제 13장 자본조달 1
<금융 System의 역할> 흑자경제주체 (가계) 적자경제주체 (기업) 금융기관
금융 직접금융:자금공급자 → 자금수요자 간접금융:자금공급자→금융기관→자금수요자 금융수단(financial instruments) 금융시장(financial market) -화폐시장(money market) -자본시장(capital market) 금융기관(financial institution)
기업의 자금조달 -내부자금:감가상각, 내부유보(잉여금,적립금) -외부자금 ①단기자본 조달:매출채권 조기회수,미지급금 매입채무, 단기차입금 ②장기자본 조달: 주식, 사채, 장기차입금, 리스금융
1.단기자본조달 (1)매입채무 외상매입금과 지급어음(상품이나 원자재의 구입대금의 지불을 약속하는 증서) 외상매입금과 지급어음(상품이나 원자재의 구입대금의 지불을 약속하는 증서) 매입채무신용기간 동안 자본비용 절감 (2)미지급금 제세공과금, 지급수수료, 임차료, 인건비 지출시점까지 자본비용 절감
(3)단기차입금(short-term borrowings) 단기은행차입금, 약속어음의 할인 ①일반대출 -담보대출: 부동산, 신용보증서 -신용대출: 신용한도(line of credit) 구속성 예금(compensating balances) *명목이자율 *실질이자율
②어음대출 -은행에 어음을 작성하여 제공하고 단기자금을 조달 받는 경우로 보통 이자를 공제한 금액만을 조달 받게 된다. ③상업어음할인 -타기업 발행 상업어음을 은행에 양도하고 어음액면 금액에서 어음 만기일까지의 이자를 공제한 금액을 조달 받는 방법
④당좌대월: -기업이 갖고 있는 당좌예금의 잔액을 초과하여 당좌수표를 발행함으로써 단기자본을 융통하는 방법 -일정한 규모 내에서는 기업이 자유롭게 당좌수표 발행을 통하여 필요 자금조달
⑤무역금융 -무역거래에서 소요되는 자금을 수출입업체에 지원해 주는 각종 금융대출 -L/C( letter of credit), Local L/C -무역금융에 의한 자금종류 생산자금, 원자재 수입자금, 원자재 구매자금 -국내금융, 해외금융, 무역신용
⑥신종기업어음(CP : commercial paper) -실제 상거래와 관련되지 않는 융통어음, -보통 만기는 180일 이내, 기업어음 발행 시 이자를 차감한 할인된 가격으로 발행되며 만기에 어음액면금액을 지불, 종금사는 기업어음을 직접 매입(할인)하거나 매입(할인)한 어음을 일반 투자자들에게 매도하는 중개역할, -일반적으로 할인율은 은행의 대출이자율보다 높음, -기업어음 발행액은 은행의 대출한도에 적용 받지 않음, 제 3자에게 양도가능
2.리스금융 리스; 기계나 설비를 일정기간 동안 대여하고 그 대가로 사용료(리스료)를 주고 받는 계약 임대인(leasor); 기계,설비를 대여하는 기업 임차인(leasee); 기계,설비를 대여받아 이용하는 기업 리스의 장점;설비에의 투자자금 부담 해소 일반적으로 신용거래, 기술낙후에 따른 위험 감소, 법인세 절감효과 리스의 단점; 리스료 > 타인자본 자급이자
(1)금융리스(financial lease) ①계약기간이 자산의 내용연수와 일치 ②리스만기 전에 중도해약이 불가능 ③수선과 유지비(세금,보험료)는 임차인 책임 ④투자금액과 동일한 액수의 기한부대출 성격 ⑤리스회사의 리스대상자산 취득에 따른 분류 -직접리스(direct lease) -세일 앤드 리스백(sale and lease back) -레버리지드 리스(leveraged lease)
<금융 리스의 거래 Mechanism> 리스 이용자(Leasee) 리스물건 공급자 리스회사(Leasor)
(2)운용리스(operating lease) ①계약기간이 자산의 내용연수보다 짧다(1~5년) ②리스만기 전에 중도해약이 가능 ③수선과 유지비는 임대인 책임 ④금융리스 리스료 보다 비싼 리스료 ⑤리스회사는 재리스(re-leasing) 또는 매각을 통해 나머지 투자자금 회수 ⑥리스이용자의 시설이용의 유연성(flexibility) 일반적으로 금융리스와 운용리스의 구분은 용이하지 않음(회계원칙에 따른 구분 방법이 많이 이용됨-리스회계기준)
리스와 차입의 비교 자금조달자 자금공급자 리스 리스이용자(leasee):리스임차료에 대한 세금공제 리스회사(leasor):감가상각,투자세금공제,잔존가치 차입 차입자: 감가상각,이자비용,투자세금공제,잔존가치 대출자: 공제효과 없음