외환론

외환시장의 이해 외환거래와 환율 외환시장의 개념과 특징 환율, 이자율, 물가의 관계 : 국제평가관계 환율결정이론 환율예측기법 환위험 측정 환위험 관리전략 외환시장의 종류 - 선물환 및 외환스왑시장 - 통화선물시장 - 통화옵션시장 국제통화제도와 지역 통화 협력

외환거래와 환율 환율 - 한 국가의 통화가치를 다른 특정국가의 통화로 나타낸 것 - 이종통화간 교환비율 ISO 코드 - ISO code(international standard organization) - 앞 2자리는 국가코드, 뒤 1자리는 통화코드 ex) USD($), JYP(￥), KRW(￦), AUD(Au$), CNY(￥), EUR(€)

외환거래와 환율 환율의 종류 - 평가기준이나 이용목적에 따라 명목환율, 실질환율, 실효환율 등 - 명목환율과 실질환율 명목환율(nominal exchange rate) : 외환시장 고시환율(1USD = KRW 1,055.05) 두 나라간 물가변동 반영 X 실질환율(real exchange rate) : 구매력변동을 반영 조정(두 국가의 물가수준을 반영) q = S X P* / P 실질환율 상승 = 자국통화가치 하락, 가격경쟁력 상승 실질환율 하락 = 자국통화가치 상승, 가격경쟁력 하락

외환거래와 환율 환율의 표기법과 해석 - 매입률과 매도율 : 시장조성자 입장에서 고시, 기준통화 중심으로 해석 매입률(bid rate) : 시장조성자가 외환을 매입 매도율(offer rate 또는 ask rate) : 시장조성자가 매도 ex) A은행 USD/KRW 1055-1060 의 환율로 고시한 경우 bid 1055, offer 1060의 의사표시 스프레드(spread) : 거래비용 - 환율표시방법 직접표시방법, 간접표시방법 자국통화표시환율(지급환율) 외국통화표시환율(수취환율) 미국식표시법, 유럽식표시법 - 교차환율(cross rate) 삼각차익거래(triangular arbitrage) 이종통화간 매입률과 매도율 ex) 직접표시방법 USD/KRW : 1000.00 – 1010.00 USD/JPY : 100.00 – 105.00 JPY/KRW : 9.52 – 10.10

외환거래와 환율 외환거래의 형태 - 일반적으로 결제일에 따라 현물환거래, 선물환거래 및 스왑거래 - 거래목적에 따라 실수요거래, 차익거래, 투기거래, 헤징거래 현물환거래(spot transaction) - 외환거래가 이루어진 후 즉각적으로 대금결제가 이루어지는 거래 - 지역간 시차를 고려(계약 이행 및 최종사무처리) 대금결제가 2영업일 이전에 이루어지는 거래 - 당일물(value today), 익일물(value tomorrow), 익익일물(value spot) - 신용위험 노출 시간이 매우 짧음 - 거래량 증가 → 높은 변동성(high volatility), 높은 유동성(high liquidity) - 선물환율

외환거래와 환율 선물환거래(forward transaction) - 외환매매계약 체결 후 일정기간이 지나 대금결제 - 결제일에 적용되는 선물환율(forward rate)을 외환매매시 미리 정함 - 선물환거래의 만기일 결정 : 확정일 방식(outright forward), 선택일 방식(option forward) - 선물환율 표시방법 완전호가(outright rate quotation) : 현물환율 표시와 동일하게 표시, 대고객거래에서 사용 스왑포인트(swap rate quotation) : 선물환율을 현물환율에 대한 격차인 스왑률로 고시

외환거래의 형태-스왑 거래 스왑거래(swap transaction) 스왑거래와 관련된 몇 가지 용어 결제일과 거래방향을 달리하는 두 개의 외환거래가 동시에 행해지는 거래 현물환 vs. 현물환, 현물환 vs. 선물환, 선물환 vs. 선물환 등 스왑거래와 관련된 몇 가지 용어 근일(near end: 먼저 도래하는 결제일), 원일(far end: 나중에 도래하는 결제일) 스왑인: 근일에 외환을 매입하고 원일에 매도하는 거래 스왑아웃: 근일에 외환을 매도하고 원일에 매입하는 거래 스왑거래시 적용되는 가격은 스왑률(스왑마진)을 이용해 고시 보통 근일에 적용되는 환율은 매입률과 매도율의 중간값을 적용하고, 원일에 적용되는 환율은 근일환율에 매도스왑률을 조정 Thus, the sum of all expenditure in all transactions must equal the sum of all income to all sellers (including people who sell the services of the factors of production they own.)

외환거래의 형태-스왑 거래 엔/$ 현물 30일선물환 118.81 – 119.40 36 – 26 스왑률호가(swap rate quotation): 포인트호가라고도 하며 현물환율에 대한 격 차인 스왑률로 고시하는데, 매입스왑률이 매도스왑률보다 현물환에 스왑률을 더 하고 반대의 경우에는 스왑률을 뺌 <표 3-6> 백분율호가(percentage rate quotation): 현물환율로부터의 변화율인 선물환할 증률로 나타냄 엔/$ 현물 30일선물환 118.81 – 119.40 36 – 26 Thus, the sum of all expenditure in all transactions must equal the sum of all income to all sellers (including people who sell the services of the factors of production they own.)

외환거래의 형태-스왑 거래 프리미엄 : 기준 통화가 저금리 통화인 경우 디스카운트: 기준통화의 이자율이 높은 경우 절상률 과 절하율의 올바른 계산