월간투자전략 리포트 2016.03.01 ~ 2016.03.22 2016 투자전략부

목차 중국자산 Analysis 2 미국자산 Analysis 3 유럽자산 Analysis 4 일본자산 Analysis 5 기타(유가, 금) 자산 Analysis 6 한국 증시 Analysis 7 시사점 Projection 전망 Projection 전략 Projection

Analysis Projection 시사점 전망 전략 美 中 EU 日 기타 韓 다우산업지수 - 소비측면 지표 개선 - 소비측면 지표 개선 - 고용률 및 임금수준 상승 - FOMC 회의 결과 미국 제조업 ISM지수 출처 : Investing.com 단위 : 50기준

Analysis Projection 시사점 전망 전략 美 中 EU 日 기타 韓 다우산업지수 - 소비측면 지표 개선 - 소비측면 지표 개선 - 고용률 및 임금수준 상승 - FOMC 회의 결과 비제조업 신규 고용자 수 미국 실업률 출처 : 미국 노동부/FOMC 단위 : %

Analysis Projection 시사점 전망 전략 美 中 EU 日 기타 韓 다우산업지수 - 소비측면 지표 개선 - 소비측면 지표 개선 - 고용률 및 임금수준 상승 - FOMC 회의 결과

Analysis Projection 시사점 전망 전략 美 中 EU 日 기타 韓 상해종합지수 - 실물경기 악화 - 수출 충격 - 수출 충격 - 부동산 / 고정투자 중심 회복 소매판매지수(yoy) 산업생산지수(yoy) 출처 : Investing.com 단위 : %(전년동기대비) 출처 : Investing.com 단위 : %(전년동기대비)

Analysis Projection 시사점 전망 전략 美 中 EU 日 기타 韓 상해종합지수 - 실물경기 악화 - 수출 충격 - 수출 충격 - 부동산 / 고정투자 중심 회복

Analysis Projection 시사점 전망 전략 美 中 EU 日 기타 韓 상해종합지수 - 실물경기 악화 - 수출 충격 - 수출 충격 - 부동산 / 고정투자 중심 회복 중국 1,2,3선 도시 주택가격 지수(yoy) 중국 가계 부동산대출 증가(yoy) 출처 : KB리서치센터 단위 : %(전년동기대비) 출처 : 인민은행 단위 : %(전년동기대비)

Analysis Projection 시사점 전망 전략 美 中 EU 日 기타 韓 위안화(위안/달러) - 헤지펀드 손실 막대 - 헤지펀드 손실 막대 - 달러 약세의 영향 - 수출 악영향 우려 환투기 펀드 옵션 손실 - 위안/달러 환율 6.6 기준 13일 만기 옵션 만기일 기준 562,000,000달러(약 6659억) 손실 3개월 내 870,000,000달러 추가손실 예상

Analysis Projection 시사점 전망 전략 美 中 EU 日 기타 韓 독일 DAX30 - 자본유출 지속 - 자본유출 지속 - 실물경기 회복 조짐 - ECB 통화정책회의 재평가 2016 1.1 ~ 3.2까지 자본 흐름(채권 + 주식) 출처 : KB리서치센터 단위 : %(전체 자산 기준)

Analysis Projection 시사점 전망 전략 美 中 EU 日 기타 韓 독일 DAX30 - 자본유출 지속 - 자본유출 지속 - 실물경기 회복 조짐 - ECB 통화정책회의 재평가 유럽 소매판매지수 월별 증가율 유럽 설비가동률 출처 : Trading economics 단위 : % 출처 : Investing.com 단위 : %(전월 대비)

Analysis Projection 시사점 전망 전략 美 中 EU 日 기타 韓 독일 DAX30 - 자본유출 지속 - 자본유출 지속 - 실물경기 회복 조짐 - ECB 통화정책회의 재평가 출처 : Trading economics 단위 : %

