0 교차헤지 포지션 변화 이종통화 교차헤지 (Cross Hedge) 개념 : 선물시장의 거래대상이 한정되어 있는데 비해 현물시장의 금융상품은 무수히 많기 때문에 현물시장 상품과 다른 선물상품을 헤지에 이용하는 것을 말함. ex) 엔 / 원의 경우 CME 의 엔선물과 KOFEX 의 달러선물거래를 동시에 시행 엔화 매수 ( 달러화 매도 ) 엔화 매수 ( 원화매도 ) 엔선물 매수 (CME) 달러화 매수 ( 원화매도 ) (KOFEX) 달러선물 매수 - 향후 엔화 자금 유출이 예정되어 있는 경우 엔 / 원 선물은 매수해서 헤지해야 하나 엔 / 원 선물이 없으므로 이종통화 교차헤지를 해야 함 => 엔 선물 매수 + 달러 선물 매수 = 엔 / 원 선물 매수
1 C 업체는 8 월 10 일 2 억엔 규모의 수입계약을 체결하였다. 결제일은 3 개월 후인데, 그 동안의 엔화 가치 변동을 헤지하고자 한다. 12 월 10 일까지 엔화 가치를 고정시키기 위해 KOFEX 달러선물과, CME 엔선물을 이용하기로 결정하였다. - 가정 : 8.10 일, 달러 / 엔 환율 : 120 엔, 달러 / 원 환율 : 1,280 원 -> 엔 / 원 환율 : 약 원 - 방법 : 엔선물 12 월물 매수 (CME), 달러선물 12 월물 매수 (KOFEX) - 계약수 산정 CME: 2 억엔 /12,500,000 = 16 계약 ( 엔선물 거래단위, ￥ 12,500,00) KOFEX: 2 억엔 /120 = $1,666,666 1,666,666/50,000 ≒ 33 계약 ( 달러선물 거래단위, $50,000) 이종통화 교차헤지 사례
환율하락시 ( 달러 / 원 1250, 달러 / 엔 121) 환율상승시 ( 달러 / 원 1310, 달러 / 엔 119) 현물시장 1250 원 /121 엔 (10.33) 에 2 억엔 매입 ⇒ 2 억엔 x 0.33 원 66,000,000 원 이익 1310/119(11.0) 원에 2 억엔 매입 ⇒ 2 억엔 x 0.33 원 66,000,000 원 손실 선물 시장 KOFE X 1250 원에 달러선물 33 계약 전매도 ⇒ 30 원 x 33 계약 x $50,000 = 49,500,000 원 손실 1310 원에 달러선물 33 계약 전매도 ⇒ 30 원 x 33 계약 x $50,000 = 49,500,000 원 이익 CME 121 엔에 엔선물 16 계약 전매도 ⇒ 69tick x 16 계약 x ￥ 12.5 x 1250 = 17,250,000 원 손실 119 엔에 엔선물 16 계약 전매도 ⇒ 69tick x 16 계약 x ￥ 12.5 x 1310 = 18,078,000 원 이익 계 66,750,000 원 손실 67,578,000 원 이익 손익 과 근사한 가격에 환리스크 헤지 이종통화 교차헤지 사례
3 부록 - 상품명세 구 분달 러 선 물달 러 선 물엔 선 물 거 래 대 상거 래 대 상미국 달러일본 엔화 거 래 단 위거 래 단 위 $50,000¥12,500,000 결 제 월 최근 연속 3 개월 3, 6, 9, 12 월 중 연속 셋 3, 6, 9, 12 월 상장 결제월 6 개 결제월 가 격 표 시가 격 표 시원 /$ $/Yen 최소 가격변동폭 Tick Value 5,000 원 $12.5 거 래 시 간거 래 시 간 09:00~16:00 최종 거래일 09:00~11:30 07:20~14:00 ( 전산장 : 17:00~ 익일 16:00) 최종 거래일 ( 만기일 ) 최종 결제일의 직전 2 거래일최종 결제일 직전 2 거래일 최종 결제일결제월 세 번째 수요일 최 종 결 제최 종 결 제실물 인수도 거 래 소 KOFEXCME