CIS 투자, 무엇이 문제인가 한국투자증권 오 영 일

2 자 원자 원 국내 자원 개발 전문 대형 업체들간의 컨소시움 투자가 일반적 엘가 유연탄 광산 : LG 상사 28% 지분 바슈코르토스탄 공화국 생산 유전 : 예당에너지 70% 지분 서캄차트카 유전탐사 : KNOC 컨소시움, 극동 연해주 농장 사업 : 현대중공업, 남양알로에, 아그로 상생 등 사할린 유연탄 광산 지분 투자, 한국투자증권 엘가 유연탄 광산 : LG 상사 28% 지분 바슈코르토스탄 공화국 생산 유전 : 예당에너지 70% 지분 서캄차트카 유전탐사 : KNOC 컨소시움, 극동 연해주 농장 사업 : 현대중공업, 남양알로에, 아그로 상생 등 사할린 유연탄 광산 지분 투자, 한국투자증권 잠빌 광구 : KNOC, LG, SK, 삼성, 대성 등 한국 지분 27% 지분 (KNOC 공동 운영권자 ) 아다 광구 : KNOC, LG 등 한국 지분 75% 남 카르포프스키 육상 가스전 : KNOC, GS 등 한국 지분 50% 코스탁 업체의 유가스전 지분 매입 사례 다수 ( 지엔텍 홀딩스, GK 파워, 지엔에프 등 ) 잠빌 광구 : KNOC, LG, SK, 삼성, 대성 등 한국 지분 27% 지분 (KNOC 공동 운영권자 ) 아다 광구 : KNOC, LG 등 한국 지분 75% 남 카르포프스키 육상 가스전 : KNOC, GS 등 한국 지분 50% 코스탁 업체의 유가스전 지분 매입 사례 다수 ( 지엔텍 홀딩스, GK 파워, 지엔에프 등 ) KEPCO, 우라늄 공동개발 MOU 체결 캐나다 업체, 흑해 유전 탐사권 획득 KEPCO, 우라늄 공동개발 MOU 체결 캐나다 업체, 흑해 유전 탐사권 획득 아랄해 유가스전 : KNOC, POSCO 등 한국 지분 20% 수르길 가스전 : KOGAS 등의 공동탐사 약정 체결 지작 규사 생산권 : 광물자원공사 자파드노 금광 : 광물자원공사 지분 50% 찜칼타사이 몰리브덴 - 중석광 탐사, 잔투아르 우라늄 광산개발 등 추진 중 아랄해 유가스전 : KNOC, POSCO 등 한국 지분 20% 수르길 가스전 : KOGAS 등의 공동탐사 약정 체결 지작 규사 생산권 : 광물자원공사 자파드노 금광 : 광물자원공사 지분 50% 찜칼타사이 몰리브덴 - 중석광 탐사, 잔투아르 우라늄 광산개발 등 추진 중 러시아 우크라이나 우즈베키스탄 카자흐스탄 I. BIZ 사례