Analysis Projection 시사점 전망 전략 美 中 EU 日 기타 韓 유로화(유로/달러) - 유로 강세/ 달러 약세 지속 - FOMC 이후 달러 약세 가속화

Analysis Projection 시사점 전망 전략 美 中 EU 日 기타 韓 닛케이 225 - 금리인하 효과 미미 - 금리인하 효과 미미 - 통화정책회의 글쎄 은행간 대출 금액 추이 J-REITs 시가총액 추이 출처 : 일본은행 단위 : 억 엔 출처 : 일본은행

Analysis Projection 시사점 전망 전략 美 中 EU 日 기타 韓 엔화(엔/달러) - 美 금리동결 -> 해외투자 회귀 - EU 금리인하 -> 해외투자 회귀

Analysis Projection 시사점 전망 전략 美 中 EU 日 기타 韓 유가(WTI, 두바이유) - 유가 재고 감소 - 유가 재고 감소 - 신재생에너지 투자 지속 IEA(국제 에너지 기구) 보고서(03.09) - 총 원유 재고량 4,500,000 배럴 감소 - 세계 원유 1일 평균 생산량 700,000배럴 감소 - 셰일가스 1일 평균 생산량 68,000배렬 감소

Analysis Projection 시사점 전망 전략 美 中 EU 日 기타 韓 유가(WTI, 두바이유) - 유가 재고 감소 - 유가 재고 감소 - 신재생에너지 투자 지속 연간 글로벌 신재생에너지 신규투자 금액 출처 : Bloomberg 단위 : 십억 달러

Analysis Projection 시사점 전망 전략 美 中 EU 日 기타 韓 금(Gold) - 안전선호 약화에도 초반 강세 - 안전선호 약화에도 초반 강세 - 투자가 아닌 기관 등의 보유목적 금 ETF 수요량 추이 세계 중앙은행 금 구매량 출처 : WGC 단위 : 톤

Analysis Projection 시사점 전망 전략 美 中 EU 日 기타 韓 코스피(KOSPI) - 수출 회복 - 수출 회복 - 외국인 이탈 둔화 / 매수세 강화 - 금리 동결, 한국은행 성명서 한국 무역 흑자 규모 출처 : K-stat 단위 : 억 달러

Analysis Projection 시사점 전망 전략 美 中 EU 日 기타 韓 코스피(KOSPI) - 수출 회복 - 수출 회복 - 외국인 이탈 둔화 / 매수세 강화 - 금리 동결, 한국은행 성명서 아시아 주요 신흥국 자본 유입, 유출 출처 : KB리서치센터 단위 : %(전체 자산 기준)

Analysis Projection 시사점 전망 전략 美 中 EU 日 기타 韓 코스피(KOSPI) - 수출 회복 - 수출 회복 - 외국인 이탈 둔화 / 매수세 강화 - 금리 동결, 한국은행 성명서 아시아 주요 신흥국 자본 유입, 유출 출처 : KB리서치센터 단위 : %(전체 자산 기준)

Analysis Projection 시사점 전망 전략 美 中 EU 日 기타 韓 원화(원/달러) - 달러 약세 - 달러 약세 - 외국인 원화 표시자산 매수

Analysis Projection 시사점 전망 전략 美 中 EU 日 기타 韓 1. 정책공조 성사의 月 ~3월 8일 - 지속적 유동성 공급, 지준율 인하 ~3월 8일 3월 10일 - 금리 인하, 유동성공급 확대 3월 14일 - (경기회복 때까지) 마이너스금리 유지 3월 16일 - 금리 동결, 경기부진 인정 3월 17일 - 금리 인상 연기, 연간 인상 계획 축소

2. 달러 약세 및 신흥국, 신흥 자원국 시장 점화(단위 : 달러/톤) Analysis Projection 시사점 전망 전략 美 中 EU 日 기타 韓 2. 달러 약세 및 신흥국, 신흥 자원국 시장 점화(단위 : 달러/톤) 구리 아연 구리 납

