환 RISK 관리설명회

목 차  환리스크 (FX RISK)  환포지션 (FX Position)  Hedge 기법  환 위험 관리절차

환리스크 (FX RISK) 환포지션 (FX Position) Hedge 기법 환위험 관리절차 환 리스크 (FX RISK)

1. 환리스크의 개념 및 결정요인  환리스크 ( 환위험 ) 란 ?  환율변동에 따른 불확실성  환산 환위험, 거래 환위험, 영업 환위험  헷지되지 않은 금액 ( 포지션 ) 으로 인해 발생  환리스크 결정요인  환포지션의 규모, 보유기간, 환율변동성 환리스크 (FX RISK) 환포지션 (FX Position) Hedge 기법 환위험 관리절차

2. 환리스크 측정 -VaR(Value at Risk)  정상적인 시장여건 (Normal Market) 하에서 주어진 신뢰수준 (Confidence Level) 으로 목표기간 (Target Period) 동안 발생할 수 있는 최대손실금액 (Maximum Loss)  통계학적 개념을 적용하여 특정기간 내 발생할 수 있는 미래의 최대손실가능액을 숫자로 표시 환리스크 (FX RISK) 환포지션 (FX Position) Hedge 기법 환위험 관리절차

3. VaR 공식  VaR = 포지션금액 X 기간 변동성 X 신뢰수준 Z 값  변동성 (Volatility)  환율의 변동정도, 환율의 표준편차  신뢰수준 Z 값  통상 95% 신뢰수준 Z = 1.65 값 이용 환리스크 (FX RISK) 환포지션 (FX Position) Hedge 기법 환위험 관리절차

환리스크 (FX RISK) 환포지션 (FX Position) Hedge 기법 환위험 관리절차 환 포지션 (FX Position)

 포지션 (Position)  외화표시자산과 외화표시부채의 차이  Long Position  외화표시자산이 부채를 초과하는 경우  해당 외화가 강세를 보일 경우 환차익 발생  Short Position  외화표시자산이 부채보다 부족한 경우  해당 외화가 강세를 보일 경우 환차손 발생 환리스크 (FX RISK) 환포지션 (FX Position) Hedge 기법 환위험 관리절차 1. 포지션 (Position) 이란 ?

2. USD($) Long Position 손익추세선 1,500 원 1,300 원 손익 1,100 원 환리스크 (FX RISK) 환포지션 (FX Position) Hedge 기법 환위험 관리절차환율

3. USD($) Short Position 1,500 원 1,100 원 손익추세선 환리스크 (FX RISK) 환포지션 (FX Position) Hedge 기법 환위험 관리절차손익 환율

4. Square Position (Hedge) 1,500 원 1,300 원 1,100 원 U$ Long 손익 U$ Short 손익 환리스크 (FX RISK) 환포지션 (FX Position) Hedge 기법 환위험 관리절차손익 환율

환리스크 (FX RISK) 환포지션 (FX Position) Hedge 기법 환위험 관리절차 Hedge 기법

환리스크 (FX RISK) 환포지션 (FX Position) Hedge 기법 환위험 관리절차 1.Hedge 의 두가지 기법  내부적 관리기법  정의 : 기업체 내부에서 환위험을 별도의 커버 거래 없이 예방 또는 감소시키는 기법  종류 : Netting, Matching, Leads & Lags 등  외부적 관리기법  정의 : 대내적 관리기법으로 회피하지 못한 환위험을 Hedge 상품을 통하여 감소시키려는 기법  종류 : 선물환 (Forward), 환변동보험, 옵션 등

환리스크 (FX RISK) 환포지션 (FX Position) Hedge 기법 환위험 관리절차 2. 환위험 내부적 관리기법 (1)  Netting  본사와 지사 또는 지사 상호간 채권 / 채무를 개별적으로 결제하지 않고 일정기간 경과 후 상계 차감한 후 잔액만을 결제하는 기법  Matching  외국 통화의 유입과 유출의 현금흐름을 통화별 및 만기별로 일치시키는 것

수출계약 선적 대금입금 원자재수입 수입결제 수입결제 ( 이상적 ) ( 외화예금 ) 2. 환위험 내부적 관리기법 (2) 환리스크 (FX RISK) 환포지션 (FX Position) Hedge 기법 환위험 관리절차  Matching 이 가장 효과적인 Hedge 수단

