제8장 개방거시경제이론 제1절 주요개념 제2절 먼델-플레밍 모형 제3절 고정환율제도와 소규모 개방경제 제4절 변동환율제도와 소규모 개방경제 제5절 변동환율제도와 고정환율제도 제6절 이자율의 국가간 차이 제7절 물가수준의 변화와 먼델-플레밍 모형 제8절 맺음말

1. 개방경제하의 국민경제 제1절 주요개념 GNP = GDP + 순수취요소소득 = C + I + G + 순해외자산증가 + 외환보유고증가  경상수지(순해외투자) = 순해외자산 증가 + 외환보유고 증가 순해외자산 증가 >  자본수지 적자  자본 순유출 순해외자산 증가 <  자본수지 흑자  자본 순유입 경상수지 = GDP - (C+I+G) + 순수취 요소소득 = GNP - (C+G+I) = GNP - (C+G) - I = S - I

제2절 먼델-플레밍 모형 - 물가수준 고정 - 소규모 개방경제 • r > rF : 자금유입  원화 절상  NX  IS 좌측 이동  r하락 - <그림 8.1> • r < rF : 자금유출  원화 절하  NX  IS 우측 이동  r상승 - <그림 8.2> • LM의 역할 : 화폐시장에서 균형소득(Y) 결정 - <그림 8.3>

제3절 고정환율제도와 소규모 개방경제 • 고평가된 고정환율과 차익거래: - 고정환율 1000원/$, 시장환율 1500원/$ - 고정환율 1000원/$, 시장환율 1500원/$ - 김선달 (가) 한국은행 : 1000만원  $10000 (나) 외환시장 : $10000  1500만원 - (가)  국내통화공급  LM 좌측이동 시장환율 • 저평가된 고정환율과 차익거래: - 고정환율 1000원/$, 시장환율 800원/$ - 김선달 (가) 외환시장 : 800만원  $10000 (나) 한국은행 : $10000  1000만원 - (나)  국내통화공급  LM 우측이동 시장환율

금본위제 : 고정환율제도 차익거래 → A국 중앙은행에서 → 50%의 수익률 A국의 통화와 금의 교환비율 1:1 B국의 통화와 금의 교환비율 2:1 → 금을 기준으로 한 A국 통화와 B국 통화의 교환비율은 1:2 만약 A국 통화와 B국 통화의 교환비율이 1:3 이면 차익거래 외환시장에서 A국 통화 한 단위로 B국 통화 3 단위를 구입 → B국의 중앙은행에서 금 1.5 온스와 교환 → A국 중앙은행에서 A국 통화 1.5 단위와 교환 → 50%의 수익률 → A국 통화공급 증가, B국 통화공급 감소 → A국 통화와 B국 통화의 교환비율은 1:2 로 수렴

1. 재정정책의 효과 2. 통화정책의 효과 제3절 고정환율제도와 소규모 개방경제 • G, T  IS 우측 이동  절상압력  M  LM 우측 이동  e 고정, Y - 순수출은 감소(e 고정, Y) - <그림 8.4> 2. 통화정책의 효과 •  MS  LM 우측 이동  절하압력  M  LM 원위치 - <그림 8.5> • 고정환율제도하에서 통화정책은 무력

3. 평가절하의 효과 제3절 고정환율제도와 소규모 개방경제 • 평가절하 IS 우측 이동  절상압력  M,  외환보유고 • 평가절하 IS 우측 이동  절상압력  M,  외환보유고  LM 우측 이동  e 절하, Y - <그림 8.6> • 평가절하, 평가절상 : 대공황기 평가절하국(덴마크, 핀란드, 노르웨이, 스웨덴, 영국 등)의 경험 외환위기 이전 중국의 평가절하

1. 재정정책의 효과 2. 통화정책의 효과 제4절 변동환율제도와 소규모 개방경제 • G, T  IS 우측 이동  r 상승압력  자본유입  주어진 Y에서 환율절상  IS 좌측 이동  Y불변 • 구축효과 : G  e  NX • 화폐시장 : 실질통화공급 불변  실질화폐수요 불변  r 고정. Y도 불변 <그림 8.7> 2. 통화정책의 효과 • M  M/P LM 우측 이동 r 하락압력 자본유출  환율절하  NX  IS 우측 이동  Y <그림 8.8>

제5절 변동환율제도와 고정환율제도 - 환율불안정 - 외환위기 가능성 - 사례: 1971 고정환율제도 붕괴 • 변동환율제도 • 변동환율제도 - 환율불안정 • 고정환율제도 - 외환위기 가능성 - 사례: 1971 고정환율제도 붕괴 - 게임의 법칙 경상수지 적자 외환보유고 감소, 국내통화공급 감소  장기적으로 물가수준 하락  실질환율 상승  경상수지 개선

제6절 이자율의 국가간 차이 r  rF • 위험보상 - <그림 8.9> • 환율변화기대 : 국내외 금리차 = 기대절하율 (제26장) r = rF +  •   I  IS 좌측 이동, L  LM 우측 이동  r 하락 압력, 자본 유출, 환율 상승  NX  IS 우측 이동 - <그림 8.10>

제6절 이자율의 국가간 차이 • 소득감소 가능성 : LM 좌측 이동 - <그림 8.11> - 절하기대  자본유출  외환시장 개입(자국통화 매수, 외환보유고 감소)  국내통화공급 감소 - 환율 절하  수입물가 상승  국내물가 상승  실질통화공급 감소 - 화폐수요 (안전자산) 증가

제7절 물가수준의 변화와 먼델-플레밍 모형 • P M/P LM 우측 이동, NX  IS 우측 이동  , Y <그림 8.12> • 총수요곡선 우하향 <그림 8.13 > • 단기  장기 - 불황 P  M/P LM 우측 이동, NX IS 우측 이동  , Y P  SRAS 아래로 이동  Y <그림 8.14> , <그림 8.15>

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