매출채권회수기간은 제품이 팔린 후 그 대금이 회수될 때까지의 기간을 말한다. 매출채권회수기간은 짧을수록 좋다. 쉽게 말해, 받을 돈이 있으면 가급적 빨리 받는 것이 나에게는 좋은 법이다. 매입채무신용기간은 원재료 등을 구매하고 그 대금을 지급할 때까지의 기간을 말한다. 매입채무신용기간은 길수록 좋다. 쉽게 말해, 줄 돈이 있으면 가급적 늦게 주는 것이 나에게는 좋은 법이다. 재고자산전환기간이 짧을수록 & 매출채권회수기간이 짧을수록 & 매입채무신용기간이 길수록 현금주기는 짧다.

현금주기(Cash Conversion Cycle) 원재료 구입 현금지급 현금유입 제품판매 재고자산전환기간 매출채권회수기간 매입채무신용기간 현금주기 영업주기 매입채무신용기간 현금주기 재고자산전환기간 매출채권회수기간 영업주기

Note 재고자산전환기간은 재고자산을 구매한 시점과 제품이 판매되는 시점 간의 기간이다. 재고자산을 구매할 때의 금액이 재고자산(A)이며, 제품이 판매될 때 매출원가(B)로 전환된다. 재고자산회전율은 매출원가/재고자산(B/A)이다. 만약 재고자산회전율이 5.6회이면 재고자산이 1년에 5.6회 회전한다는 뜻이다. 따라서 재고자산이 1회 회전하는데 걸리는 재고자산전환기간은 365/재고자산회전율로 계산하면 된다. 예를 들어 365/5.6=65.2일 걸린다. 재고자산이 1번 회전하는데 65.2일 걸리니까 1년에는 총 5.6회 회전한다는 뜻이다. 매출채권회수기간은 제품을 판매한 시점과 현금이 유입되는 시점 간의 기간이다. 제품이 판매되면 매출채권(A)이 발생하고, 그 대금이 현금으로 유입되면 매출액(B)이 발생하여 매출채권이 회수된다. 매출채권회전율은 매출액/매출채권(B/A)이다. 만약 매출채권회전율이 10.9회이면 매출채권이 1년에 10.9회 회전한다는 뜻이다. 따라서 매출채권이 1회 회전하는데 걸리는 매출채권회수기간은 365/매출채권회전율로 계산하면 된다. 예를 들어 365/10.9=33.5일 걸린다. 매출채권이 1번 회전하는데 33.5일 걸리니까 1년에는 총 10.9회 회전한다는 뜻이다.

Note 매입채무신용기간은 재고자산을 구매한 시점과 이에 대해 현금을 지급하는 시점 간의 기간이다. 재고자산을 외상으로 구매하면 매입채무(A)가 발생하고(신용을 얻은 셈이다), 그 대금을 현금을 지급하면 매출원가(B)가 발생한다. 매입채무회전율은 매출원가/매입채무(B/A)이다. 만약 매입채무회전율이 12회이면 매입채무가 1년에 12회 회전한다는 뜻이다. 따라서 매입채무가 1회 회전하는데 걸리는 매입채무신용기간은 365/매입채무회전율로 계산하면 된다. 예를 들어 365/12=30.4일 걸린다. 매입채무가 1번 회전하는데 30.4일 걸리니까 1년에는 총 12회 회전한다는 뜻이다. 영업주기 = 재고자산전환기간 + 매출채권회수기간 영업주기는 65.2일 + 33.5일 = 98.7일이 된다. 영업주기 98.7일은 다음과 같은 뜻이다. 원재료 등을 구매하여 생산, 판매한 후 대금으로 현금을 회수하는데 모두 98.7일이 걸린다는 뜻이다. 현금주기 = 영업주기 – 매입채무신용기간 현금주기는 98.7일 – 30.4일 = 68.3일이 된다. 현금주기 68.3일은 다음과 같은 뜻이다. 원재료 등을 구매하여 현금을 유출한 이후 제품을 판매하여 현금을 회수하는데 모두 68.3일이 걸린다는 뜻이다. 즉 현금이 유출된 이후 다시 현금이 유입될 때까지의 기간이다. 이를 조금 다르게 표현하면, 68.3일 동안 기업에는 현금이 없다는 뜻이다.