환리스크 (FX RISK) 환포지션 (FX Position) Hedge 기법 환위험 관리절차 2. 환위험 내부적 관리기법 (3)  Leads & Lags ( 리깅 & 래깅 )  수출 시기 및 수입대금 결제시기를 인위적으로 조정  만일 향후 원화 강세 ( 원 / 달러 환율 하락 ) 가 예상되는 경우 수출 선적이나 수출대금 Nego 등 외화수령은 조기 시행 원자재 대금 결제 등 외화 지급은 지연  결제통화 조정전략  거래통화를 신축적으로 선택화여 환위험을 회피 수출의 경우 : 강세 예상 통화로 계약 체결 수입의 경우 : 약세 예상 통화로 계약 체결

환리스크 (FX RISK) 환포지션 (FX Position) Hedge 기법 환위험 관리절차 3. 환위험 외부적 관리기법  선물환 (Forward)  외화를 장래의 일정시점에 매매하기로 계약하고 만기일에 가서 당일의 환율과는 관계없이 미리 계약한 환율에 의하여 대금을 결제하는 거래  환변동보험  중소기업이 환위험을 저렴하고 손쉽게 Hedge 할 수 있도록 한국수출보험공사가 `00 년 2 월에 도입한 제도 ( 선물환과 손익구조는 동일 )

선물환율의 이해 ▶ ▶ 선물환율 = 장래의 외환거래에 통용되는 환율  향후의 환율변동에 대한 예측이나 실현가능성 = 한국과 외국의 이자율 차이 [ 예 ] 현재 1U$ = 1,200 원 미국 이자율 2%, 한국 이자율 5% 가정시 1 년간 달러 예치시 원리금 (A) = 1.02U$ 원화 예치시 원리금 (B) = 1,260 원 지금으로부터 1 년후 선물환율 = B/A = 1,235 원 ( 현물환율에 1 개월당 2-3 원 가산하면 간편 ) 환리스크 (FX RISK) 환포지션 (FX Position) Hedge 기법 환위험 관리절차

환리스크 (FX RISK) 환포지션 (FX Position) Hedge 기법 환위험 관리절차

정책적 의사결정 환리스크 정보의 관리 환리스크 측정 Hedge 실행 및 평가 1. 환위험 관리절차 환리스크 (FX RISK) 환포지션 (FX Position) Hedge 기법 환위험 관리절차

2. Hedge 시 유의할 점 (1) 환리스크 (FX RISK) 환포지션 (FX Position) Hedge 기법 환위험 관리절차  Hedge 비율 결정  100% Hedge 가 반드시 바람직한 것은 아니다  Hedge 이전에 유동성관리 ( 현금흐름 ) 가 중요하다  선물환 매도거래 후 입금이 안될 경우  외화예금을 활용한 Matching  기업의 신용도에 따라 비용, 한도가 달라진다  가장 유리한 Hedge 수단 선택

환리스크 (FX RISK) 환포지션 (FX Position) Hedge 기법 환위험 관리절차 2. Hedge 시 유의할 점 (2)  간단한 Hedge 방법이 좋다  복잡한 상품일수록 비용이 많이 들고 전문지식이 필요  Hedge 목표환율 설정  적정 영업이익 확보가 가능한 환율을 바탕으로 목표환율 산정  목표환율 도달시 Hedge 거래 실시

환변동보험제도

1. 환변동보험이란  수출기업의 환리스크 관리를 위하여 ‘ 00 년 2 월에 도입된 수출보험제도  수출거래, 수출용원자재수입거래 등의 환리스크 커버  원화와 USD, Yen, Euro 간의 환율변동위험 Cover  기본거래구조  환율변동과 관련하여 수출기업에게 발생하는 손실을 보상하고 이익을 환수 ( 선물환과 유사 )

보장환율 결제환율 기간 환수 ( 수출 ), 보상 ( 수입 ) 보상 ( 수출 ), 환수 ( 수입 ) 기본계약내용

 입찰방식  플랜트 등 거액 자본재거래의 국제경쟁입찰에 참가하는 경우 입찰단계에서의 환위험을 커버  수출보험공사에서만 취급하는 특수한 상품  선물환방식  수출 ( 수출용원자재수입 ) 계약 체결 후 대금결제시까지의 환위험을 커버  은행의 선물환거래와 유사 2. 환변동보험의 종류