2. 달러 약세 및 신흥국, 신흥 자원국 시장 점화 Analysis Projection 시사점 전망 전략 美 中 EU 日 기타 韓 2. 달러 약세 및 신흥국, 신흥 자원국 시장 점화

1. 달러, 약세 지속? 강세 회복? Analysis Projection 시사점 전망 전략 美 中 EU 日 기타 韓 - 유럽은 달러 강세를 두려워한다 더 이상의 금리인하 없을 것 금리 인하 중단 선언 -> 유로화 약세 방지 -> 달러 강세 제한 => 안전자산 선호 재점화 방지 强달러일때….. - 자본 유출 심화 - 유가 하락 -> 경제 악영향

1. 달러, 약세 지속? 강세 회복? Analysis Projection 시사점 전망 전략 美 中 EU 日 기타 韓 - 미국도 강달러를 달가워하지 않는다 소비 측면 경기에서 강세를 보인다. 하지만 수출과 제조업이 약점이다. 强달러일때….. - 환율 효과 -> 무역수지 악화 - 유가 하락 -> 제조업에 불리함

1. 달러, 약세 지속? 강세 회복? Analysis Projection 시사점 전망 전략 美 中 EU 日 기타 韓 - 유로와 달러는 상호 조정 가능 - 유로화의 흐름이 달러화의 가치를 결정짓는 중요 잣대 - FED, ECB 양측의 이해관계로 달러화 조정 가능 달러 강세 가능성 낮음

Analysis Projection 시사점 전망 전략 美 中 EU 日 기타 韓 2. 산으로 가는 원유 감산합의

Analysis Projection 시사점 전망 전략 美 中 EU 日 기타 韓 2. 산으로 가는 원유 감산합의

3.20 모스크바 산유국 회의 4.20로 연기 2. 산으로 가는 원유 감산합의 Analysis Projection 시사점 전망 전략 美 中 EU 日 기타 韓 2. 산으로 가는 원유 감산합의 3.20 모스크바 산유국 회의 4.20로 연기

2月 3月 Analysis Projection 시사점 전망 전략 美 中 EU 日 기타 韓 3. 원/ 달러 환율은? - 환율 1250 육박 - 환율 1150까지 하락 - 환투기 위험 부각 - 수출 불안 한국은행 대응 시사 한국은행 대응 시사 환율 변동성 확대시 불안감 증폭, 투자심리 악화

Analysis Projection 시사점 전망 전략 美 中 EU 日 기타 韓 3. 원/ 달러 환율은? - 달러 약세 지속 예상 당분간 현재 수준 지속 - 1150 지지선 / 기타 모멘텀 부재 5월 말 전후해서 변동 가능성 - 6월 FOMC 금리 인상 가능성 농후

Analysis Projection 시사점 전망 전략 美 中 EU 日 기타 韓 1. 다시 경제지표로 넘어가는 모멘텀 3/25 - 정책 공조 확인됨 모멘텀은 이후 발표될 경제지표 - 유가 감산합의는 4월 중순까지 불확실 3/25 3/28 3/29 3/30 3/31 미국 - 2015 GDP 확정치 일본 - 소비자물가지수 - 개인소득, 지출 - PCE 가격지수 일본, 독일 - 소매판매지수 - 소비자신뢰지수 독일 한국 - 산업생산지수 유럽

Analysis Projection 시사점 전망 전략 美 中 EU 日 기타 韓 2. 외국인 매수세, 대형주의 시간 1~2월 약세장 2월 이후 안도랠리 강세 - 소형주 기술주 성장주 경기방어주 - 수출 회복세 - 외국인 매수세 - 대형주 자금유입 약세 - 대형주 수출주 정유, 조선…

Analysis 美 中 EU 日 기타 韓 Projection 시사점 전망 전략 Q&A