3 부동산 개발 / 건설 고소득층 수요가 뒷받침되는 러시아와 카자흐스탄에서의 사업이 활발했음... 글로벌 금융위기 여파로 가격이 하락 했지만 2~3 년 후의 수급 상황을 고려한다면 지금이 사업 검토를 위한 적기 롯데, 모스크바 중심지에 백화점, 호텔, 오피스 건설 (2 호점 부지 물색 중 ) 롯데, 모스크바 오피스 개발사업 진행 중 롯데, 타타르스탄 공화국 석유화학 플랜트 건설 진행 중 삼성, 모스크바 오피스 개발 사업 추진 중 ( 일부는 자체 사옥으로 사용하고, 여분은 임대 계획 ) 현대자동차, 모스크바 오피스 개발 사업 계획 중 ( 현대자동차 사옥 겸용 ) 대우 건설, 사할린 LNG 기지 플랜트 건설 계룡 건설, 극동 하바로프스크 주택사업 (214 세대 ) 신창 건설, 모스크바 인근 칼루가주 주택건설 사업 (3 천 세대 ) 롯데, 모스크바 중심지에 백화점, 호텔, 오피스 건설 (2 호점 부지 물색 중 ) 롯데, 모스크바 오피스 개발사업 진행 중 롯데, 타타르스탄 공화국 석유화학 플랜트 건설 진행 중 삼성, 모스크바 오피스 개발 사업 추진 중 ( 일부는 자체 사옥으로 사용하고, 여분은 임대 계획 ) 현대자동차, 모스크바 오피스 개발 사업 계획 중 ( 현대자동차 사옥 겸용 ) 대우 건설, 사할린 LNG 기지 플랜트 건설 계룡 건설, 극동 하바로프스크 주택사업 (214 세대 ) 신창 건설, 모스크바 인근 칼루가주 주택건설 사업 (3 천 세대 ) 우림 건설, 알마티 주택건설 ( 애플타운 ) 사업, 미분양 등으로 난항 동일 건설, 아스타나 대규모 주택사업, 기존 물량 소진에 주력하고 있으며, 추가 건설은 중단 성원 건설, 알마티 주택건설 삼부토건, 알마티 도심개발사업 우림 건설, 알마티 주택건설 ( 애플타운 ) 사업, 미분양 등으로 난항 동일 건설, 아스타나 대규모 주택사업, 기존 물량 소진에 주력하고 있으며, 추가 건설은 중단 성원 건설, 알마티 주택건설 삼부토건, 알마티 도심개발사업 한국투자 : 수도 키예프 대규모 아파트 건설 사업 … 현지 파트너들과의 이견차로 사업 중단 키움, 하나대투 등 : 수도 타쉬켄트 최중심지 재개발 사업, 현지 최대 규모 개발 사업이었으나, 금융 위기 이후 투자자 모집 실패로 Drop 키움증권 : 타쉬켄트 초루수 호텔 리노베이션 사업... 투자자 모집 실패 키움, 하나대투 등 : 수도 타쉬켄트 최중심지 재개발 사업, 현지 최대 규모 개발 사업이었으나, 금융 위기 이후 투자자 모집 실패로 Drop 키움증권 : 타쉬켄트 초루수 호텔 리노베이션 사업... 투자자 모집 실패 러시아 우크라이나 우즈베키스탄 카자흐스탄 I. BIZ 사례

4 인프라 / SOC 정부 발주 프로젝트가 대부분인 관계로 기본적으로 자국기업 우선 정책이 적용되고 있으며, 대규모 자본 조달이나 기술이 필요한 경우가 아니면 외국 업체들의 사업 참여는 쉽지 않은 편임. 두산인프라코어, 러시아 인프라 사업을 위해 두산 러시아 인터내셔날 계열사 설립 (2007) 풍림산업, 블라디보스톡 컨테이너 터미널 건설 (2.6 억 달러 규모 ) 부산항만공사, 극동 나홋트카 컨테이너항 개발사업 추진, 한러중 3 국 공동 사업 (1,500 억 원 규모 ) 현대그룹, 운송인프라, 동북아 신항만 SOC 개발 MOU 체결 ( 인더스트리 인베스터스 ) 삼성중공업, 러시아 조선업 현대화 사업 진출 MOU 체결 ( 항만, 도로, 송유관 등 인프라 공사 참여 기대 ) 두산인프라코어, 러시아 인프라 사업을 위해 두산 러시아 인터내셔날 계열사 설립 (2007) 풍림산업, 블라디보스톡 컨테이너 터미널 건설 (2.6 억 달러 규모 ) 부산항만공사, 극동 나홋트카 컨테이너항 개발사업 추진, 한러중 3 국 공동 사업 (1,500 억 원 규모 ) 현대그룹, 운송인프라, 동북아 신항만 SOC 개발 MOU 체결 ( 인더스트리 인베스터스 ) 삼성중공업, 러시아 조선업 현대화 사업 진출 MOU 체결 ( 항만, 도로, 송유관 등 인프라 공사 참여 기대 ) 삼성물산, KEPCO 발하쉬 화력발전소 건설 기본협약 체결 (25 억 달러 규모 ) SK C&C, 우정국 현대화 사업 계약 (1,500 만 달러 규모 ) 진성건설, 고속도로 ( 알마티 - 캅치가이 ) 건설 본계약 체결 현대 종합상사, 메트로 및 도시인프라 건설사업 MOU 체결 (3 억 달러 ) 삼성물산, KEPCO 발하쉬 화력발전소 건설 기본협약 체결 (25 억 달러 규모 ) SK C&C, 우정국 현대화 사업 계약 (1,500 만 달러 규모 ) 진성건설, 고속도로 ( 알마티 - 캅치가이 ) 건설 본계약 체결 현대 종합상사, 메트로 및 도시인프라 건설사업 MOU 체결 (3 억 달러 ) 인천 도시개발공사, 2012 UEFA 대회 스타디움 건설 참여 검토 중 KEPCO, 원전 공동개발 MOU 체결 인천 도시개발공사, 2012 UEFA 대회 스타디움 건설 참여 검토 중 KEPCO, 원전 공동개발 MOU 체결 한진그룹, 나보이 공항 및 물류단지 개발 참여 러시아 우크라이나 우즈베키스탄 카자흐스탄 I. BIZ 사례