 비용이 저렴 ( 보험료이외 부대비용 전무 )  선물환거래시 발생하는 보증금 등 담보제공 불필요  3 개월간 보험요율은 0.04% 로서, $10 만 헷지시 $40( 약 5 만원 )  헷지 만기를 월단위로 정한 후 보험계약자가 해당 만기월 도래시 원하는 날짜 ( 결제일 ) 를 지정  청약시 공사가 제공한 보장환율과 만기시 결제환율의 차액만을 원화로 정산, 수수하는 방식  금액제한이 없어 소액도 헷지 가능  공사가 제공하는 보장환율은 모든 기업에 동일 3. 환변동보험의 특징

선물환방식 환변동보험

1 단계 2 단계 3 단계 4 단계 환변동 보험 인수한도 책정 보험청약 ( 결제월 및 금액 확정 ) 결제일 지정 환율차액 정산 1. 이용절차

 인수한도란 ?  환변동보험을 이용할 수 있는 한도  보험이용자격을 부여하는 예비단계로서, 인수한도 책정시 수수료나 의무사항 없음  인수한도 책정 기준  최근 1 년간 수출실적 ( 수출용원자재 수입실적 ) 및 업체의 신용도  실적이 없는 경우 개별 수출 ( 수입 ) 계약서상의 계약금액  분기별로 전체 인수한도의 40% 까지만 이용  인수한도가 $ 천만인 경우 분기별로 $4 백만까지 이용가능 2. 인수한도 책정 (1)

 제출서류  인수한도 책정신청서  최근 1 년간 수출실적 증명서 ( 발급처 : 무역협회 또는 은행 )  최근 1 년간 외화획득용 수입신고필증 사본  최근 3 개년간 재무제표 ( 공사 신용등급이 없는 경우 )  법인 등기부등본, 인감증명서, 사업자 등록증  제한사유  부도 또는 법정관리 등 신용상태가 불량한 경우 2. 인수한도 책정 (2)

 청약시점에서 결제월 및 결제금액 확정  금융기관의 선물환거래와 유사  청약 후 결제월 및 금액변경은 불가하므로 주의  청약일의 시장평균환율을 기준으로 보장환율이 제공되므로 청약시점이 중요  보장환율은 청약일 다음 영업일에 확인 가능  환변동보험계약과 실제 수출계약은 서로 별개의 거래 ( 불일치 발생 가능 ) 3. 보험청약

 보장환율 = 청약일의 시장평균환율 + α  청약일의 시장평균환율은 청약일 다음날 외국환은행의 최초 고시매매기준율과 동일  α 는 기간별 가산환율 ( 달러화인 경우 기간이 길수록 증가 )  각 결제월별로 최장 5 년까지 보장환율 제공  보장환율은 공사가 국내 주요 금융기관으로부터 제공받은 선물환율을 기준으로 산정  청약일로부터 최장 5 년 ( 수입거래는 1 년 ) 까지 결제월별로 제공 3-1 보장환율 세부내역

* ‘ 일자 청약 기준

 보험료 수준 예시  보험금액 $100 만, 결제기간 6 개월시 보험료는 ? $100 만 × 0.06% = $600  보험료는 청약당일 납부 원칙 4. 보험료 (1)  보험요율 ( 수출기업 신용등급 D 급 기준 ) 12 개월 초과시 3 개월 단위로 0.05% 씩 가산, 중소기업은 15% 할인 요율 (%) 개 월개 월개 월개 월

1.65%0.10%0.40% 12 개월 1.15%0.06%0.15% 6 개월 0.75%0.04%0.05% 3 개월 옵 션옵 션옵 션옵 션환변동 ( 선물환 ) 선물환 기 간 4. 보험료 (2)  헷지수단별 비용비교

 결제월 도래시 수출기업이 결제일 지정  결제일은 최소 3 영업일 전에 공사에 통지  실제 네고 또는 환전내용과는 무관하게 지정 가능  결제환율  결제환율은 결제일의 최초고시 매매기준율  결제일 미지정시 결제월의 최종영업일로 자동지정 5. 결제일 지정

 보험금지급  보장환율 > 결제환율 ( 수입거래이면 반대 )  보험계약체결시 공사의 보장환율이 1,200 원이나, 결제환율이 1,150 원으로 하락한 경우 1 달러당 50 원을 보험금으로 지급  보험금 지급기한 : 결제일로부터 15 영업일 이내 6. 손익정산 (1)

 이익금 환수  보장환율 < 결제환율 ( 수입거래이면 반대 )  보험계약체결시 공사의 보장환율이 1,200 원이나, 결제환율이 1,270 원으로 상승한 경우 1 달러당 70 원을 보험계약자로부터 환수  환수기일 : 결제일로부터 15 영업일 이내 6. 손익정산 (2)