제6장 상품 및 화폐시장 제1절 : 상품시장과 IS곡선 제2절 : 화폐시장과 LM곡선 제3절 : IS-LM곡선과 정책효과 제4절 : 맺음말

－ 대공황 － 케인즈 가정 총수요가 생산을 결정 － 생산 vs. 가격 공급은 수요를 충족시킴 물가수준 고정 IS-LM 모형 정태적 모형 － 비판 : 합리적 기대, 미시경제학적 기초

1. 케인지안 크로스 제1절 상품시장과 IS곡선 케인즈의 소득이론결정 이론 : 총수요의 역할에 집중 분석의 편의상 폐쇄경제 가정 투자, 재정정책 변수 : 외생변수

제1절 상품시장과 IS곡선 균형조건 <그림6.1> 지출(판매) > 생산  원치 않는 재고 감소  생산 증가  생산 증가 지출(판매) < 생산  원치 않는 재고 증가  생산 감소 균형의 안정성

2. 승수효과 제1절 상품시장과 IS곡선 균형조건 정부구입승수 : 1/(1-b) 조세승수 : -b/(1-b) 승수효과는 모형이 현실화 될수록 작아진다. RBC : G  r  NS

3. IS곡선의 도출 제1절 상품시장과 IS곡선 IS곡선 : 상품시장의 균형을 나타내는 r과 Y의 결합 － 투자 － r I E Y － <그림 6-2> － 주의: 곡선상의 이동 vs. 곡선의 이동

제1절 상품시장과 IS곡선 수학적 도출 － 균형조건 － IS곡선

5. 확장적 재정정책과 IS곡선의 이동: <그림 6.4> I : 대부자금의 수요; r에 의존 <그림 6.3> : Y -> S ->r 5. 확장적 재정정책과 IS곡선의 이동: <그림 6.4>

1. 유동성 선호설 제2절 화폐시장과 LM곡선 케인즈의 이자율 결정이론 채권수요 부  채권수요 (화폐수요의 부탄력성 < 1) Y  채권수요 R  채권수요

제2절 화폐시장과 LM곡선 화폐시장의 균형조건: 균형이자율의 결정 <그림 6.5>  MS  R <그림 6.6>

2. LM곡선의 도출 제2절 화폐시장과 LM곡선 LM곡선: 화폐시장의 균형을 나타내는 r 과 Y의 결합 Y  L(Y,R)  R <그림 6.7> 수학적 도출

3. LM곡선의 재해석 4. 통화정책과 LM곡선의 이동 제2절 화폐시장과 LM곡선 수량방정식: MV = PY V 일정: LM곡선 수직 V가 R의 증가함수: LM 우상향 R  v  Y 4. 통화정책과 LM곡선의 이동 MS  R: LM곡선 우측 이동 － <그림 6.8> － 수량방정식으로 해석: R, P가 주어지면 M  Y

1. 재정정책의 효과 2. 통화정책의 효과 제3절 IS-LM곡선과 정책효과 균형이자율 및 균형소득 결정: IS + LM <그림 6.9> 1. 재정정책의 효과 G  Y  IS 우측 이동  r  Y 구축효과 <그림 6.10> 2. 통화정책의 효과 MS  r  LM 우측 이동  I  Y <그림 6.11>

3. 재정정책과 통화정책의 상대적 유효성 제3절 IS-LM곡선과 정책효과 재정정책이 상대적으로 유효 － 화폐수요가 이자율에 민감 (이자율 상승폭 小 ) － 투자와 순수출이 이자율에 둔감 (구축효과 小 ) LM 기울기 평평, IS 기울기 급 (주어진 IS, LM 기울기 하에서는 정부구입승수가 클수록) 통화정책이 상대적으로 유효 － 화폐수요가 이자율에 둔감 (이자율 하락폭 大 ) － 투자와 순수출이 이자율에 민감(투자, 순수출 증가가 大 ) LM 기울기 급, IS 기울기 평평

4. 재정정책과 통화정책의 상호작용 제3절 IS-LM곡선과 정책효과 통화공급목표 긴축재정정책  IS 좌측 이동, LM 고정  r, Y 이자율목표 긴축재정정책  IS 좌측 이동, LM 좌측 이동  Y <그림 6.12> 소득목표 긴축재정정책  IS 좌측 이동, LM 우측 이동  r <그림 6.13>

1. 전통적인 견해 통화정책의 전파경로 MS  r  I (내구재소비) Y 단기 R  장기 r : 물가의 경직성, 이자율의 기간구조

자산가격경로 통화정책의 전파경로 － 환율경로 MS  r  e  NX  Y － 토빈의 q:  채권수요, 주식수요  주가  q  I  Y － 부의효과 MS  r  채권수요, 주식수요  주가  부  C  Y － 부동산 가격경로 ( MS  r  채권수요, 부동산수요  부동산가격 )  부  C  Y  신규건축  Y

2. 신용경로 통화정책의 전파경로 － 정보의 불완전성, 은행의 역할 강조 협의의 신용경로 : 은행대출경로 광의의 신용경로 － MS  은행예금  대출  C, I － 소규모 기업에 중요한 영향 － 두 가지 가정에 기초 은행차입과 다른 재원은 완전대체재가 아니다. 예금과 다른 재원은 완전대체재가 아니다. － 중요성 약화 광의의 신용경로 재무제표경로 － 은행과 기업간 정보의 비대칭성 역선택, 도덕적 해이, 주인-대리인 문제

통화정책의 전파경로 현금흐름경로 부채 디플레이션경로 가계 유동성경로 MS  주가  자본금  역선택, 도덕적 해이  대출  I 현금흐름경로 MS  R  현금흐름  역선택, 도덕적 해이  대출, |  신용할당↓   I , 내구재소비 부채 디플레이션경로 MS  예상치 못한 물가상승  실질부채  역선택, 도덕적 해이  대출  I 가계 유동성경로 은행의 대출 결정보다 소비자의 지출 결정에 초점 MS  주가 (금융자산가치 )  유동성( 재정악화 가능성)  C(내구재, 주택) MS  R  현금흐름  C

3. 금융위기 통화정책의 전파경로 MS  r, 주가, P, 불확실성  부도  금융위기 P  실질부채  역선택, 도덕적 해이  대출  I  불확실성  정보 비대칭 MS  불황  역선택, 도덕적 해이  대출  I 불황  부실대출  예금인출  지급준비금  은행파산  금융공황

신용할당 2. 균형 신용할당 불균형 신용할당 일시적 항구적: 금리규제 <그림 6.14> 역선택: hidden type 도덕적 해이: hidden action <그림 6.14> <그림 6.15>

신용할당 은행의 이윤(수익률)곡선 제1종 신용할당: 대출 거부, 주로 역선택 관련 <그림 6.16> 제2종 신용할당: 일부 대출, 주로 도덕적 해이 관련 대출이자율이 올라갈 수 없다. 저투자 유발 신용공급 증가 정책: 파레토 개선 <그림 6.16>

<그림6.1> 45˚ <다시본문으로>

<그림6.2> <다시본문으로>

<그림6.3> <다시본문으로>

<그림6.4> <다시본문으로>

<그림6.5> <다시본문으로>

<그림6.6> <다시본문으로>

<그림6.7> <다시본문으로>

<그림6.8> <다시본문으로>

<그림6.9> <다시본문으로>

<그림6.10> <다시본문으로>

<그림6.11> <다시본문으로>

<그림6.12> <다시본문으로>

<그림6.13> <다시본문으로>

<그림6.14> <다시본문으로>

<그림6.15> <다시본문으로>

<그림6.16> <다시본문으로>