기업분석 : 넥스턴 2014. 3. 21 작성자 : 조 한 진

Ⅰ. 기업개요 CNC자동선반이란? 컴퓨터를 이용한 자동제어기술을 기반으로 소재를 자동 공급하여 프로그램에 의해 완제품을 대량생산하는 공작기계의 일종 CNC : 컴퓨터 수치 제어(Computerized Numerical Control) 2 2 2

Ⅰ. 기업개요 3 3 3

Ⅰ. 기업개요 4 4 4

Ⅱ. 해당 산업의 이해 산업의 특성? - 공작기계산업은 크게 절삭가공과 성형가공으로 분류 - 자동차, 선박, 전자부품류, 의료용기기 등으로 확대되고 부가가치가 높음 - 제조업의 설비투자에 민감하며, 자동차산업등에 영향을 많이 받고 관련업종에 선행 - 자동차 제조업체의 대형화로 신규수요증가 및 무인 자동화 추세 ※ KEY POINT : 설비투자에 민감한 선행성 경기민감형 산업 <공작기계산업 성장추이 : 한국공작기계협회> 5 5 5

Ⅱ. 해당 산업의 이해 ※ 기술트렌드의 핵심 : 고속/복합화로 생산성 향상, 초정밀 기계가공 6 6 6

Ⅱ. 해당 산업의 이해 2. 시장의 전망 - 최근 부품으로 소형 경령화로 임플란트에 들어가는 볼트, 너트등 고정밀과 부품의 안정성이 강화되며 수요증가 추세임 (주축고정형 선반 → 주축이동형으로 변화, 무인화 성장화) - 세계경기침체로 2012년 저점이후, 2013년 하반기부터 점차 회복 양상 2014년 미국, 유럽시장의 경기회복 효과 기대, 중국제조업시장 침체는 우려 7 7 7

Ⅱ. 해당 산업의 이해 3. 공작기계산업의 분류 ※국내 CNC선반 시장참여업체 CNC 수평선반, 수직형선반 두산인프라코어, 위아, 화천기계, S&T중공업, 한국공작기계, 두산메카텍, SMEC 2) CNC자동선반 한화테크엠, 넥스턴 3) CNC롤선반 : 한국공작기계 8 8 8

Ⅱ. 해당 산업의 이해 4. 시장의 경쟁요소 및 현황 1) 국내시장 - 과거 기술부족으로 주로 유럽산, 일본산 수입제품을 사용하였으나, 국내기술의 발전으로 점진적 점유율 확대 - 현재 국내시장은 일본업체와 국내업체의 양분화 (국내시장 3,000억~3,500억 추정) - 2012년 국내매출기준 한화테크엠 1,016억 / 넥스턴 213억 2) 해외시장 - 일본업체 4개사(CITIZEN, STAR, TSUGAMI, NOMURA), 유럽 2개사 (GILDMEISTER, TORNOS), 한국 2개사(한화테크엠,넥스턴) 총 8개업체가 시장을 장악 9 9 9

Ⅲ. 매출 및 원가의 구성 매출의 구성 10 10 10

Ⅲ. 매출 및 원가의 구성 2. 원가의 구성 및 단가변동 ※ 주원재료는 일본에서 수입하고 있음(비중 30%) → 엔低로 인한 수혜 예상(회전일 고려시 6개월 후반영) 11 11 11

Ⅲ. 매출 및 원가의 구성 3. 손익계산서 및 재무현황 12 12 12

Ⅳ. 이 회사에 관심을 갖게된 한장의 뉴스 넥스턴, 세계1위 신제품으로 장비시장에 돌풍 ['꿈'모닝 CEO]문홍기 대표 <머니투데이 2014. 2. 25> 최근 증권사 스몰캡 애널리스트들이 꼽는 투자 유망종목에 빠지지 않고 이름을 올리는 제조업체가 있다. 주축이동형 CNC자동선반 생산 업체 중 유일한 상장사인 넥스턴 (7,310원 20 -0.3%)이다. ~ 중략 ~ 문홍기 넥스턴 대표이사신제품 출시회에서 만난 문홍기 넥스턴 대표 는 올해를 '제2의 창업기'라며 "시가총액 기준으로 1000억원까지 (주 가 상승이) 무난할 것"이라고 자신했다. 주가가 현재보다 최소 2배는 오를 것이라는 얘기다. 올해 매출 목표는 일단 400억원으로 잡았는데 그 이상도 가능할 것이 라는 게 문 대표의 설명이다. 최근 국내에 출시한 신제품에 대한 반응 이 폭발적이어서 매출이 얼마나 늘어날지 가늠하기 어렵다는 설명이 다. 13 13 13