5 금 융금 융 은행들의 진출이 상대적으로 활발... 현지 진출 기관의 상당수는 적극적 사업 진행보다는 시장 기회조사에 초점을 두고 있음. I. BIZ 사례 진출국가은행증권기타 러시아 - 우리은행 ( )  현지 진출 국내 기업 자금 관리 위주 업무 - 외환은행 (2008.4)  사무소 개설 - 기업은행 (2008.6)  사무소 개설 - 없음 카자흐스탄 - 국민은행 (2008)  BCC 지분 30% 인수 ( 약 6.3 억 달러 )  9.6% 지분 추가인수 예정  소매영업 위주 - 신한은행 (2009)  신규 설립, 100% 지분 소유  기업고객 위주 영업 - 우리은행 (2008)  연락사무소  2009 년 철수 - 한화증권 (2007)  SRC 지분 50% 인수  증권, 운용사 업무 - 현대증권 (2008)  대표사무소 - 대신증권 (2008)  대표사무소  시장조사 위주  2009 년 철수 - 아주캐피탈 (2007)  할부 / 리스 금융  2009 년 철수 우즈베키스탄 - 산업은행 (2006)  61% 지분 소유  대우에서 출자한 은행을 인수  기업 / 소매금융, 신용카드 - 신한은행 (2009)  대표사무소  2010 년 법인화 예정 - 한국수출입은행 - 없음 - 키움증권 (2008)  대표사무소  부동산 개발사업 추진  2009 년 철수

6 I. BIZ 사례 주요 업체들의 CIS 사업 계획 (1) 삼성물산 / 건설 ­ 물산 : 러시아, 카자흐 지역에서의 무역 거래 ( 자원 위주 ) ­ 물산 / 건설 : KEPCO 와 공동으로 카자흐스탄 발하쉬 발전소 건설 추진 ( 약 24 억 불 규모 ): 우선협상 대상자 선정 (’09.3.) ­ 건설 : 모스크바 오피스 시장 진출 적극 고려 중 삼성전자 등 anchor tenant 확보 사업 우호적 조건으로 모스크바 내 오피스 부지 선정하여 내년 중 착공 추진 - 금융 주선은 현지 발주처의 몫이라 국내 금융 기관 참여 가능성 낮음. 롯데 건설 ­ 모스크바 역사 개발 사업 추진 중 ( 약 7.3 억 불 규모 ) ­ 러시아 모스크바 호텔 건설 중 ( 백화점은 완공 ) ­ 타 CIS 지역 추진 사업은 현재 없는 상태 SK C&C ­ 카자흐 우정 사업 현대화를 위한 사업자로 선정 약 3 천만 달러 규모이며, 이후 추가 발주 전망 ­ 러시아 등 다른 CIS 지역은 카자흐 사업 이후 검토 예정 - 자금 조달 수요 있으나 많은 시간 걸림. - 자체 유관 부서에서 자금 담당 - 오피스 프로젝트는 안정적 사업 구조 로 당사 참여 적극 검토 - 역사 개발 사업에 금융권 PF 수요 있으나 많은 시간 걸림.

