조선해양 공학도가 알아야 할 선박금융 H.-H.LEE/2016.11.1 MASTEK Heavy Industries Co., Ltd.

■ 선박 엔지니어링의 범위와 관점의 변화 Initial Design Detail –Production Design Owner OWNER REQUEST - DWT, Speed, DFOC - Cost, Delivery Initial Design Sales Contract Hull Form BASIC HULL BASIC Initial Hull Form - Lines, Offset Propeller Design Speed Power Est. Model Test G/A Basic Calculation Weight Est. Mid ship Drawing Typical Bulkhead Const. Analysis Quotation Design Owner Inquiry - Outline Spec. - Sketch G/A - Cost (Works & Materials) M/A Main Equipment , BOM Cost (Work & Materials etc.) Building Spec. Outfitting (Initial) Basic Hull Form Outfitting Key Plan Building Spec. Construction Detail –Production Design Hull Construction Hull Outfitting Sys. Diagram - P&ID, W/D BOM Production Prod. Lines Longi. Landing PRODUCTION HULL FORM System Diagram Detail Const. Local Analysis Detail Detail Arr’t for Equip’t BOM for Equip’t Production DWG - Nesting Dwg, - Assembly Dwg BOM for Steel Production Production - MFG, Install. Production DWG

■ 선박금융이란? 1. 선박금융 장기 융자 받는 것을 선박금융이라 한다. 1. 선박금융 : 차주가 선박을 담보로 하여 선박확보에 필요한 자금을 대주에게서 장기 융자 받는 것을 선박금융이라 한다. : 선박금융은 대주가 차주의 일반자산에서 채권회수를 도모하지 않고, 차입한 자금으로 획득한 선박의 교환가치를 담보로 하는 asset based finance이자, 선박의 운용에서 발생하는 수익으로 대출 원리금을 상환 하는 것을 전제로 하는 project finance의 일종이다. ■ 선박을 확보하는 방법 ? -. 신조발주, -. 중고 구매, -. 소유권 이전 조건부 나용선 (BBCHP) -. 단순 나용선(BBC) -. 정기용선 등 ■ 나용선 (BBC - Bare boat charter)

■ 선박금융이란? < BBC / BBCHP의 실무상 차이점 > 구분 BBCHP(국적취득 조건부 나용선) Bare-Boat Charter Hire Purchase BBC(단순 나용선) 개념 용선기간중 임대료 형태의 선가를 지급하고 임대기간이 만료되면 소유권 이전이 약정된 방식 임차기간 종료시 선박소유권이 그대로 선바소유자애게 남아 있기로 약정된 방식 임차기간 산박내용연수와 담보가치로 판단, 보통 내용연구보다 길거나 같음. 선박내용연수보다 짧음 * 법인세법시행규칙상 선박 기준 내용연수는 20년(하한 15년, 상한 25년) 선박소유권 리스기간 종료시 자동 또는 명목상 금액지급조건으로 임차인앞 이전 리스기간 종료시에도 소유권이전이 안됨. 외국환 거래법 한국은행 신고사항 외국환은행 신고사항 (외국환거래규정 제7-55조, U$3천먼불 이하시에는 외국환은행 신고) 선원법 국내선원법 적용 선원법 미적용(내항성 제외) 원천세 연불취득으로 보아 원천세 없음. 비거주자에 대한 원천징수대상으로 임대료에 대한 2% 원천세 징수

■ 선박금융이란? 2. 선박금융의 특징 : 상환기간이 길다 : 선박별로 독립된 소유구조를 취한다 : 융자규모가 크다 2. 선박금융의 특징 : 융자규모가 크다 -. 국제운송에 사용되는 선박의 척 당 건조가격 : 상환기간이 길다 -. 선박은 용선료 수입을 상환재원으로 하기 때문에, 원리금 상환기간이 통상 10년 내외의 장기간임. : 선박별로 독립된 소유구조를 취한다 -. 선박별 수익 구조를 담보로 하고, -. 이행 지체시에 선박 매각을 용이하게 하기 위해 SPC 설립. ■ 선박의 교환가치 : 선박 가격은 운임지수, 신조가격, 시장 참가자의 예측 등에 따라 변화 : 선박의 교환가치를 유지 하려면 대출금을 상환하는 비율이 선박의 가치를 상각하는 비율보다 높아야 함. ( 상환이 진행됨에 따라 대출 잔액과 선박의 잔존가치간의 차이가 확대되면서, 해당 선박에 대한 부채비율이 낮아지기 때문)

