파세코 PASEC0 ( 석유스토브, 빌트인, 가전제품 제조업체 ) 기 김경일

산업의 특성 대체난방제품의 출현 패턴의변화패턴의변화 난방문화의 일부 및 수요의 감소추세

틈새시장공략틈새시장공략 심지식 난방기구로 전력을 필요로하지 않는 지역에 공급 심지식 난방기구로 전력을 필요로하지 않는 지역에 공급 지구 온난화의 이상기후로 인한 예비난방기 구 인식 확산 지구 고유가시 부분난방으 로인한 특수효과 발생 발생 세계 1 위의 석유난로 제조업체

성장성 수출수출내수내수 연소기기 ( 히타류 ) 중동중동 러시 아 미국미국호주호주 남미 등 삼성, 한샘 납품 및 국내 캠핑시장확대 빌트인, 업소용 주방기기, 등 해외신규시장확대해외신규시장확대

원재료 국내 철강회사를 통하여 철판 및 스텐판을 구입하고 있음. ( 단위 : 원 ) ( 단위 : 원 ) 주요 원재료에 관한 사항 당사는 국내 철강회사를 통하여 철판 및 스텐판을 구입하고 있으며, 주요 원재료의 가격변동추이는 다음과 같습니다. 품 목품 목 철 판 (KG) 국내 1,0401,1401,228 수입 스텐판 (KG) 국내 5,5505,6005,481 수입 플라스틱 사출물 (KG) 국내 2,9702,9502,709 수입 올해도 전년도와 비슷한 수준으로 예상함

최근년도 연구개발실적

경쟁사 국 내국 내국 내국 내 국 내국 내국 내국 내 해 외해 외해 외해 외 해 외해 외해 외해 외 경쟁사 없음 중국 ( 저가형 저품질 ) 일본 ( 가격 70% 수준 )

주주현황 ( 기준 )

임직원 현황 ( 기준 )

기준일 ( 단위 : 천원, 주 ) 2003 년 이후로 증자나 BW 없음. 매우 안정적이며, 신뢰도가 인정됨.

제품 및 매출비중 ( 단위 : 백만원 ) 사업부문매출유형품목용도상표매출액 ( 비율 ) 전기, 전자 석유 스토브제 품 제품매출 석유스토브난방용 KERONA DYNA-GLO 49,930 (47.6) 김치냉장고김치, 과일등 보관 HANSSEM 삼성 5,805 (5.5) 식기세척기세척용 HANSSEM MAGIC-CHEF 5,228 (5.0) 기타 20,703 (19.7) 소 계 81,665 (77.8) 상품매출기타 22,570 (21.5) 제품매출기타 697 (0.7) 합 계 104,933 (100.0)

매출 및 제품에 관한사항 ( 단위 : 백만원 ) 매출유형품목구분 제품 히타류 수출 43,69944,39943,895 내수 6,2315,5773,474 합계 49,93049,97647,368 식기세척기 수출 5400 내수 5,1747,08313,509 합계 5,2287,08313,509 김치냉장고 수출 내수 5,6973,5594,174 합계 5,8053,5594,420 기타 수출 1,2071,8842,125 내수 19,49618,08417,032 합계 20,70319,96919,157 소계 수출 45,06846,28346,266 내수 36,59834,30338,188 합계 81,66580,58684,454

매출 및 상품에 관한사항 ( 단위 : 백만원 ) 매출유형품목구분 상품 히타류 수출 12,2137,7996,192 내수 합계 12,6287,7996,192 식기건조기 수출 내수 합계 음식물 탈수기 수출 000 내수 합계 기타 수출 084 내수 8,4199,07110,830 합계 8,4199,08010,834 소계 수출 12,2627,8276,214 내수 10,30810,60612,196 합계 22,57018,43318,410

매출 및 제품, 상품에 관한사항 합계 ( 단위 : 백만원 ) 매출유형품목구분 기타매출 수출 000 내수 합계 합계 수출 57,33054,11152,480 내수 47,60345,43851,087 합계 104,93399,548103,567 수출판매 (L/C 및 TT 방식 ) 위험성 없음 수출판매 (L/C 및 TT 방식 ) 위험성 없음 내수판매 (OEM 판매계획, 구매카드, 전자 채권방식 ) 위험성 거의 없음 내수판매 (OEM 판매계획, 구매카드, 전자 채권방식 ) 위험성 거의 없음

수주 공시 현황

보통 보통 보통보통 매출액 하락 및 원가 상승

안정성 미흡 안정성 미흡 보통보통

보통보통 보통보통

고평가고평가 저평가저평가

2012 년 132 억 2013 년 236 억 ( 계약완료 ) 중동 2011 년 82 억 2013 년 비슷한수준으로 6 월쯤 ( 계약예정 ) 미주 2013 년 58 억 ( 신규시장, 계약완료 ) 산업용 스토브로 수익성이 뛰어남. 러시아 일본 호주, 독일, 리비아 등 2013 년부터 신규시장이 확대됨. 난민들 대상으로 구호물품요청이 들어오고 있음. 일본 연소기기검사협회 (JHIA) 에서 석유난로 안전규 격검사를 외국업체 최초로 승인받음 하반기부터 납품예정 ( 올해는 시작단계 )