7 I. BIZ 사례 주요 업체들의 CIS 사업 계획 (2) GS 건설 SK 건설 ­CIS 지역을 비롯한 대부분의 해외 사업 추진이 중단된 상태 ­ 기존 진행하던 베트남 건설 사업 정도만 명맥 유지 ­ 좋은 프로젝트가 있으면 검토하겠다는 수준으로 당분간은 소극적 자세 견지 모스크바, 키예프 ( 우크라 ) 사무소 준비 중 ­ 투르크메니스탄에 지사 설립 (’09.2.) 가스관 건설, 관급 인프라 건설 수주 기대 SK Networks ­ 작년말까지 적극적으로 추진 중이던 중앙아시아 건자재 시장 진출 ( 직접투자 ) 은 일단 보류 ­ 카자흐스탄을 중심으로 한 소비재 플랫폼 사업 진출 계획 엔카, 교통카드, 쇼핑몰 등  GS 건설 : 당분간 CIS 지역 신 규 사업 계획 없음.  SK 건설 : 현재는 관망세이나, CIS 진출에 적극적인 자세  SK Networks: 카자흐 진출 기 회 계속 노리나, 금융 시장 안정 시까지 보수적 입장 견지  LG 상사 : 기존 자원개발 사업 추진 LG 상사 ­ 기존 자원개발 사업 지속 카자흐 유전 개발, 러시아 극동 유연탄 개발 사업 지속 ­ 러시아 : 군수 조달, 기계 설비 수출 등 기존 사업 지속

8 CIS 주요국 진출 국내 업체 I. BIZ 사례 러시아, 카자흐스탄 모두 제조업을 중심으로 건설, 물류, 금융 회사들의 진출이 활발함. 제조업 금융 / 기타 러시아카자흐스탄 삼성전자 / LG 전자 대우일렉트로닉스 삼성물산 우림 / 동일하이빌 현진에버빌 성원상떼빌 아시아나항공 에코비스 / 그린로지스틱스 우진트랜스 / 터보 GLS 범한물류 현대종합상사 LG 상사 국민은행 신한은행 현대증권 한화증권 삼성전자 / LG 전자 / 대우일렉트로닉스 기아자동차 / 현대자동차 / 현대상선 / 현대모비스 LG 화학 / 효성 / 한화 / LS 전선 KT / 롯데칠성 삼성물산 / 현대중공업 / 롯데건설 현대호텔 / 두산중공업 / 삼성중공업 계룡건설 대한항공 / 아시아나 항공 서중물류 / 우진글로벌 트랜스 / 에코비스 범한판토스 / 천지해운 롯데상사 / SK 인터네셔널 / 대우인터내셔널 현대종합상사 / LG 상사 / SK 에너지 / 삼성물산 우리은행 / 외환은행 / 기업은행 / 신한은행 법무법인 로고스 한국야쿠르트 / 오뚜기 / 아그로상생 / 남양알로에 건설 서비스 / 물류 에너지 / 상사

