투자사업부
국고 3 년 기준 3.80% 에서 3.89% 로 9bp 상승 베어 플래트너 시현 6 월말 이후, 기준 금리는 3.90% 를 기준으로 스윙하 는 듯한 모습 금통위, FOMC 경계감으로 거래 제한되었으나 美 / 유 로존 대비 양호한 경제상황 과 물가 상승 압력으로 향 후 금리 상승에 대한 기대 가 하락에 대한 기대 압도 한 것으로 평가
1 주간 Fundamental 상의 변화 초래한 지표無 7 월 수출 : 6 월 밀어내기 수 출에 따른 전월비 감소가 일 반적, -1.3% 로 -5.6% 보다 상당히 높은 수준 소비재 수입증가율 50%, 자 본재 수입증가율 25%, 불황 형 무역수지 흑자 탈피 물가 2.6% 관리 하단 (3%±0.5%) 이나 해외發 에 그플레이션 가능성高, 점진 적 인상가능성 배제 못함
외국인채권보유 잔고 7 월말 기준 72 조, 7 월 6.7 조 순매 수 (1~7 월 49.2 조 순매수 ) 현재와 같은 급증세 시현은 당분간 어려울 듯 국채선물 미결제 물량도 축 소되는 분위기 현 / 선물 모두 외국인의 영 향력이 큰 상황에서 추가 매 수에 베팅하기는 부담스러 운 상황 외국인 국채선물 미결제
Nonfarm payroll -131k 감소, 시장기대치 하회 공공 -202k, 민간 +71k 로 민간부분 +90k 예상에 미달, 전체 -65k 예상보다 악화 실업률 9.7% 로 여전히 높 은 수준 ISM 비제조업은 예상치 53 이었으나 54.3 으로 발표 예상치 소폭 상회
금투협 설문조사 결과 74% 금번 금통위 금리 동결 예상 김중수 총재, 금융시장에 미 치는 충격을 최소화 하겠다 는 발언하였지만 물가에 대 한 우려 언급 인상을 하기 는 할 것 시장은 9 월 인상 가능성 더 높게 봄 공급상의 특이한 이슈無 외국인의 매수 지속여부 여 전히 관심 대상
성장률, 물가 고려시 한국의 정책금리는 4% 는 되어야 CPI3% 고려하면 현재 실질 금리는 (-) 수준 외국인 현 / 선물 매수 지속은 정책금리 인상 지연에 베팅 한 것, But 인식의 변화有 현재 1160 원 / 달러인 환율 고려시 추가적인 환차익에 대한 기대 어려움
지난 주 금리 상승은 금통위의 상승가능성을 선반영한 것 실제 금리가 오를 경우는 매수 의 타이밍 환율 1000 원 초반까지 열려 있음 기준금리 인상시 외국 인의 한국 채권 수요는 더욱더 커질것 상반기의 화두는 성장률, 하 반기는 물가가 될 것 부동산 그냥 둘 수 없다면 정 책적 완화 필요할 것이고 사 전적 금리 인상 필요 시장은 “ 동결 + Hawkish comment” 예상하나 실제 인 상時 충격 클 것 3.80% ~ 4.10% 예상
불확실한 경제상황 대비 주 가 지수 흐름 양호 주식 – micro 채권 – MACRO 채권 금리가 어느 정도 하방 경직성 보여준다면 미국 시 장 눈치보던 한국 채권금리 상승 가능성 열려있음 국고 3 년, 4% 오버할 경우 장 기국채 ( 스트립 ) 듀레이션 조 절용 편입 전략 고려
10 일 ( 화 ): FOMC - 추가 양적완화 조치 ( 원리금 MBS/ 국채 재투자 ) 에 대한 가능성 12 일 ( 목 ): 금융통화위원회 13 일 ( 금 ): 美 CPI, 미시간 소비자신뢰지수