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1 1. 세계 경제 패러다임의 변화 금융위기로 글로벌 성장 엔진의 붕괴 2000 년 닷컴 버블 이후 7 년간 글로벌 성장을 촉진시켰던 성장 엔진의 붕괴에 따른 새로운 글로벌 리스크 도래 AC B 과잉 생산 –Global 수요 감소에 따른 누적 재고는 부채로 전락 과도한 부채 – 미국 가구당 부채비율 140% 상회, 한계치 도달 (`08 년 ) – 디레버리징은 이머징마켓 악영향 미국 파이낸싱의 어려움 – 이머징마켓 국가들의 자국 재정 확대 정책, 미국 자금 유입 감소 C BA 차입에 의한 소비 소비 수요 충족을 위한 생산 잉여자금의 저축 글로벌 성장 엔진 사이클

2 1. 세계 경제 패러다임의 변화 Euro zone Sovereign Debt Crisis 글로벌 금융위기 – 글로벌 신용 경색 도래 유로화의 구조적 문제 봉착 – 개별국가 환율 조정 수단 부재 – 경제 불균형 문제 심화 ( 독일 vs. 기타 유럽국가 ) 위안화와 중국의 성장성 부각 PIIGS 국가 연쇄 부도 위험 – 그리스의 위기는 유로화의 구조적 문제 – 그리스 디폴트 시 PIIGS 연쇄 붕괴 가능 유럽발 금융위기 점화 가능성 고조 –PIIGS 국채 보유국가의 리스크 전이 가능 – 글로벌 금융위기와 신용 경색 발생 가능

3 1. 세계 경제 패러다임의 변화 세계 경제의 새로운 패러다임 “Pax Americana”“Pax China?” 2.26 trn$8.25 trn$12.6 trn$15.7 trn$ GDP( 명목 ) 2005 년 2012 년 GDP( 명목 ) 2005 년 2012 년 1,726$ 11.3% 34 위 6,094$ 7.8% 29 위 42,628$ 3.1% 1 위 49,802$ 2.2% 7 위 1 인당 GDP 경제 성장률 국가 경쟁력 1 인당 GDP 경제 성장률 국가 경쟁력 (27.7%)(22.0%)(5.0%)(11.6%)(share of world) ※ 국가경쟁력 : World Economic Forum, ‘GlobalCompetitivenessReport 2005~2006/2012~2013’ 기준

4 1. 세계 경제 패러다임의 변화 초 강대국의 생성 과정 : 미국 산업자본 시대 도래 – 제조업 중심 경제기반 형성 – 풍부한 천연자원과 내수시장 대규모 무역 발전 – 강력한 공업 생산능력 기반 – 발달된 교통과 통신 활용, ‘40 년대 세계무역의 33% 점유 자금 수요 증가와 금융 발전 – 세계대전, 대규모 국채 발행 – 자본시장 성장에 의한 대형 / 전문 금융기관 출현

5 1. 세계 경제 패러다임의 변화 Great China? 20C 21C? 19C 세계 제조업의 중심지 1830 년 : 세계 제조업 비중 30% 1900 년대 : 6% 로 하락 2011 년 세계 제조업 1 위 : 19.9% ( 미국 18.0%) 세계 최고의 무역 강국 무역규모 1 위 무역흑자 2 위 (2,311 억불, 2012 년 ) 금융강국 위안화 국제화 단계적 추진 상해국제금융센터 설립 추진 (2020 년 목표 ) 금융산업의 부가가치규모 GDP 의 5% 대 유지 (2015 년 목표 )

6 1. 세계 경제 패러다임의 변화 브레튼우즈 체제 와해 (‘71) – 베트남전 등 대규모 적자 – 달러 위상 하락 플라자 합의 (‘85) – 무역 마찰 – 엔, 마르크화 평가절상 – 달러평가절하 중국 개혁 / 개방 확대 (‘92), 유로화 출범 (‘99) 글로벌 금융위기 美 신용등급 강등 브레튼우즈 체제 성립 (‘44) – 달러 중심 통화 질서 –2 차 대전 이후 기축 통화 지위 미국의 딜레마 – 재정적자 해소를 위한 달러 발행 필요 – 발행 시 화폐 가치 하락, 기축통화 지위 약화 – 미국의 부채 상환 부담 증대 달러 기축통화체제의 변화 1940 년대 1970 년대 1980 년대 1990 년대 2008 년 2011 년