Ⅳ. 이 회사에 관심을 갖게된 한장의 뉴스 문 대표는 "CNC선반에는 원재료를 깎을 수 있는 공구를 부착해야 한다"며 “①경쟁사는 보통 25개가 한계인데 우리 제품은 38개까지 부착이 가능하다"고 설명했다. 또 “②하나의 장비에서 2가지 공정을 함께 돌릴 수 있다는 점도 강점"이라며 "이는 일본이나 유럽의 경쟁사들도 해내지 못한 성과"라고 강조했다. 선반 한 쪽에선 반도체 장비에 들어갈 볼트를 만들고 다른 한쪽에선 너트를 만드는 일이 가능하다는 것이다. 다른 장비로는 두 제품을 각각 따로 만들어야 해 공정시간과 비용이 2배로 든다. 대형 원재료 가공이 가능하다는 점도 주목할만하다. ③경쟁사 제품은 38mm 구경의 원재료를 가공하는 게 한계인데 넥스턴은 67mm까지 가능하다. 문 대표는 "이런 장비를 내놓은 곳은 세계에서 넥스턴밖에 없어 전세계 시장을 크게 뒤흔들 수 있을 것"이라며 "제품을 지난해 말 해외에서 열린 장비 박람회에 선보였더니 현장에서 곧바로 팔려 나갔다"고 말했다. 문 대표는 ⓐ그간 쌓인 이익을 토대로 주주이익을 극대화하는 한편 ⓑ인수합병(M&A)처럼 영업력을 키울 수 있는 방안도 적극적으로 검토할 예정이라고 덧붙였다. 14 14 14

Ⅴ. 뉴스속에서 투자아이디어 찾기① 1. 기사속 신제품의 성능에 대한 확인 ①경쟁사는 보통 25개가 한계인데 우리 제품은 38개까지 부착 → 타사대비 생산효율 50% 증대 ②하나의 장비에서 2가지 공정을 함께 돌릴 수 있다 → 생산량 증가 및 고정비 감소로 수익성 증가 ③경쟁사 제품은 38mm 구경의 원재료를 가공하는 게 한계인데 넥스턴은 67mm까지 가능 → 보다 광범위한 제품 생산 가능 15 15 15

Ⅴ. 뉴스속에서 투자아이디어 찾기① 2. 2013년 EMO 유럽공작기계전 참여(독일 하노바, 9월) - 공작기계부분 세계최고 박람회(넥스턴 수출비중의 다수가 유럽임) - 출품기종 총 7대((출품기종: 7대, SA12B, SA20P, SA32PY, SA20XII-B, SA32XII, SA45X,NST56) <관련소식:월간공작기계> 16 16 16

Ⅴ. 뉴스속에서 투자아이디어 찾기① 2월 12일 자체 오픈하우스(신제품 시연회) 개최 → 제품 홍보활동을 서두르고 있음 4. 투자자의 몫 : 내 눈으로 직접 확인하자! - SIMTOS 2014(서울국제생산제조기술전) - 2014. 4. 9 ~ 4. 13(5일간) 개최 (일산 킨텍스) ※ 국내시장 확대 및 해외수출을 위한 적극적 홍보활동 KEY POINT : 1. 회사에서는 제2의 창업을 선언하며, 구조적 체질변화를 추구하고 있다 2. 2배성장의 자신감은 신제품 판매에 대한 기대감에서 나온다 17 17 17

Ⅴ. 뉴스속에서 투자아이디어 찾기② 1. 기사속 주주친화적 회사정책과 회사 성장방안 ⓐ그간 쌓인 이익을 토대로 주주이익을 극대화란? → 혹 무상증자 or 자사주 소각? 총 주식수:580만 /최대주주 159만주(27.5%) / 자사주 97만주(16.7%) (자사주 매입가 평균 4천원) - 유통주식수가 적은 관계로 무상증자 가능성 제기 - 자사주 현재가 매각시 매각이익 30억 발생(BPS 517원 증가) ⓑ인수합병(M&A)처럼 영업력을 키울 수 있는 방안도 적극적으로 검토? → 한화테크엠 인수 루머 - 넥스턴 창립멤버는 한화테크엠 공작기계사업부 출신(사장,이사) - 한화그룹 구조조정차원에서 한화테크엠 공작기계사업 매각검토중 18 18 18

Ⅵ. 밸류에이션 및 주가현황 19 19 19

Ⅶ. 2014년 컨센서스 및 증권사 리포트 20 20 20

Ⅷ. 결 론 1. 투자아이디어 및 강점 - 우수한 재무구조(무차입경영, 부채비율 17.5%) - 우수한 기술력을 바탕으로한 신제품으로 시장공략 - 유럽경기회복, 엔低 등 전반적 대외적 시장여건 개선 및 성장산업 - 영업망 확대를 통한 공격적 경영 추진 노력 - 제품 교체주기 도래(15년)로 인한 교체 매출 발생 예상 2. RISK - 시장기대감 일부 반영으로 단기 주가 상승 - 신제품 성능 및 효과가 시장의 기대 이하일 경우 - 경쟁사가 동일 성능의 제품을 빠른 시간내에 생산할 경우 21 21 21