■ 선박금융이란? 3. 선박금융의 구조 본선담보 선박보험양도 (선박운용회사) RG

■ 선박금융이란? 4. 국내 선박금융에 참여하는 금융기관 및 주선기관 4. 국내 선박금융에 참여하는 금융기관 및 주선기관 해외 선박금융 은행 : DVB, ABN Amro ING, DnB Nor, Nordea 등 정책금융기관 : 수은, 무보, 정책금융공사 상업금융기관 : 국민은행, 산업은행 등 일반 시중은행 리스금융회사 : 산은캐피탈, 신한캐피탈 등 기관투자가 : 연기금, 공제회, 보험사 등 조선소 : Seller's Credit 선박운용회사 : KOMARF, KSF 등 자산운용회사 : KB Asset, kdb Asset 등 선박금융 브로커 : Clarkson, Fernley 등 기타 서비스 기관 : 법무법인, 선급, 보험회사, 감정기관, 회계법인 등

■ 선박금융이란? 5. 국내 선박금융 변천과정 요약 1990년 이전 : 수은 연불수출, 산은 계획조선, 일본 상사금융 5. 국내 선박금융 변천과정 요약 1990년 이전 : 수은 연불수출, 산은 계획조선, 일본 상사금융 1990 년대 : 시중은행 참여 유로달러금융 도입 1997 - 2004 : IMF 등으로 선박금융 전체 침체 => 수은 선박 Structured Finance 진출, 선박펀드 태동 2004 - 2007 : 해운 운임, 선가 상승 선박금융 활황 => China Effect, 세계 물동량 증가 등으로 운임 최고 기록 및 발주량 급증 2008년 이후 : 미국발 금융위기, 세계경기 동반 침체 등으로 극심한 해운침체 도래 => KAMCO, KDB 선박펀드 출범

■ 선박금융이란? 6. 선박금융 형태의 비교 은행 대출 선박 Fund 리스금융 상업은행 ECA KoFC 선박투자회사 6. 선박금융 형태의 비교 은행 대출 선박 Fund 리스금융 상업은행 ECA KoFC 선박투자회사 사모 Fund 금융리스 개요 일반적인 담보대출 국가 수출 촉진 위한 수출금융 녹색성장 등 신성장 동력산업 육성 투자자로 부터 투자금액을 공모/사모하여 선박투자 투자자로 부터 투자금액을 사모하여 선박투자 설비제조업자에게 취득 후 리스이용자에 임대 금융 형태 직접대출 수출금융 수출보험 Fund + 은행대출 선사 자담분 담보조건에 따라 유동적 (10% ~ 40%) 0% ~ 10% 수준 주로 있음 금 융 조 건 상환기간 유동적 (신조선 10~15년+Put) 최대 12년 (OECD 기준) 유동적 짧음(일반적5년) 내용연수 원금상환 원금균등 원리금균등 원금균등 보통 원금균등 All-in-cost 신용도에 따라 다르나 보통 낮음 주로 고정금리(CIRR*3) 낮음 높음 일반적 높음 대상선박 전선형 (주로 대형선 위주) 전선형 (수출선) 정책적 지원선형 (Green Ship) 주로 Owning 위험이 적은 선형 선호 (벌크선, Container선) 주로 중소형선, 노후선 등 장 점 구조가 상대적 Flexible 상업은행 선호하지 않은 건도 가능 불황기 이용 가능 적은 선사 자담분 투입하여 선박확보 가능 신용도 평가 상대적 약함 단 점 환경변화에 민감, LTV/신용평가 엄격 Flexible하지 않음 (수출관련 Only) 정책변동에 민감 투자자 보호를 위해 선사 신용도 평가 엄격 대형선 자금조달의 한계

