자동차/타이어 바보야, 문제는 엔저가 아니야 Analyst 최중혁 ☎ 02-3772-1552 ☎ 02-3772-1552  eric.choi@shinhan.com 자동차/타이어 바보야, 문제는 엔저가 아니야

요약 Top Picks: 현대차(+기아차), 한국타이어 우려되는 점은? 엔저, 노조파업, 미국 점유율 하락 → 엔/달러가 95~100엔에서 추세적으로 움직인다면 크게 우려x, 하투( 夏鬪)는 작년보다 강도가 세지 않을 전망, 미국은 특근 거부로 수출 감소/픽업트럭 라인업 부재/신차 부족이 이유이며 하반 기부터는 나아질 것 완성차 비중확대 포인트? 1)성장성 높은 중국과 이머징 시장 우위, 2)원/달러↑, 3)금융부문 장기 성장 기대(+a → 증설, 상 용차) 한국타이어 비중확대 포인트? 1)원재료 가격 하향 안정화로 2013년 이익 기대 大, 2)중국 내 높은 지배력, 3)규모의 경제 로 질적성장 자동차: 2013년 글로벌 자동차 시장은 미국과 중국이 기대됨, 브라질 시장에 대한 시각도 긍정적 전환 → 현대/기아차는 하반기 9.9%(YoY, 388만대, 중국포함) 판매 성장 예상, 작년 파업과 공장 가동중단에 따른 기저효과 예 상 타이어: 중국 수요가 늘어날 것으로 예상돼 중국 비중이 높은 회사의 이익 기대, 글로벌 업체 공장 완공 전까지 초과 이익 기대 → 중국에 고무 재고가 대폭 늘어 올 하반기까지 합성/천연고무 가격이 하향 안정화, 매출보다 이익 증가율이 높을 전망 현대차: 2분기 시장 기대치 충족 예상(OPM 10.5%), 중국/브라질 등 이머징 국가에서 MS 상승 중, 금융법인 매출도 점차 증가 예상 기아차: 원/달러 환율 상승으로 2분기 실적은 양호할 전망(OPM 8.0%), 하반기 기저효과가 기대되며 내년 중국 기대감 大 한국타이어: 2분기 실적은 OPM 15% 내외 예상, 6월부터 중경 3공장(TBR 84만본) 가동하며 중국법인 이익은 점차 늘어날 전망 현대모비스: 완성차에 비해 부진한 실적 예상, 실적에 대한 가시성이 떨어지며 AS부품 마진도 크게 기대x 현대위아: 현대차 중국 3공장 증설 관련 매출과 다수의 공작기계 수주 기대되나 2분기 실적은 기대 이하 예상, 서산부지 발 표 임박 만도: 2분기 실적은 예년에 비해 실적은 기대 이상일 듯, 한라건설 지원 문제는 일단락 됐으나 내년 이후는 지켜봐야할 전 망 넥센타이어: 한국타이어보다 마진은 다소 낮지만 향후 성장성에 무게를 둘 수 있음, 원자재 가격 하락에 대한 수혜는 동일

엔화 약세 수혜? 도요타 등 일본업체 실적 호조 전망 엔/달러 추이에 따라 주가 등락 도요타의 전체 판매 중 수출 비중은 22%(닛산 14%, 혼다 6.7%, 2012년 기준) 도요타의 전체 수출 중 북미 비중이 42%로 가장 높음 1Q13 혼다는 환율효과로 매출 3,686억엔(1Q12 매출의 11%) 증가, FY14 매출 23%, 영업이익 43% 증가 전망 도요타 주가 및 엔/달러 환율 추이 자료: Bloomberg, 신한금융투자 도요타 지역별 완성차 수출 현황 (2012년 기준) 자료: IHS Automotive, KARI, 신한금융투자

엔화 약세의 가장 큰 타격은? 미국 자동차 업체 엔저로 인한 가장 큰 피해는 포드가 입을 전망 일본 업체들이 엔저로 미국에서 인센티브를 늘려 점유율을 높이면 타격은 미국 자동차 업체가 가장 클 전망 포드의 북미 매출은 전체 매출 중 63%, 판매량은 북미 비중이 49%로 가장 중요한 시장임 포드는 1Q13에 북미 외엔 대부분 손실, 포드 미국 점유율과 주가는 유사한 흐름 나타냄 포드 주가 및 미국 시장 점유율 추이 자료: Automotive News, Bloomberg, 신한금융투자 포드 지역별 매출액 비중 (2012년 기준) 자료: 포드, 신한금융투자

Long-Short 전략: 현대/기아차 파업 시 Short 엔/달러가 95~100엔에서 움직인다면 현대/기아차에 영향 크지 않아 과거보다 미국 시장이 미치는 영향이 줄어듦 → 현대/기아차의 펀더멘탈에 주목해야 함 만약 이번 임금단체협상 때 작년과 같은 파업을 한다면 점유율 감소와 이익 하락 우려 2013년 임단협은 전년보다 덜 강할 것으로 예상 → 작년보다 명분이 적음(주간 2교대제 시행, 노조위원장 선출, 대선) 현대차 지역별 판매 비중 추이 자료: 현대차, JD Power, Marklines, 신한금융투자 글로벌 자동차 수요 지역별 비중 추이 자료: JD Power, Marklines, 신한금융투자