현금주기(Cash Conversion Cycle) 원재료 구입 현금지급 제품판매 현금유입 재고자산회전율(B/A) 매출채권회전율(B/A) 재고자산(A) 매입채무(A) 매출원가(B) 매출채권(A) 매출액(B) 매입채무회전율(B/A)

재고자산전환기간(Numbers of days of inventory) 재고자산회전율 재고자산전환기간 = 365/5.6 = 65.2(일) 10,000 14,000 6,000 110,000 80,000 매출채권 재고자산 매입채무 매출액 매출원가 12,000 16,000 8,000 120,000 84,000 XXX1 XXX2 평균재고자산 매출원가 = (14,000+16,000)/2 84,000 = = 5.6(회) 재고자산회전율 1년에 몇 회 재고자산을 구매하는가?

매출채권회수기간(Number of days of receivables) 매출채권회전율 매출채권회수기간 = 365/10.9 = 33.5(일) 10,000 14,000 6,000 110,000 80,000 매출채권 재고자산 매입채무 매출액 매출원가 12,000 16,000 8,000 120,000 84,000 XXX1 XXX2 평균매출채권 매출액 = (10,000+12,000)/2 120,000 = = 10.9(회) 매출채권회전율 1년에 몇 회 매출채권을 회수하는가?

매입채무신용기간(Number of days of payables) 매입채무회전율 매입채무신용기간 = 365/12 = 30.4(일) 10,000 14,000 6,000 110,000 80,000 매출채권 재고자산 매입채무 매출액 매출원가 12,000 16,000 8,000 120,000 84,000 XXX1 XXX2 평균매입채무 매출원가 = (6,000+8,000)/2 84,000 = = 12(회) 매입채무회전율 1년에 몇 회 매입채무를 지불해야 하는가?

영업주기(Operating cycle)와 현금주기 = 재고기간 + 매출채권회수기간 = 65.2일 + 33.5일 = 98.7일 현금주기 = 영업주기 – 매입채무신용기간 = 98.7일 – 30.4일 = 68.3일 10,000 14,000 6,000 110,000 80,000 매출채권 재고자산 매입채무 매출액 매출원가 12,000 16,000 8,000 120,000 84,000 XXX1 XXX2 30.4 현금주기 65.2 33.5 영업주기

Summary until Now 1) 유동성관리 : 유동비율 = 350%, 순운전자본 20,000>0 유동비율은 100%를 넘어야 한다. 즉 순운전자본 > 0 이어야 한다. 2) 현금주기 계산 : 영업주기 = 98.7일, 현금주기 = 68.3일 현금주기는 짧을수록 좋다. 현금주기가 길면 유동성(현금)이 많이 필요하기 때문이다 현금주기는 현금이 유출된 이후 다시 현금이 유입될 때까지의 기간이고, 이를 조금 다르게 표현하면, 현금주기 동안 기업에는 현금이 없다는 뜻이다. 영업주기와 현금주기의 의미는 다음과 같다. 즉 98.7일마다 1번씩 영업을 하지만 그 중 68.3일 동안에는 매출활동으로 인해 얻게 되는 현금이 없다는 뜻이다. 하지만 그 기간 동안에도 현금은 필요하다. 종업원 급여도 주어야 하고, 전기요금도 내야 하고… 그러니 별도의 현금이 필요하다. 만약 현금주기가 0이면 기업은 많은 현금을 보유할 필요가 없다. 현금주기에 관한 내용을 요약하면 현금주기가 짧을수록 좋다는 것이다. 현금주기가 짧으면 현금을 적게 보유해도 되기 때문이다. 그런데 현금을 적게 보유하는 것은 기업에 유리하다. 왜냐하면 현금보유에는 기회비용이 따르기 때문이다.

Case 현대중공업과 신세계 현대중공업 신세계 재고자산전환기간 36.7 매출채권회수기간 66.2 영업주기 102.9 15.3 매출채권회수기간 6.2 영업주기 21.5

Case 금호아시아나 유동성 위기 2015 2016 2017 2018 유동비율 37.6% 36.6% 33.5% 44.9% 재고자산회전율 23.6 25.6 25.9 재고자산전환기간(A) 15.5 14.2 14.1 매출채권회전율 12.5 12.6 13.5 매출채권회수기간(B) 29.3 29.1 27.1 매입채무회전율 5.3 6.0 매입채무신용기간(C) 69.5 61.2 60.9 영업주기(D=A+B) 44.7 43.3 41.2 현금주기(D-C) -24.8 -17.9 -19.7 현금주기가 (-)인 이유는 채무상환을 계속해서 연장해 왔다는 뜻이다.