9 II. 사업기회 평가 X X 금 융자 원부 동 산부 동 산인프라 /SOC 시장 기회 경제발전, 소득증가에 따른 금융업 성 장 체제변환 후 사유재산 도입으로 신규 금융상품 도입 시작 ( 모기지, 오토론 등 ) 신흥시장 중 발달된 자본시장 자원 부국으로서 다양한 사업 기회 존 재 부유층, 중산층 증가로 고급 부동산 수요 급증 글로벌 금융위기 이후 30% 가격 하 락 산업발전을 위한 정부의 강한 인프 라 개발 정책 APEC, 올림픽 등 대규모 사업 진행 사업 기회 증권 BK, 모기지, 소비자금융 등 유망 전문 업체 주도 사업 구도 니치마켓형 소규모 투자 기회 존재 ( 대 규모 사업은 접근 어려움 ) 2011 년 이후 고급 Office, 아파트 부 족 전망에 따른 실물, 개발 사업 기회 존재 담보 확보 및 한국 투자자 모집 어려 움. 우량 프로젝트는 자국 기업 우선 정 책 대규모 자금 투자 프로젝트가 아닌 경우 외국 기업은 실질적 접근 어려움. 시장 기회 자원을 바탕으로 한 경제성장으로 금 융 시장도 성장세 ( 단, 일시적 위기 상황 ) 증권 및 기타 분야는 미성숙 유전, 동, 석탄 등 사업기회 풍부 글로벌 금융위기 이후 50% 가격 하 락 우호적 조건의 우량 개발사업 물량 확대 고급 오피스, 아파트 수요 꾸준 아시안게임, 항만개발, 발전소, 업체 등 수요 많음. 사업 기회 은행 분야 성장 가능성 충분 증권 분야는 Wait&See 전문 업체 주도 사업 구도 니치마켓형 소규모 투자 기회 존재 ( 대 규모 사업은 접근 어려움 ) 고급 오피스 실물, 개발 사업 기회 존 재 담보 확보 및 한국 투자자 모집 어려 움. 전문 업체 주도 사업 구도 사업성 문제 가격 경쟁력 문제 ( 터키, 중국 업체 ) 시장 기회 전반적 금융 시장 미발달 상태 높은 예대마진율, 수수료율 등 은행 분야는 수익성 높음. 우라늄, 소규모 유가스전 개발사업 존 재 자원개발을 위한 외자유치에 적극적 글로벌 금융위기 이후 30% 가격 하 락 고소득층을 대상으로 한 고급 아파트 수요 존재 산업 발전을 위한 인프라개발 수요 존재 정부지원 부족 ( 보조금 등 ) 사업 기회 환전 리스크 존재 전문 업체 주도 사업 구도 규사 등 기타 광물 분야 접근 가능 컨트리 리스크 담보 확보 및 한국 투자자 모집 어려 움. 기대 수익률 충족 어려움 (ADB 등 저 리 차관 선호 ) 낮은 국가 신용도로 정부 보증에 의 한 채권 보전 곤란 주요 영역별 사업기회 평가

10 CIS 지역 투자에 대한 보수적 입장 자원을 바탕으로 한 CIS 지역의 성장성에 대해서는 어느 정도 인정을 하고 있지만, 직접적인 투자 대상처로서 CIS 지역은 아직 국내 투자자들에게 낯선 지역 CIS 지역이 투자처로서 한국 투자자들에게 알려지기 시작한 것이 고작 3- 6 년 내외이고, 실제로 이 지역에 집행된 투자 사례는 그리 크지 않음. 투자자가 투자할 수 있는 금액이 한정되어 있는 상태에서 미국, 일본, 영국 등 선진권이나 신흥시장 중에서도 상대적으로 우리에게 익숙한 중국, 베트남 등에 비해 CIS 지역이 어떤 매력을 줄 수 있는가 CIS 지역은 고수익을 안겨줄 가능성은 있지만 안정적인 투자처로 인식되지는 않고 있기 때문에 국내 투자자를 모으는 것은 결코 쉬운 작업이 아님. II. 사업기회 평가

11 CIS 시장에 대한 시각 CIS 시장은 높은 성장잠재력은 보유하고 있지만 아직 미성숙 시장으로 다양 한 사업기회가 존재하는 곳은 아님. 시장이 성장하기까지 더 많은 시간이 걸린다는 것을 감안해 중장기적 시각 에서 긴 호흡을 갖고 접근해야 하는 시장 넷째, 중앙아시아 지역은 국내 진출 기업도 많지 않고, 교민층도 매우 얇은 지역 … 다시 말해 한국 관련 사업 기회는 극히 제한적이며, 대부분의 투자 프로젝트는 현지 정부나 현지 기업들로부터 나오고 있어 현지 고객을 기반으로 한 사업을 진행할 수 있는 사업 전략이 마련되지 않는다면 어려움을 겪을 수 밖에 없음. II. 사업기회 평가

12 Appendix 투자 구조 Case Case 1 러시아 전력공급사 설비공급업체 펀드 설비 공급 민간정부 공동투자 70~80%20~30% 설비 금액 분할 상환 담보제공 설비대금 지급 담보제공 러시아 사업주한국 건설사 건설 ( 책임준공 ) 한국 금융기관러시아 고객 건설비 상환 분양 대금건설비 PFPF 상환 Case 2