■ 선박금융 조달 수단 1. 국내에서 해운사가 선박구입시 활용가능 한 자금조달 수단 일반은행의 선박금융 1. 국내에서 해운사가 선박구입시 활용가능 한 자금조달 수단 일반은행의 선박금융 선박금융 형태: 대출(BBCHP가 대표적), 보증 일본종합상사로부터의 선박금융 미쓰비시, 스미토모 등 일본상사가 조선소에 발주하고 이에 필요한 자금을 주선하여 일본 선사앞 Time Charter 방식으로 운용 후 중고선 매각 후 이익 실현. 산은의 JBIC On-lending 프로그램 리스회사의 선박금융 산은캐피탈, 신한캐피탈 등, 중소형선사 대상 원화대출 BBC 거래 선박투자회사법에 의한 선박금융 한국선박금융, KSF선박금융, 세계로 선박금융 선박펀드 : KDB 선박펀드, KAMCO 선박펀드 기타 : 투자신탁형, 사모투자펀드(PEF형)

■ 선박금융 조달 수단 2. 일반은행 중심의 BBCHP 리스금융 구조도 화주

■ 선박금융 조달 수단 3. 선박투자회사법에 의한 금융구조(1)

■ 선박금융 조달 수단 3. 선박투자회사법에 의한 금융구조(2) 외환위기 이후 선박 금융시장 침체기에 이를 타개하기 위한 방편으로 태동됨 노르웨이 K/S(Kommandit Selskap)나 독일 K/G(Kommendit Gesellschaft) 선박 투자전문 Fund 제도를 참조 2002년 8월 시행, 2003년 3월 최초의 선박 운용 설립, 현재까지 138척이 선박투자회사법에 의한 금융구조로 주선됨 일반국민 및 기관투자가로부터 모은 자금으로 펀드를 조성하여 선박을 확보 . => 선박운항회사에 선박을 빌려주고, => 그 대선료에서 차입금과 제 비용을 공제한 나머지를 투자자에게 배당하는 금융기법 선박용선과 관련하여 기존의 BBCHP 방식을 그대로 이용하고 있기 때문에 자기자본 부담분을 선박투자회사가 조달하는 것을 제외하고 구조적으로 BBCHP 방식과 같음. 국내 일반투자가로부터 외화조달이 불가하여 원화를 모집하게 되므로 SPC를 국내에 주식회사형태로 선박투자회사를 설립, 주식발행을 통해 원화 자금 모집.

■ 선박금융 조달 수단 3. 선박투자회사법에 의한 금융구조(3)-특징 상대적으로 신용도가 낮은 선사들의 이용 증가 - 2004년 이후 국내의 풍부한 유동성을 활용하여 중소형선사들이 많이 이용함. 풍부한 국내 유동성의 산업 자금화 - 선사입장에서는 후순위 자금조달 수단의 다양화 및 비용절감 효과를 향유. 대형 선사의 이용 저하 - BBCHP에 비하여 더 복잡한 거래구조, 장기간의 주선시간, 많은 부대비용이 수반되어 국제금융시장 접근 가능한 대형선사의 이용실적은 도입초기에 비하여 급격히 감소

■ 선박금융 조달 수단 4. 기타 Equity 또는 펀드금융 구조 (투자신탁형)

■ 선박금융 조달 수단 4. 기타 Equity 또는 펀드금융 구조 (사모투자펀드(PEF형) )

■ 선박금융 조달 수단 5. ECA 선박금융 ■ ECA : 직접 대출을 제공하는 수출입은행과 일반은행의 대출에 대하여 보험을 제공하는 보험공사 - 한국수출입은행 (KEXIM)이 뱅크론(Bank Loan) 또는 Supplier's Credit의 형태로 연불수출금융을 실시, 수출보험은 한국무역보험공사(K-Sure)가 관장