Case 기업재무의 정상화 우리나라 기업의 현금보유는 과다한가? 우리나라 기업의 현금보유는 미국 기업의 ½ 수준으로 많지 않다 오히려 2000년대 이후 정상적인 수준에 도달한 것으로 보아야 한다

Note 운전자본관리의 셋째 이슈는 현금주기관리이고, 넷째 이슈는 현금관리이다. 현금주기관리는 현금주기(Cash Conversion Cycle)를 줄이는 것이다. 즉 매출채권회수기간은 짧게, 매입채무신용기간은 길게, 재고자산전환기간은 짧게 만들면 된다. 어떻게 하면 그렇게 할 수 있을까? 매출채권과 매입채무에 대하여 신용정책을 배운다. 신용정책이란 신용조건을 활용하는 것인데, 적절한 신용조건을 부여함으로써 매출채권의 회수기간은 줄이고 매입채무의 신용기간은 늘리려는 것이다. (재고자산의 관리는 생산관리 과목에서 배운다) 현금관리(Cash Management)는 적절한 현금을 보유하는 것이다. 현금주기가 0이면 매출활동만으로도 현금이 즉시 유입된다. 따라서 기업은 많은 현금을 보유할 필요가 없다. 하지만 현금주기는 0보다 크다. 게다가 불확실성도 있으므로 기업은 여유 있게 별도의 현금을 보유하고 있어야 한다. 물론 지나치게 많은 현금 보유는 기회비용을 발생시키므로 좋지 않다. 현금보유에 따른 기회비용이란 다음과 같다. 기업이 현금을 보유하고 있으면 이자수익이 없다. 차라리 예금하거나 단기금융상품에 투자하는 것이 좋다. 따라서 현금보유가 과다하면 그만큼 손해인데, 이게 기회비용이다. 현금관리에는 3가지 과제가 있다. 첫째는 목표현금잔고를 정하는 것, 둘째 현금보유에 따르는 기회비용을 줄이기 위해 단기자금을 효율적으로 투자하는 것, 셋째 단기자금을 신속하게 조달하는 것이다.

재무상태표 유동자산 당좌자산 현금및현금등가물 단기금융상품 매출채권 재고자산 유동부채 매입채무 단기차입금 현금주기관리 : 매출채권, 재고자산, 매입채무를 관리하는 것 매출채권회수기간은 짧게, 재고자산전환기간은 짧게, 매입채무신용기간은 길게 만들어서 현금주기를 줄이는 것이 목표이다 매출활동은 현금의 유입을 가져온다. 하지만 현금주기 동안에는 매출활동으로 인한 현금유입이 없다. 따라서 별도의 현금관리가 필요하다 현금관리 : 현금및현금등가물, 단기금융상품, 단기차입금을 관리하는 것 목표현금잔고(Cash Position) : 현금및현금등가물 단기자금투자(Short-term Investing) : 단기금융상품 등 단기자금조달(Short-term Financing) : 단기차입금 등

Note 1) 목표현금잔고(target cash balance) 기업은 현금유출과 현금유입을 고려하여 기간별 (예를 들어 월별로) 목표현금잔고를 설정하고 이를 유지해야 한다. 그런데 단기적 현금흐름은 (고객의 결제 지연, 은행의 대출 회수 등) 외부의 예측불가능한 요인에 영향을 받는다. 예를 들어 2011년 리비아의 정정 불안으로 공사대금의 송금이 전면 중단된 적이 있다. 이에 따라 국내 건설회사는 공사대금 3,300억원을 받지 못했는데, 이런 일은 예측하기도 어렵고 대처할 수 있는 수단도 없다. 당시 여유 있게 현금을 보유하지 못했던 건설회사들은 유동성부족에 시달렸다. 따라서 기업은 위험을 고려하여 여유 있게 현금을 보유하여야 한다. 이를 buffer stock라 한다. 따라서 목표현금잔고는 (현금유출-현금유입)의 최대값에 buffer stock을 더한 것이 좋다. 2) 단기자금투자(Short-term Investing) 현금보유의 기회비용을 줄이기 위하여 단기금융상품에 효율적으로 투자해야 한다. 왜냐하면 유동성 관리를 위해 현금을 보유하기는 하지만 과다한 현금보유는 기업에게 손해이기 때문이다. 따라서 과다한 현금보유는 피해야 하며 단기금융상품에 투자하여 적은 수익이라도 얻어야 한다. 3) 단기자금조달(Short-term Financing) 목표현금잔고보다 많은 현금이 급하게 필요할 때가 있다. 이 때 단기차입금 등을 통해 신속하게 자금을 조달하는 방법을 갖고 있어야 한다.