Q 일본난로와의 제품경쟁력은 ? A 성능은 일본이 우수하나 ( 레진설비 등 ), 가격면에서 (70% 수준 ) 경쟁력 있음. 일본 대지진이후 수요가 증가하고 있는 추세임. Q 난로의 주요고장 원인은 ? A 95% 이상이 캠퍼들의 관리소홀로 발생하며, 일본도 마찬가지 형태임. 현대표이사의 A/S 에 대한 적극적인 마인드로 제품에 대한 불만은 거의 발생하고 있지 않음. Q 중동쪽은 앞으로도 계속 수주계약이 발생하는가 ? A 그렇게 예상하며, 계약규모도 커지고 선적시기도 빨라지고 있음.( 과거 = 8 월부터 선적, 올해 =5 월부터 선적 ) 과거엔 신문광고 수준이나, 현재는 대리점도 OPEN 하며, 본격적인 유통을 시작하고 있음. Q 수익성 개선에 대한 방안은 ? A 생산품목조정으로 인지도가 높은 캠핑용품 위주로 생산을 늘려가고 있으며, 선택과 집중을 통해 수익성 개선 예정임. Q 러시아 신규시장에 대한 전망은 ? A 러시아는 건설경기의 활황으로 물량이 계속 증가할것으로 예상하며, 마진율도 타 수출보다 우수함.

Q 중국시장 진출계획은 ? A 중국시장은 저가형이 판치는 시장이라 들어가지 않음. Q 국내 캠핑시장 활성화에 대한 기대는 ? A 국내는 크게 기대하고 있지 않으나, 매년 20% 이상은 증가하고 있으며, 올해는 50% 는 증가할것 으로 예상함.( 난로, 화로대, 테이블, 버너 등 ) Q 2013 년 1 분기 실적중 판관비 증가의 주요원인은 ? A 년초 임직원 상여금 지급으로 판관비가 상승하여 적자폭이 소폭 증가함. Q 2013 년 2 분기는 중동지역 매출발생으로 흑자전환 가능한가 ? A 2 분기 만볼때는 가능하나, 누적으론 흑자전환 어려우며, BEP 수준으로 예상함. Q 2013 년 가이던스 ? A 보수적으로 볼때 매출 1,200 억원 수준이며, 순이익 6% 이상은 발생할것으로 예상함. ( 환율과 해외향 변수가 있음 ) Q 요즘 탐방은 자주 오는가 ? A 주 1-2 회 정도 오고있는 실정임.

과거 실적 공시후 결과에 따라 주가 가 움직이는 추세 과거 현재 실적 공시전 미리 움직임 현재

평균 PER 를 이용한 가치평가 평균 PER 를 이용한 가치평가 239(EPS) * 12.74(5 년 PER) = 3,044 평균 PER 를 이용한 가치평가 평균 PER 를 이용한 가치평가 239(EPS) * 12.74(5 년 PER) = 3,044

가이던스 예상치를 적용한 적정주가 산출 가이던스 매출 1,200 억원 * 6%( 순이익율 ) = 72 억원 순익 72 억원 = EPS(545) PER = 5.5( 현재 PER 감안시 절반수준 ) 순익 72 억원 = EPS(545) PER = 5.5( 현재 PER 감안시 절반수준 ) 적정주가 = (EPS)545 * = 6,940

NB 캔 자체 개발중 진척율 95% 국내생산업체 – 롯데, 두산  미국에서 장비를 들여왔으며, 일본에서 특허를 가지고 있음. 당사  일본특허를 피해서 개발중이며, 연구소 생산은 성공했으나, 드래프트 부분이 어려움. 국내생산업체 – 롯데, 두산  미국에서 장비를 들여왔으며, 일본에서 특허를 가지고 있음. 당사  일본특허를 피해서 개발중이며, 연구소 생산은 성공했으나, 드래프트 부분이 어려움.

특허  일본 거대 제관업체인 다이와제관에서 보유중임. 금강 B&F 는 다이와제관과 독점공급계약 체결하여 현재 동원에 납품중이나, 제품 부피의 특성상 운반비등의 제반비용이 만만치 않은 실정임. NB 캔 사용회사 동원 - 카페라떼 롯데칠성 - 칸타타 웅진식품 – 비비커피 동서식품 - T.O.P NB 캔 사용회사 동원 - 카페라떼 롯데칠성 - 칸타타 웅진식품 – 비비커피 동서식품 - T.O.P 당사 연구개발 진행중에 현재 동서와 웅진 등이 컨텍중임 독점계약요구 업체도 있음

경청해 주셔서 감사합니다.