1 환 위험 관리 ( 주 ) 유 창 박 상 률

2 I-1. 의미 ◈ 한 나라와 다른 나라의 통화 가치의 비율 ◈ 양국통화의 교환비율 ◈ ??? I 환율

3 I-2. 가치 평가 가. 평가절상 ◈ 의미 : 통화의 가치가 상승함을 의미함 ◈ 예제 : KRW1000/USD → KRW1100/USD KRW 대비 USD 가치 상승 (USD 평가절상 ) 나. 평가절하 ◈ 의미 : 통화의 가치가 하락함을 의미함 ◈ 예제 : KRW1000/USD → KRW900/USD KRW 대비 USD 가치 하락 (USD 평가절하 )

4 I-3. 고시율 가. 매매기준율 (Basic Rate) ◈ 한국은행 고시 매매기준율 ◈ 외국환은행 고시 매매기준율 나. 전신환율 (T/T Rate) 다. 여행자수표환율 (Traveler Check Rate) 라. 현금환율 (Cash Rate)

5 II-1. 의의 다수의 외환 수요자와 공급자 사이에서 통화간의 매매거래를 성립시켜 주는 시장 II-2. 참가자 가. 고객 나. 외국환은행 다. 중앙은행 라. 외환중개인 II 우리나라 외환시장

6 ‘ 다 ’ 은행 ‘ 나 ’ 은행 ‘ 가 ’ 은행 자금중개 회 사 H 회사 D 회사 C 회사 B 회사 E 회사 G 회사 A 회사 F 회사 ‘ 라 ’ 은행 II-3. 시장구조

7 III – 1 환 포지션 (FX Position) 이란 ? ① 외화 자산과 부채의 규모가 차이가 난 상태를 의미한다. √ 자산부채 차이발생 ☞ 환율의 변동에 따른 위험발생 √ 헷지 기본거래 ☞ 차이만큼의 외화를 매입 또는 매각 ② 외화를 사거나 팔아야 하는 상태로 표현이 가능하다. III 환 포지션 (Position)

8 ※ 주요 시사점 포지션 발생일 ☞ 환위험 발생일 포지션 발생일 = 외화 자산 및 부채의 장부 기장일 = 매출. 매입 등을 기록하는 일자 포지션 만기일 ☞ 환위험 소멸일 ※ 포지션의 종류 가. Over-bought Position ( 매입초과 포지션 ) 나. Over-sold Position ( 매도초과 포지션 ) 다. Square Position ( 균형 포지션 )

9 III - 2. Over-bought Position ( 매입초과 포지션 ) 가. 의의 ‘ 외화표시 자산 > 외화표시 부채 ’ 인 상태 ※기본 헷지 방법 = 외화자산 매각 ※외화자산 – 외화부채 = 순외화자산 ☞ 매각자산 규모

10 나. 예제 ( 輸出의 경우 ) 수출 계약일 : 2005년 1월 1일 수출 계약액 : U$ 1 ☜ 사과1개 선적일 : 2005년 2월 1일 입금일 : 2005년 3월 1일 환율 : 계약일(1월1일) 1,000 원 / USD 선적일(2월1일) 950 원 / USD 입금일 (3 월 1 일 ) 1,100 원 / USD

11 다. 예제분석 포지션 발생일 계약일 (1 월 1 일 ) 선적일 (2 월 1 일 ) 입금일 (3 월 1 일 ) 1100 원 /U$950 원 /U$1000 원 /U$ 계약시점에는 아무런 장부기록을 할 사항이 없음. 매출시점은 기업회계 기준상 ‘ 판매하여 인도하는 시점 ( 기업회계기준 제 37 조 ① ) 이며 수출에 있어서 FOB 또는 CIF 인 경우 선적일 기준 ’ 시점임. 포지션 만기일 직수출 계약시 포지션 발생일은 ?

12 다. 예제분석 ① 위험을 헷지(Hedge) 안 한 경우 계약일 : 회계처리 할 내용 없음 선적일 : (차)외상매출금 950 / (대)매출 950 입금일 : (차)현금 1100 / (대)외상매출금 950 (대)환차이익 150 ※ 헷지를 안 한 결과 ☞ 환차손익 발생

13 다. 예제분석 ② 위험을 헷지(Hedge) 한 경우 계약일 : 회계처리 할 내용 없음 선적일 : (차)외상매출금 950 / (대)매출 950 입금일 : (차)현금 950 / (대)외상매출금 950 포지션 발생일 ( 선적일 ) 에 헷지를 함 ※ 헷지를 한 결과 ☞ 환차손익 미발생

14 III - 3. Over-sold Position ( 매도초과 포지션 ) 가. 의의 ‘ 외화표시 자산 < 외화표시 부채 ’ 인 상태 ※기본 헷지 방법 = 외화자산 매입 ※외화부채 – 외화자산 = 순 외화부채 = 매입부채 규모