■ 선박금융 조달 수단 5. ECA 선박금융(2) ■ OECD 가이드 라인 - 각국 수출입은행이 경쟁적 저금리 대출 제공시 세계무역에 혼란 초래될 우려가 있음 - OECD가 가이드라인으로 일정한 금리수준을 정하여 과당경쟁 방지 (CIRR) - 일반적으로 대출 규모는 선가의 80%, 상환기간은 선박인도 후 12년이내 만기시 대출전액상환(Balloon 없음) ■ 수출보험제도 : 수출기업이 물품을 수출하고 수출대금을 지급받지 못하거나, 수출금융을 제공한 금융기관이 대출금을 회수하지 못하는 손실을 보상 - 비상위험과 신용위험을 보장 - 이 보험을 근거로 일반은행은 선박금융을 주선(Arrange)

■ 해외 선박금융 시장의 변화 ■ 글로벌 금융위기 이후‘09년 선박금융 급감한 이후, ’10년 일시 회복세를 보였으나 유럽재정위기 이후 다시 감소 - 전세계 선박금융규모(U$억) : 07년 940, 08년 800, 09년 280, 10년 370 - 중국계 금융확대, 우량 선사 및 해양플랜트(offshore) 부문 위주의 금융회복 ■ 유럽재정위기 영향으로 남유럽국가에 대출이 많은 유럽은행은 선박금융 규모를 축소하고 있으며, 미국 및 아시아 은행의 선박 금융은 비중 확대 - 세계 선박금융 10대은행 중 유럽은행 비중 : 07년 56.1%, 11년 39.5% - 전통적으로 선박금융에 강했던 BNP 등 프랑스 은행은 소극적으로 전환 - 독일은행은 은행별로 차이 ▷ Deutsche : 30%증가, Commerzbank : 중단, HSH Nordbank : 지속 ■ 선박금융 Portfolio 축소 - 2008년 금융위기 이후 신규 건에 대한 금융지원 축소 및 은행 간 합병으로 인한 선박금융 대출(portfolio) 구성의 변화 - 자국 Key Client에 집중, 신규거래처 개발 의지 약화 ■ Funding Cost의 상승 - 해운시황 개선지연으로 해운사 부담 Spread가 100~300bp 상승 각 금융기관의 조달금리 상승 + 선박금융 Risk 확대가 주된 요인

■ 해외 선박금융 시장의 변화 ■ Fee 상승 주선수수료, 융자약정 수수료(Commitment Fee) 등 금융기관의 수익증대 요구가 반영 ■ 중국계 은행의 선박금융 규모 증가 중국조선소에 발주한 외국선사 앞 지원 등 자국의 조선업 지원을 위한 정책 중국 수은의 구매자신용대출 (U$억) : 07년 38, 08년 49, 09년 33, 10년 88 세계 선박금융의 약 19%를 차지하고 있는 것으로 추정됨 (09년, Marine Money) ■ Syndication Market 축소 - 선사와 금융기관간 신뢰 저하 및 시장실패 경험 - Club Deal 혹은 Bilateral 위주 (General Syndication 배제) 08년 리먼사태 이후 독일계 위축, 11년 남유럽 위기로 프랑스계 위축 ■ 금융조건의 강화 - Leverage(대출) 비율 축소 및 LTV 강화 - Covenant 조항 강화, Tenor(만기) 축소 Non Recourse Financing에 대한 저항 : 선사 부담 증가 ■ 신조 선박금융에 대한 선호도 저하 - 금융위기 이후 건조 중 선박에 대한 자금 인출 꺼림 (인도 전 금융 회피) - 인도(Delivery) 후 금융에만 참여 희망하는 은행도 다수 등장

■ 국내 선박금융 시장의 변화 ■ 수주 확대를 위한 선주금융 수요가 존재하며, 자금수요 대비 자금유입(cash-inflow)의 Mis-match 문제로 선박제작금융 수요가 증가. ■ 수은 등이 국내수주 지원을 위해 선주금융을 확대하고 있으나, 달러화 차입의 어려움 등으로 세계 선박금융의 4% 내외에 불과 * 수은/무보의 대 선주사 선박금융 08년 2.7조, 09년 2.8조, 10년3.0조, 11년 4.3조, 12년 목표 4.9조원 * 유럽계 은행의 선박금융 축소로, 선주는 국내 수출신용기관(ECA)의 선박금융 제공과 국내조선소에 대한 발주를 연계하려는 경향이 확대됨

