리노공업 2011. 9. 21 유명춘. I. 비즈니스 분석 1. 산업분석 PCB 회로기판 검사용 PROBE : 전자제품 출하전에 자체검사에 사용 반도체 검사용 소켓 (IC TEST SCKET) 국내 1000 여개 업체가 공급받고 있슴 휴대폰 중심으로 교체수요가 확대되어.

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1 리노공업 2011. 9. 21 유명춘

2 I. 비즈니스 분석 1. 산업분석 PCB 회로기판 검사용 PROBE : 전자제품 출하전에 자체검사에 사용 반도체 검사용 소켓 (IC TEST SCKET) 국내 1000 여개 업체가 공급받고 있슴 휴대폰 중심으로 교체수요가 확대되어 검사량 증가 예상 삼성 SDI, LG 화학, NSE 를 중심으로고부가 핀의 2 차전지 관련매출과 삼성전기 TANTAL 및 MLCC 매출이 증가 예상

3 I. 비즈니스 분석 1. 산업분석 반도체 검사용 소켓 (IC TEST SCKET) – 반도체 package 와 검사장비의 형태에 따른 모델의 다양화 – 다른 산업에 비해 life-cycle 이 빠름 – 신규 IT 기기 제조공정에서 필수적인 제품 – 신규 검사 대상 제품이 출시될 때마다 규격에 맞는 검사부품의 새 로 제작해야 함 – 검사부품은 약 5 만회 사용후 교체해야 하는 소모성 부품으로 지 속적인 교체 수요 발생

4 I. 비즈니스 분석 2. 제품구성 주요제품

5 I. 비즈니스 분석 3. 원재료 가격 변동 원재료 가격 변동 추이

6 I. 비즈니스 분석 4. 제품가격변동 주요제품 가격변동 추이 제품가격 인하에도 30% 의 영업이익율을 유지하고 있슴

7 I. 비즈니스 분석 5. 경쟁사 현황 ISC – 실리콘방식의 테스트 소켓 생산업체 – 삼성전자 및 하이닉스 D 램 테스트용 시장에서 70% 점유율 – 메모리부문은 ISC, 비메모리부문은 리노공업

8 I. 비즈니스 분석 6. 설비투자, 연구개발 생산실적 공장가동율

9 I. 비즈니스 분석 6. 설비투자, 연구개발 설비투자

10 I. 비즈니스 분석 7. 매출 실적 매출실적

11 IC TEST SOCKET 제품의 대부분이 비메모리반도체용으로 출시 세계 비메모리 반도체 시장은 연간 8% 성장하는 분야 I. 비즈니스 분석 8. 업황

12 I. 비즈니스 분석 9. 긍정적요인

13 생산 제품이 10 만회 사용하면 교체해야 하는 소모품 시장 확대 - 태블릿 PC, 스마트폰 등 IT 신제품 활황에 따라 실적 개선이 지속될 것으 로 기대 - 비메모리 반도체 시장의 성장으로 제품 수요 증가 예상 경쟁력 - 설계에서 포장까지 모든 제작공정 소유하여 빠른 납기와 고품질 제품 생 산 - 1300 여개의 고객사 확보하였으며, 매출처가 다변화되어, 특정기업으로 의 종속관계에서 벗어난 사업구조를 보유 I. 비즈니스 분석 9. 긍정적요인

14 신성장 동력 확보 - 2 차전지용 핀 LG 화학 및 삼성 SDI 의 2 차전지 시장 확대로 수요 증가 (`11 년 매출액 50 억원 전망 ) - 초음파 프로브 부품 생산 `10 년 1 월 지멘스와 제품 공급계약 체결 `11 년 매출액 50 억원 `12 년 매출액 100 억원 전망

15 I. 비즈니스 분석 9. 위험 요인 신규사업인 의료기기 시장에서 당초 전망대비 본격 매출이 지연되 고 있슴 - 의료기기 사업의 경우 품질승인후에도 상당시간이 소요 - 본격 매출이 발생하기 까지 리스크 요인이 될 수 있슴 경쟁업체 발생과 단가인하 압력은 늘 존재하고 있슴 도금류의 가격인상시 제품가로 전가가 용이하지 않아, 수익율에 영 향을 줄 수 있다