15 III - 4. Square Position ( 균형 포지션 ) 가. 의의 ‘ 외화표시 자산 = 외화표시 부채 ’ 인 상태 ※ 포지션 미발생 = 위험 없음 따라서 헷지의 필요가 없음 그러나, 자산, 부채의 평가 시기가 다름으로 인한 손익이 발생이 가능하므로 관리가 필요함

16 VI - 1. 의의 ※ 장래에 예상하지 못한 환율변동으로 인한 기업 또는 경제적 주체의 가치변동 가능성을 의미한다. ※ 종류 1) 환산환 위험 (Translation Foreign Exchange Risk) 2) 거래환 위험 (Transaction Foreign Exchange Risk) 3) 영업환 위험 (Operating Foreign Exchange Risk) VI. 환 ( 換 ) 위험

17 VI - 2. 환산환 위험 가. 의의 외화로 표시된 자산, 부채와 수익 비용 등의 재무제표를 자국통화 또는 특정 통화기준으로 환산 할 때에 발생 하 는 가치의 변동으로 인한 위험을 말한다. ※ 관련 규정 ‘ 기업회계기준 ’ 제 68 조 외화자산 및 부채의 환산의 과정에 대하여 규정하고 있음

18 VI - 3. 거래환 위험 가. 의의 환율변동으로 인하여 외국 통화로 표시된 채권이나 채무가 거래시점의 환율과 다른 환율에 의하여 결제 될 때의 위험을 말한다. ※ 거래의 발생시점과 결제시점의 차이로 발생

19 나. 예제 ( 輸出의 경우 ) 수출 계약일 : 2005년 1월 1일 수출 계약액 : U$ 1 ☜ 사과1개 선적일 : 2005년 2월 1일 입금일 : 2005년 3월 1일 환율 : 계약일(1월1일) 1,000 원 / USD 선적일(2월1일) 950 원 / USD 입금일 (3 월 1 일 ) 1,100 원 / USD

20 다. 예제분석 포지션 발생일 계약일 (1 월 1 일 ) 선적일 (2 월 1 일 ) 입금일 (3 월 1 일 ) 1100 원 /U$950 원 /U$1000 원 /U$ 포지션 만기일 거래환 위험

21 다. 예제분석 계속 계약일 : 회계처리 할 내용 없음 선적일 : ( 차 ) 외상매출금 950 / ( 대 ) 매출 950 입금일 : ( 차 ) 현금 1100 / ( 대 ) 외상매출금 950 ( 대 ) 환차이익 150 ※ 헷지를 안 한 결과 ☞ 선적일과 입금일 환율의 차이로 인하여 영업외 손익 ( 환차손익 ) 발생

22 VI - 4. 영업환 위험 가. 의의 예상하지 못한 환율 변동으로 인하여 미래에 기대되는 현금흐름의 순 현재가치, 즉 기업의 가치변동을 말한다. ※ 거래의 계약시점과 포지션 발생시점의 차이로 발생

23 나. 예제 ( 輸出의 경우 ) 수출 계약일 : 2005년 1월 1일 수출 계약액 : U$ 1 ☜ 사과1개 선적일 : 2005년 2월 1일 입금일 : 2005년 3월 1일 환율 : 계약일(1월1일) 1,000 원 / USD 선적일(2월1일) 950 원 / USD 입금일 (3 월 1 일 ) 1,100 원 / USD

24 다. 예제분석 포지션 발생일 계약일 (1 월 1 일 ) 선적일 (2 월 1 일 ) 입금일 (3 월 1 일 ) 1100 원 /U$950 원 /U$1000 원 /U$ 포지션 만기일 영업환 위험

25 다. 예제분석 계속 계약일 : 회계처리 할 내용 없음 선적일 : ( 차 ) 외상매출금 950 / ( 대 ) 매출 950 입금일 : ( 차 ) 현금 1100 / ( 대 ) 외상매출금 950 ( 대 ) 환차이익 150 ※ 위험의 크기 ☞ 계약일과 선적일 환율의 차이로 인하여 발생하는 영업손익을 의미함.