7 1. 세계 경제 패러다임의 변화 한국의 위상 변화 Aaa, AAA Caa1, CCC+ A1, A+ Baa2, BBB Ba3, BB- ’86 년 ’96 년 ’02 년 ’08 년 ’13 년 ’86 년 ’96 년 ’02 년 '08 년 ’13 년 ’86 년 ’96 년 ’02 년 ’08 년 ’13 년 2012 년 한국 신용등급 ‘ 그랜드슬램 ’ 달성 : 처음으로 같은 연도에 3 대 평가사 모두 등급 상향 조정, 한국 신용등급 ( 피치 ) 사상 첫 일본 추월 국가영국독일미국대한민국일본중국대만러시아이탈리아브라질스페인인도 신용등급 (2013 년 9 월 기준 ) Moody’sAa1Aaa Aa3 Baa1Baa2 Baa3 S & PAAA AA+A+AA- BBB BBB- FitchAA+AAA AA-A+ BBBBBB+BBB BBB-

8 2. 국제금융시장의 패권 금융 강국 vs. 제조업 강국 영국 & 미국 ( 영미법 ) “Negative system” 독일 & 일본 ( 대륙법 ) “Positive system” 규율 : 원칙적 허용, 예외적 금지 범위 : 열거 행위 외 모든 행위 가능 방식 : 시장의 행위 포괄적 허용 규율 : 원칙적 금지, 예외적 허용 범위 : 허용된 행위 외 모든 행위 금지 방식 : 모든 행위는 금지, 예외적 허용 투자은행업 (IB) 활성화의 법적 배경 – 자본시장 자율적 발전 근거 – 투자자보호 엄격 자본시장의 자율적 진화 억제 요인 – 자본시장 발전의 법체제 대응 부진 – 제조업 보호 / 육성의 배경

9 글로벌 IB 들의 국제화 과정 2. 국제금융시장의 패권 미국 IB 의 국제화 과정 진출방식 : 자국 → 런던 → 이머징 M&A 를 통한 해외 진출 –Morgan Stanley( 스페인 AB Asesores) 특정 상품 / 서비스 전문화 –Merrill Lynch: 소매금융 / 자산관리 –Goldman Sachs: PI/M&A 유럽 등의 IB 의 국제화 과정 진출방식 : 런던 → 뉴욕 → 이머징마켓 M&A 를 통한 해외 진출 –Credit Suisse( 미국 First Boston) 전략적 제휴와 현지화 –UBS ( 자국은 CB, 해외는 IB) 아시아 IB 의 국제화 도약 중국 : IB 규모의 비약적 성장 –’12 년 5 대 증권사 성장 규모 (`05 년 대비 자산 : +420%, 자본 :+747%) 일본 : 금융위기 과정의 M&A –Nomura 의 리먼 주요사업부 인수 한국 : 증권사 해외진출 가속화 –`05 년 32 개 →`12 년 89 개

10 2. 국제금융시장의 패권 70~80 년대 금융기관의 부상 (Japan Money 의 부각 ) 90~2000 년대 침체기 도래 ( 버블 붕괴와 금융시스템 악화 ) 2000 년대 이후 재부상 시도 ( 글로벌 IB 를 위한 발판 구축 ) Nikkei 225 대출에 의한 자산가치 증대 메커니즘 붕괴, 가계부채 급증 금융기관 파산, 엔화 평가절하로 금융기관 신인도 하락 노무라, 리먼 ( 아태 / 유럽 / 중동 ) 인수 – 해외 수익 비중 상승 (’08 년 20% → ’10 년 53%) 미쓰비시 -Morgan Stanley 제휴 1 다이치은행 2 미쓰비시은행 3 스미토모은행 기타 미쓰이 (4 위 ), 후지 (5 위 ), 상와 (6 위 ) 1Deutsche Bank 2UBS 3Citigroup 기타 BOA(4 위 ), 미쓰비시은행 (5 위 ) 1980 년대 말 1990 년대 말 세계은행 순위 ( 자산기준 ) 노무라 : 세계 최대증권사 (1987 ) – 자산 (U$) 372 bil(M.L 55 bil) 엔고  해외진출 약진 저 수익성  글로벌 자생력 부족 일본 금융기관의 위상 변화 2012 년 1 공상은행 (ICBC) 2 미쓰비시은행 3HSBC 기타 도이치은행 (4 위 ), 크레딧에그리 꼴 (5 위 )

11 2. 국제금융시장의 패권 중국 금융기관의 위상 (Bil. USD, 각 은행 홈페이지, The Banker) 중국 금융기관의 성장중국 금융기관의 성장 배경과 한계 수익, 효율성의 성장 – 공적 자금 투입 등으로, 금융기관 구조조정 성공 – 글로벌 IB 전략적 투자자 영입, 금융 신인도 상승 ‘ 체제 내 ’ 금융의 한계 – 외국인 / 민간 투자 제한 – 국영금융기관 중심 – 금융기관의 한정적 기능 2005 년 말총자산 자기자 본 세전이 익 총자산 순위 공상은행 1, 중국은행 건설은행 * 중국 4 대 은행 순이익 전세계 10 대 은행 전체 이익의 59% 차지, 세전이익 규모 1,487 억불 (2012 년 기준 ) 2012 년 말총자산 자기자 본 세전이 익 총자산 순위 공상은행 2, 중국은행 2, 건설은행 2,