16 II. 지배구조 및 정책 1. 최대주주 및 지분 최대주주 특별관계인 이정민, 상민, 경민, 승민, 최용기 가 보유중이던 183,634 주를 23000 원에 시간외로 매도했다고 2011/7/25 일 공시함

17 II. 지배구조 및 정책 2. 자회사 및 계열사 5% 이상 주식 소유현황

18 II. 지배구조 및 정책 3. 내부자 매매동향 기관 매매동향

19 II. 지배구조 및 정책 4. 배당성향 및 수익율 40% 의 배당성향을 보이고 있다..

20 III. V 차트

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22 IV. 재무구조분석 1. 이익의 증가

23 IV. 재무구조분석 2. 이익의 증가 평균 18~20% 대의 ROE, 평균 30% 대의 영업이익률을 10 년동안 유지 IT 업종에서 부품업체가 30% 대의 영업이익률을 유지하고 있다는 것은 거의 독점적 지위를 확보한 것으로 보임

24 IV. 재무구조분석 2. 재무상태표

25 IV. 재무구조분석 3. 손익계산서

26 III. 재무구조분석 4. 재무비율

27 IV. 적정주가산정 ROE 에 따른 매수가격 PBR1.73 BPS12,078 1 년후 2 년후 3 년후 4 년후 5 년후 14,48817,37820,84525,00329,991 시중금리 3.5 5 년후 29,991 의 현재시점에서의 가치는 25,251 원이다 야마구치 요헤이 법 영업이익 25,000,000,000 유동자산 65,300,000,000 유동부채 9,700,000,000 투자자산 16,000,000,000 비유동부채 800,000,000 발행주식수 8,020,000 기업가치 36,921 존템플턴 적정주가 계산법 과거 5 년간 EPS 성장률 구하기 2011 년 2010 년 2009 년 2008 년 2007 년 2006 년 240920242012140715991607 EPS 성장률 (5 년 ) 8.79 EPS 성장률 (3 년 ) 20.87 향후 5 년간 EPS 예측 2011 년 2012 년 2013 년 2014 년 2015 년합계 2,6212,851 3,1023,37414,799 현재주가 *5 현재주가주가 *5 템플턴 PER 2011 년기준 PE R 211001055007.1311.6 적정매수가격 14,799

28 V. 투자의견 고마진 영업구조 : - 10 년동안 영업이익률 30% 이상 유지 - 낮은 매출원가 비중 및 다품종 소량생산으로 고부가가치 창출 안정적인 재무구조 - 453 억의 현금성 자산 보유 - 평균배당성향 42.5% 를 감안해 금년 1200 원수준의 배당 기대 - 상반기말 부채비율이 10.8% 경쟁력 - 극심한 불황기인 2001 년 순익 32 억원 ( 순이익율 23.4%) 와 2008 년 순익 82 억원 ( 순이익율 26.4%) 을 기록할 만큼의 이익구조 보유 신규 의료기기 사업에서의 성과가 향후 주가에 영향을 줄것으로 예 상

29 V. 투자의견 고마진 영업구조 : - 10 년동안 영업이익률 30% 이상 유지 - 낮은 매출원가 비중 및 다품종 소량생산으로 고부가가치 창출 안정적인 재무구조 - 453 억의 현금성 자산 보유 - 평균배당성향 42.5% 를 감안해 금년 1200 원수준의 배당 기대 - 상반기말 부채비율이 10.8% 경쟁력 - 극심한 불황기인 2001 년 순익 32 억원 ( 순이익율 23.4%) 와 2008 년 순익 82 억원 ( 순이익율 26.4%) 을 기록할 만큼의 이익구조 보유 신규 의료기기 사업에서의 성과가 향후 주가에 영향을 줄것으로 예 상