26 V - 1. 매칭 (Matching) 가. 의의 외화자금의 흐름을 일정하게 일치시키는 전략을 말한다. 말한다. 즉, 외화자금의 유입과 지급을 통화별 만기일별 로 일치시킴으로써 외화자금흐름의 불일치에서 발생 할 수 있는 환 위험을 원천적으로 제거하는 환 위험 관리전 략이다. V. 사내 관리방법

27 나. 예제 ( 삼국간 거래시 매칭을 하지 않은 경우 ) 수입 계약일 : 2005년 1월 1일 (포지션 발생일) 수출 계약일 : 2005년 2월 1일 (포지션 발생일) 수출 입금일 : 2005년 3월 1일 수입 결제일 : 2005년 4월 1일 수출 계약금액 = 수입계약금액 = U$ 1(사과1개) 환율 : 수입계약일(1월1일) 1,000 원 / USD 수출계약일(2월1일) 900 원 / USD 수출입금일(3월1일) 800 원 / USD 수입결제일 (4 월 1 일 ) 1,100 원 / USD

28 다. 예제분석 포지션 발생일 수입일 (1 월 1 일 ) 수출일 (2 월 1 일 ) 입금일 (3 월 1 일 ) 800 원 /U$900 원 /U$1000 원 /U$ 매칭을 하지 않은 경우이다. 매칭을 한다고 함은 입금일과 결제일을 같은 날로 정하는 것이다. 포지션 만기일 매칭 ? 결제일 (4 월 1 일 ) 1100 원 /U$

29 다. 예제분석 계속 수입일 : ( 차 ) 매입 1000 / ( 대 ) 외상매입금 1000 수출일 : ( 차 ) 외상매출금 900 / ( 대 ) 매출 900 입금일 : ( 차 ) 현금 800 / ( 대 ) 외상매출금 900 ( 차 ) 환차손실 100 결제일 : ( 차 ) 외상매입금 1000 / ( 대 ) 현금 1100 ( 차 ) 환차손실 100

30 다. 예제분석 계속 손익계산서 작성 매출 900 매입 1000 영업손익 ① 환차손실 -200 영업외 손익 ② 당기 순손익 ① + ②

31 나. 예제 ( 삼국간 거래시 매칭을 한 경우 ) 수입 계약일 : 2005년 1월 1일(포지션 발생일) 수출 계약일 : 2005년 2월 1일(포지션 발생일) 수출 입금일 : 2005년 3월 1일 수입 결제일 : 2005년 3월 1일 수출 계약금액 = 수입계약금액 = U$ 1(사과1개) 환율 : 수입계약일(1월1일) 1,000 원 / USD 수출계약일(2월1일) 900 원 / USD 수출입금일(3월1일) 800 원 / USD 수입결제일 (3 월 1 일 ) 800 원 / USD

32 다. 예제분석 포지션 발생일 수입일 (1 월 1 일 ) 수출일 (2 월 1 일 ) 입금일 (3 월 1 일 ) 800 원 /U$900 원 /U$1000 원 /U$ 매칭 : 입금일 = 결제일 포지션 만기일 매칭 ? 결제일 (3 월 1 일 )

33 다. 예제분석 계속 수입일 : ( 차 ) 매입 1000 / ( 대 ) 외상매입금 1000 수출일 : ( 차 ) 외상매출금 900 / ( 대 ) 매출 900 입금일 : ( 차 ) 현금 800 / ( 대 ) 외상매출금 900 ( 차 ) 환차손실 100 결제일 : ( 차 ) 외상매입금 1000 / ( 대 ) 현금 800 ( 대 ) 환차이익 200

34 다. 예제분석 계속 손익계산서 작성 매출 900 매입 1000 영업손익 ① 환차이익 200 환차손실 -100 영업외 손익 ② 당기 순손익 ① + ②

35 V - 2. 네팅 (Netting : 상계 ) 글로벌 경영을 하는 기업의 본사와 지사 또는 지사 상 호간에 발생하는 채권, 채무관계를 개별적으로 결제 하지 않고 일정기간 경과 후에 이들 채권, 채무의 차 액만을 정기적으로 결제하는 제도이다. 주의할 점은 외국환 거래법에 맞게 이루어져야 한다.

36 V - 3. 리딩 (Leading), 래깅 (Lagging) 환율변동에 대비하여 외화자금의 결제시기를 의도적 으로 앞당기거나 (Leading) 또는 지연 (Lagging) 시키 는 것을 말한다. V – 4. 사내선물환 포지션 발생 건별로 포지션 발생부서가 관리부서에 건별 헷지거래를 요청하는 것이다.

37 V - 4. ALM 가. 의의 환율전망에 따라 기업이 보유하고 있는 자산, 부채의 포지션을 조정함으로 환 위험을 효율적으로 관리하 는 방법을 말한다. 이 방법은 외화자산 부채를 자국 통화나 특정통화로 환산할 때 발생하는 환산환 위험 이나 거래환 위험을 관리하는 것이 주요 목적이다.

38 나. 예제 [1][1] 지점이 있는 경우는 지점도 동일하게 작성하여 합산을 하면 된다. 일자 5월1일5월1일현재환율 1200 계정과목외화금액환율원화금액계정과목외화금액환율원화금액 외상매출 U$ 외상매입 U$ 예금 U$ 미지급금 U$ 자산합계 U$ 부채합계 U$ 자산손익 900 부채손익 -750 Open Position U$1 본사손익 150

39 나. 예제계속

40 나. 예제계속

41 나. 예제계속