현금관리 : Managing the Cash Position 현금유입 영업이익 이자 및 배당 수익 조세 환급(Tax refunds) 현금유출 급여 지급 투자 진행 부채 상환 이자 및 배당 지급 조세 납부 목표현금잔고(target cash balance) Target cash balance Buffer stock 현금유출-현금유입 위험을 고려하여 buffer stock만큼 더 많은 현금을 보유하는 것이 좋다

현금관리 : Short-term Investing & Financing 단기자금 투자 : 목표현금잔고를 넘어 보유한 현금, buffer stock을 투자 환매조건부채권(RP : Repurchase Agreement) 기업어음(CP : Commercial Paper) MMMF(Money Market Mutual Funds) 단기자금 조달 : 목표현금잔고를 넘는 현금이 필요할 때 신속히 자금조달 한도대출(Line of credit) 매출채권 할인(Discounted receivables) 기업어음(CP) 발행 할부금융(Factoring) 한도대출 : 일정한 기간과 한도를 정하여 기간 내에는 언제든지 한도 내에서 대출을 받을 수 있음. 대출받지 않다가 현금이 필요할 때 대출받으면 됨. 매출채권할인 : 보유하고 있는 매출채권을 은행에 할인하여 매각하고 현금을 확보하는 방법. 상거래에서 쓰이는 진성어음할인이 대표적인 예이다. 기업어음 발행 : 무보증이라서 신용도가 높은 대기업이 발행할 수 있음 할부금융 : 구매했던 시설과 장비를 할부금융으로 전환하여 현금을 확보

Note 현금주기관리의 목표는 매출채권회수기간은 짧게, 재고자산전환기간은 짧게, 매입채무신용기간은 길게 만들어서 현금주기를 줄이는 것이다. 쉽게 말해 현금유입을 가급적 앞당기고 현금유출을 가급적 늦추어서 목표현금잔고를 줄이는 것이다. 그러면 현금보유의 기회비용을 줄일 수 있다. 1) 재고자산전환기간의 단축 생산관리에서 한다 2) 매출채권회수기간의 단축 매출채권을 가급적 빨리 회수해야 한다. 이를 위해 신용조건을 적절히 활용해야 하는데, 쉽게 말하면, “할인해 줄 테니 빨리 대금을 결제하라” 3) 매입채무신용기간의 연장 매입채무를 가급적 늦게 결제해야 한다. 만약 상대방이 신용조건을 제시하면서 신속한 현금 결제를 요청한다면 이렇게 말해야 한다. “빨리 현금을 결제할 테니 많이 할인해 달라”고… 이처럼 적절한 신용조건을 통해 매출채권회수기간을 단축시키고, 매입채무신용기간회수기간을 연장할 수 있다. 이를 신용정책이라고 한다.

현금주기관리 : Managing Accounts Receivable & Payable 신용정책(credit policy) : 신용판매와 매출채권의 회수 매출채권의 경우 : 적절한 신용조건을 부여함으로써 매출채권의 회수기간을 단축한다. 매입채무의 경우 : 적절한 신용조건을 요구함으로써 매입채무의 신용을 유리하게 한다. 예를 들어 할인율을 높인다. 신용조건(terms of credit) Ordinary 1/20, net 30 30일 이내에 결제해야 하지만 20일 이내에 결제하면 1% 할인 Cash on delivery (COD) : Payment made at the time of delivery. Bill-to-bill : Prior bill must be paid before next delivery. Monthly billing : Similar to ordinary, but the net days are the end of the month. 20일 30일 990원 1,000원