■ 국내 선박금융 시장의 변화 ■ RG발급 현재 대형조선사의 RG발급에는 문제가 없으나, 구조조정중인 중소조선사에 대해서는 08년 3.4조 63.9%, 09년 1.3조 74.3%, 10년 1.5조 60.3%, 11년 1.8조 61.2%, 12년 목표 1.3조원 수출신용기관에 대한 선주의 높은 선호, 일반 상업은행 의 실패 경험에 따른 RG발급 기피, 해양플랜트 등 대규모 계약의 증가 등으로 수은 / 무보에 대한 RG 수요가 증가하는 추세 현재 주요 대기업에 대한 수은의 동일인 여신한도가 거의 소진되어 향후 수주에 부정적인 요인으로 작용할 가능성이 존재

■ 국내 선박금융 시장의 변화 ■ 금융 조달비용 상승 - 외국계 금융기관 대비 가격경쟁력 저하 ▷ 최근 국가신용등급 상승으로 가격경쟁력 일부 회복 가능성 - 유럽發 금융위기 및 한반도 Peninsula Risk 등으로 조달비용 상승 ■ 국내조선소 구조조정의 영향 - 조선업 구조조정 과정상 중소형 조선소 앞 RG발급 유보 등으로 국내 신조를 대상으로 하는 선박금융 수요 감소 - 조선산업 구조조정 여파로 금융권의 선박금융에 대한 관심 저하 - 중국발주 증가 및 중국계 금융기관을 통한 금융조달로 국내 금융기관을 통한 자금조달 규모 축소 - RG행사 선박의 건조완료 후 매각형태의 금융 발생 ■ 새로운 선박금융 참여자 등장 - 저축은행: 부동산시장 침체에 따른 투자 대안처, 선투자 후금융 및 대선연계형태 - 선박펀드 ▷‘11년말 기준 KAMCO 선박펀드 33척 매입료 (캠코글로벌 선박투자회사, 선투법 활용) ▷ 민간 선박펀드 (아시아퍼시픽 16호, 바다로 17호 등) ▷ 산은 선박펀드 (7개사 17척 선박 지원) - 무역보험공사의 국내외항선사 지원 개시 (10년 하반기) ◦ 국내조선앞 발주한 해외소재 선주만 지원하던 무역보험공사의 국내외항선사 지원

COA : Contract of Affreightment ■ 선박금융 주선 사례(1) 선주 : SPC in Panama 용선주 : 국내 선박운항 산사 화주 : 국내 원료가공 생산 업체 금융구조 : 선가 100%, 상환 9년, 이자율 4%(고정 금리) SPC Loan agreement 상업금융 선박금융계약 금융상환보증계약 선박용선계약 COA 화주 용선주 장기운송계약(18년) 선박건조계약 COA : Contract of Affreightment 특징 : 화주측의 COA가 있어서 좋은 조건으로 금융가능. 조선소 (국내)

중국 수출보험공사/수출입은행 금융이 한국내 법인의 작은회사에 가능한 것은 해당선주의 재무조건이 좋기 때문 ■ 선박금융 주선 사례(2) 선주 : 한국법인 선박회사 용선주 : 한국법인 선박운항 산사 금융구조 : 선가(280억) 70%, 상환 10년, 이자율 Libor+4%(변동 금리) 한국내 선가 상승 및 국내 금융이 까다로워 중국에서 금융조달 및 선박 건조 중국 수출보험공사/수출입은행 금융이 한국내 법인의 작은회사에 가능한 것은 해당선주의 재무조건이 좋기 때문 중국수출사보험공사 선주사 신용조사 선주사의 금융상환에 대한 보험 제공 선주 Loan agreement 중국수출입은행 선박금융계약 선박건조계약 선박용선계약 (LTTC) 조선소 (중국) 용선주