12 중국의 정치 / 경제적 상황 3. 중국 경제의 변화가 갖는 의미 정치적 상황 경제적 상황 공산당 1 당 체제 : 공산당이 국가기관 우선 계파 분류 : 공산주의청년단, 태자당, 상하이방 2013 년 3 월, 5 세대 지도부 ‘ 시진핑 국가주석 - 리커창 총리 체제 ’ 출범 사회주의 시장경제체제 : 국가주도 시장 ‘ 양적 성장 ’ 에서 ‘ 균형 발전 ’, ‘ 외수 ’ 에서 ‘ 내수 ’ 로의 전환 중 실업 문제 : 도시 실업률 5.0%

13 경제구조 선진화, 민생안정 – 경제성장 7.5%, 물가상승률 3.5%, 실업률 4.6%, 재정적자 GDP 2% –900 만 일자리 창출, 보장형주택 630 만개 건설 – 적극적 재정정책, 신중한 통화정책 기조 내수 확대, 도시화 확대 – 소비능력 확대와 소비 환경개선 노력 – 호적제도 개선, 농촌인구 시민화 추진 등 도시화 목표 53.37% 설정 – 도시 / 교통에너지 인프라를 구축 및 민간투자 적극 유도 산업 구조조정, 부동산 규제 – 농업, 철강업, 자동차 등 핵심산업 구조조정 및 육성 – 투기수요 억제 등 부동산 규제기조 유지 개혁개방 지속 – 국유기업 개혁 적극 추진 – 금리와 환율의 시장화 개혁 안정적 추진 및 위안화 국외 사용 확대 – 민간자본의 금융업 투자 유도, 다각화된 자본시장쳬계 구축 전국인민대표대회 (2013 년 3 월 ) 2013 년 중국의 경제 정책 방향 3. 중국 경제의 변화가 갖는 의미

14 한국에 주는 시사점 한국의 대중 무역 (2012 년 기준 ) – 대 중국 수출 비중 : 24.5% (1,343 억불 ) ( 미국 10.7%, 일본 7.1%) – 대 중국 무역 흑자 : 536 억불 ( 전체 285 억불 ) – 중국의 2 위 수입국 (1 위 일본 ) 2006 년 ~ 2009 년 ~ 2013 년 ~ 시설투자 관련 조선, 철강, 기계업 중심 ( 대중 무역 1 세대 수혜업종 ) 내수 성장에 따른 변화 내구소비재, 자동차, 화학 / 건자재 등 ( 차화정 → 일반 소비재로 ) 내수 확대 ( 의류, 화장품, 식품 등 ) 도시인프라 건설 환경보호 ( 에너지 절감 및 신재생에너지 가전 / 자동차 / 환경 설비 ) 수혜 업종 3. 중국 경제의 변화가 갖는 의미

15 4. 한국경제의 새로운 성장 동력 한류의 힘, K-Pop 으로 세계를 무대로

16 4. 한국경제의 새로운 성장 동력 한류의 힘, K-Pop 으로 세계를 무대로

17 서비스 / 관광 산업 – 홍콩 4. 한국경제의 새로운 성장 동력 쇼핑 천국으로 발전 : 낮은 세율, 중국시장 진출 이점

18 서비스 / 관광 산업 – 마카오 4. 한국경제의 새로운 성장 동력 동양의 라스베가스 : 정부 세입의 60% 가 카지노에서 창출

19 서비스 / 관광 산업 – 싱가포르 4. 한국경제의 새로운 성장 동력 아시아 관광 / 금융 허브 : 관광산업이 GDP 의 20% 차지, 아시아 Private Banking 허브로 도약 중

20 對중국 서비스 / 관광 산업 활성화 4. 한국경제의 새로운 성장 동력 서비스 / 관광 산업 규제 완화를 통한 성장 동력 마련 전문 의료서비스를 통한 외국인 유치 – 외국인 방문 환자 한국 8 만 명 vs. 싱가포르 72 만 명 금융 제도개편을 통한 중화권 부호자금 유치 – 홍콩, 싱가포르와 겨룰 수 있는 아시아 금융허브로 도약 카지노, 쇼핑산업 규제완화를 통한 외국인 관광객 유치 의료서비스 카지노 / 쇼핑 금융