현금주기관리 : Managing Inventory 재고관리의 2가지 원칙 재고보유의 이익과 비용의 균형 예상매출에 기초 Evaluation 재고자산회전율은 높을수록 좋다 재고자산전환기간은 짧을수록 좋다 재고관리의 기법 Economic order quantity Just in time (JIT) Materials or manufacturing resource planning (MRP) 재고를 너무 적게 보유하면 필요시 사용할 수 없기 때문에 문제이고, 너무 많이 보유하면 기회비용이 발생하기 때문에 문제이다. 따라서 예상 매출에 근거하여 적절한 재고를 보유하여야 하는데, 이를 다루는 JIT 등 재고관리기법은 주로 생산관리 수업에서 배운다. 앞에서 배운 바와 같이 재고자산회전율은 높을수록 좋고, 재고자산전환기간은 짧을수록 좋다.

Case 삼성전자의 제조운영기술 삼성전자의 강력한 무기 : DRAM 부분 신제품 개발능력 제조운영기술 → 반도체업계가 주목하는 것 버클리대학교의 ‘세계 반도체 생산성 분석 보고서’(1995) 제조 싸이클 타임 : 공장에서 원자재가 투입되어 여러 공정 거쳐 완성품에 이르는 총시간 29개 공장 중 삼성전자가 최악(평균보다 35%, 1등보다 2배 김) 버클리대학교의 Robert Leachman교수 진단 : 생산 재고 물량이 필요 없는 곳에 모여 있다. 바꾸어 말하면, 직원들이 너무 열심히 일해서 생긴 결과 제안 1 : 병목공정이 쉴 새 없이 작업할 수 있도록 적절한 생산 재고를 유지해야 한다

Case 삼성전자의 제조운영기술 제안 2 : 병목공정이 아닌 곳에서 기계고장으로 병목현상이 생겼을 경우 이전 공정들은 최소한의 생산재고만 유지하고 필요 이상의 생산성을 올리지 말 것. (이전 공정의 경우 유지 보수 작업이나 작업자 재교육 등을 실시하는 것이 좋다) 결과(2001년 당시) : 지난 5년 동안 별다른 투자 없이도 10억 달러 매출이 증가했으며, 세계 DRAM 시장의 점유율도 18%에서 22%로 증가 (반도체 총괄 사장 이윤우) 기계 1 기계 2 기계 3 직업진행방향 기계 1 기계 2 기계 3

연습문제 XXX2년 유동비율은 얼마인가? 정답 : (12+16)/8 = 350% XXX2년 총운전자본은 얼마인가? 정답 : 12+16 = 28 XXX2년 순운전자본은 얼마인가? 정답 : 12+16-8 = 20 XXX1 XXX2 매출채권 재고자산 매입채무 매출액 매출원가 10 14 6 110 80 12 16 8 120 84 XXX2년 재고자산회전율은 얼마인가? 정답 : 84 / ((14+16)/2) = 5.6회 XXX2년 재고자산전환기간은 얼마인가? 정답 : 365/5.6 = 65.2(일)

연습문제 XXX2년 매출채권회전율은 얼마인가? 정답 : 120 / ((10+12)/2) = 10.9회 정답 : 365/10.9 = 33.5(일) XXX2년 매입채무회전율은 얼마인가? 정답 : 84 / ((6+8)/2) = 12회 XXX2년 매입채무신용기간은 얼마인가? 정답 : 365/12 = 30.4(일) XXX1 XXX2 매출채권 재고자산 매입채무 매출액 매출원가 10 14 6 110 80 12 16 8 120 84 XXX2년 현금주기는 얼마인가? 정답 : 현금주기 = 영업주기–매입채무신용기간 = 재고자산전환기간+매출채권회수기간–매입채무신용기간 = 65.2일 + 33.5일 – 30.4일 = 68.3일

연습문제 Ordinary 1/20, net 30은 무슨 뜻인가? 정답 : 30일 이내에 결제해야 하지만 20일 이내에 결제하면 1% 할인한다 천안상회는 매월 평균 3,000원의 현금유출이 발생한다. Buffer stock이 2,500만원이라면 목표현금잔고는 얼마가 적절한가? [ 4 ] 500만원 2,500만원 3,000만원 5,500만원