LECTURE 1 BASIC CONCEPTS 국제금융론 / 교과 내용 소개 1

국제금융론? (개방거시경제)+(Finance) o Open Macroeconomics: 균형가격의 결정 및 정책적 효과 분석   o (Exchange Rates as a Financial Asset)      ⇒ (Exchange Rates Determination): (Partial or GE Theory)      ⇒ (Exchange Rate Dynamics): Derivatives(Futures, Foward, Options) ⇒ (Exchange Rate Systems): Speculative Attacks or Crises

국제금융론? (개방거시경제)+(Finance) o Capital Flows 등      ⇒ Capital Market Liberalization      ⇒ Short-term Capitals (Hedge Fund) v.s. capital control o 재정/금융정책의 효과

국제금융론의 주요 교과 내용 외환시장이란? - UIP(이자율 형평설) - PPP(구매력 평가설)

국제금융론의 주요 교과 내용 환율이란? - 명목환율 - 실질환율 - 실질실효환율 - 구매력 평가설

국제금융론의 주요 교과 내용 환율제도? 파생금융상품 세계 자본시장의 통합도 정도 중앙은행의 역할 및 시장개입

국제금융론의 주요 개념 환율결정모형 - 탄력성 접근법 - absorption 접근법 - 포트폴리오 접근법

국제금융론의 주요 개념 개방경제하에서 정책적 효과 통화통합과 목표환율제도 자본자유화와 위기/International Financial Architecture

국제금융론의 목적 국제금융론의 중요성이 대두된 이유는? 국제금융거래 중개자의 역할은? 개방경제하에서의 정책입안자의 정책적 처방은?

The Importance of International Finance 국제금융론의 1973년 브레튼우즈 체제 붕괴 이후 관심 고조 자유변동환율제도의 확산은 자본/금융/외환 자유화를 초래

International Business Firms IBF의 전통적인 의미는 수출입을 하는 기업들 다국적 기업(a multinational firm)은 생산활동을 국외에서 영위하는 기업 母國과 외국과의 개념이 모호해 짐에 따라 초국가적인 기업 출현

Examples of International Interdependence 미국 금리의 변화는 한국 주택금융공사에서 대출을 받은 사람들에게 영향을 미침 아시아 외환위기는 아시아 이외 지역 기업들에 영향 미국의 회계부정(Enron)은 전 세계 주식시장에 부정적인 영향을 미침.

The Micro and Macro Aspects of International Finance 국제금융의 미시적 측면은 기업의 재무, 투자, 헤징, 차익거래(arbitrage), 투기적 행위(speculation) 등과 관계 있음.

The Micro and Macro Aspects of International Finance (cont.) 국제금융론의 거시적 측면은 국제통화제도, 환율 및 금리 결정 과정에 관심

The Role of the Financial Manager 환율/금리의 변동성 국제수지(Balance-of-payments) 현황 국제 채무 관계 등

The Effect of Exchange Rate Fluctuations 환율 변동성은 기업의 몰락을 초래할 수 있음. - 97년 외환위기 당시 한국 기업들 - 그외 The Beecham Group Laker Airlines, Caterpillar and Eastman Kodak, Canon, Coca-Cola Amatil NAB

FM으로서의 소양 주요 경제지표 및 정책 방향 등 거시경제 여건의 이해 환위험의 관리, 직접투자 관련 capital budgeting 등

Indicators of the Internationalisation of Finance International bank lending 외국인의 주식시장 참여 증가 포트폴리오 및 직접투자의 증가 외환시장의 거래량 증가

1. 유로달러 시장의 출현 2차 대전 이전 이후 환경의 변화 1950년대 유로달러 시장의 출현 - 현재의 유로달러 시장은 달러화 이외의 통화까지 포함하는 광의의 개념

2. 통화의 태환성 (Currency Convertibility) 주요 유럽 국가들의 통화는 1950년대 후반 이후 태환성 보장 일본 엔화는 1960년 초반 태환성 보장

3. 유럽경제공동체(EEC)의 출현 유럽경제공동체는 1957년 창설되었음. - EMS - EMU * 1999년 유로화 등장 2002년 hard currency 도입 2003년 15개국 -> 25개국으로 확대

4. 실물 경제규모의 확대 전 세계적으로 미국의 경제규모가 상대적으로 축소되면서 여타 국가들의 경제적 영향력 확대 - 61년 미국의 GDP는 전세계 42% - 2001년 일본 38%, 유로는 75%(미국 GDP 대비)

5. 미국의 대외수지 악화 미국은 경상/재정 수지 적자국 - 쌍둥이 적자 * Read page 12 Box ‘Insight’ I+G+X=S+T+M (X-M)=(S-I)+(T+G)

6. 원유가격의 급등락 원유가는 1973-1974, 1979-1980에 급등. 1986년에 급락 후 1998년까지 하락 기조 2003년 이라크 전쟁 이후 급등

7. 국제채무 문제 국가부도 문제는 1982년 멕시코의 채무 불이행 선언 이후 국제적 관심

8. 국제통화로서 달러화의 위축 전 세계 외환시장에서 미국 달러화 거래량은 상대적으로 감소 - 국제통화: 무역결제대금 외환보유고 채권발행

9. 자본 이동성(Mobility)의 확대 Mobility 1980년대 이후 국제적 자본 이동 규모 확대

10. 통합화, 세계화의 확대 금융시장의 통합화(?)가 증가 각 국가들의 자본자유화 가속화 금융시장 통합화에 따른 세계화의 확대 “growing economic interdependence of countries worldwide thru the increasing volume and variety of cross-border flows, and also thru the more rapid and widespread diffusion of technology”

11. 지역 경제 협력의 증대 예: European Economic Community (EEC) North American Free Trade Agreement (NAFTA) Asia-Pacific Economic Cooperation Council (APEC) Closer Economic Relations (CER) Agreement Central Europe Free Trade Area (CEFTA) Baltic Free Trade Area (BFTA)

12. 금융시장 변동성의 확대 - risk management의 중요성 대두 환율변동성이 증가한 시점은 브레튼우즈 시스템의 붕괴 이후 이자율 변동성의 확대는 미국의 통화정책 기조가 변화(interest rate targetting에서 monetary targetting으로) 이후

13.금융위기 및 전염효과 1980년대 이후 금융위기(Financial crises)가 빈번하게 발생 전염효과(Contagion)는 한 국가의 금융위기가 여타 국가(들)로 전이되는 현상

14. Securitisation and Financial Innovation 증권화의 가속화 * Securitisation is the tendency for raising funds by issuing marketable securities. * Innovation refers to the creation of new financial instruments or the recreation of old instruments in a new form.