하반기: 현대/기아차 하반기 판매 10% 증가 작년 하반기, 국내 공장 생산 차질 및 가동 중단으로 올해 기저효과 예상 작년 하반기, 국내 공장 생산 차질 및 가동 중단으로 올해 기저효과 예상   작년 하반기에 노조 파업으로 국내 생산 차질, 기아차 광주공장 증산으로 10월 가동 멈췄음  주말 특근 거부(3~5월)로 생산 차질된 물량도 하반기 추가 생산할 예상, 노조의 무파업 여부가 가장 중요 기아차는 현대차에 비해 해외 공장이 적어 환율 민감도가 높음(전체 매출 중 수출 비중 50%) 현대차, 기아차 연간 판매대수 추이 및 전망 자료: 현대차, 기아차, 신한금융투자 현대차 국내/해외공장 생산 추이 및 전망 자료: 현대차, 신한금융투자

하반기: 제네시스(현대), 쏘울(기아) 신형 출시 현대차: 투싼, 아반떼 F/L, 제네시스 신형 출시, 중국 3공장과 브라질 공장 생산 증가 지속 기아차: K5, 스포티지 F/L, 쏘울 신형 출시, 중국 가동률 증가로 20% 이상 생산 증가 BRICs 시장에 대한 지속적인 우위는 지속될 것, 향후 Q 성장 줄어도 P 성장 기대되는 시장임 현대차 신차 출시 일정 자료: 현대차, 언론 종합, 신한금융투자 기아차 신차 출시 일정 자료: 기아차, 언론 종합, 신한금융투자 지역 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 2014 한국 맥스크루즈 (3월) 투싼 F/L 아반떼 쿠페 (4월) 아반떼 F/L 신형 제네시스 LF 쏘나타 (2014년 초) 미국 에쿠스 F/L 쏘나타 HEV 투싼 F/L 엘란트라 F/L 신형 제네시스 (1분기) 유럽 싼타페 롱바디 투싼 F/L (8월) 신형 i10 중국 싼타페(1월) 밍투(미스트라) 기타 HB20X (1월, 브라질) 싼타페 (인도) 신형 i10 (인도, 영국) 지역 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 2014 한국 신형 카렌스 (3월) K5 F/L(6월) K3 해치백 (6월) 스포티지 F/L(7월) 신형 쏘울(8월) K3 쿠페(9월) 신형 쏘울 신형 카니발 (1월) 쏘울 전기차 (4월) 미국 K3 (3월) K5 HEV K7 F/L(5월) K3 해치백 신형 쏘울(11월) 스포티지 F/L K5 F/L K9 (1분기) 유럽 프로 씨드 K5 F/L K7 F/L 스포티지 F/L (11월) 신형 쏘울(12월) K5 F/L 중국 스포티지 F/L 신형 쏘울 기타 K9 (3월, 러시아) 쎄라토(K3) (4월, 호주)

현대차 주가 및 환율 추이, P/E Band 원/달러 환율과 유사한 움직임, 최근 3년간 평균 PER은 약 8x 도요타만큼 환율에 대한 민감도가 높진 않지만 추세는 유사하게 움직임, 해외공장 늘어나면 민감도는 낮아질 것 최근 3년간 평균 PER은 약 8x이나 글로벌 점유율 상승과 안정적인 이익흐름, Peer group과 비교할 때 약 9~10x가 타당 현대차 주가 및 환율 추이 자료: Bloomberg, 신한금융투자 현대차 P/E Band 자료: QuantiWise, 신한금융투자

하반기: 미국, 중국, 브라질 성장 기대 2013년 글로벌 수요는 기존 예상(+3.1%)보다 소폭 낮아진 8,341만대(+2.6% YoY) 전망 미국(+5.6%)은 낮은 이자율과 이연된 수요로, 중국(+9.6%)은 내수강화로 큰 폭 성장 예상 유럽(-2.2%)은 6년째 역 성장, 브라질(+3.5%)은 세제 인하를 연장해 플러스 성장 기대 전 세계 자동차 수요 전망 자료: 각 국 자동차협회, LMC Automotive(JD Power), IHS Automotive, 신한금융투자 / 주: 유럽은 EU27+EFTA의 승용차(Passenger Car) 기준, 나머지 국가는 중대형/상용 포함 (천대) 07 08 09 10 11 12 13F 14F 한국 1,219 1,154 1,394 1,465 1,475 1,411 1,397 1,448 미국 16,154 13,247 10,432 11,588 12,779 14,490 15,302 16,090 유럽 18,723 15,775 16,182 15,630 15,611 14,404 14,087 14,552 중국 8,792 9,381 13,645 18,062 18,505 19,356 21,156 23,018 인도 1,989 1,986 2,264 3,039 3,293 3,587 3,637 3,859 러시아 2,567 2,787 1,457 1,900 2,645 2,935 3,018 3,232 브라질 2,468 2,834 3,141 3,515 3,633 3,802 3,935 4,187 기타 13,007 17,420 15,399 17,162 18,968 21,313 20,881 20,947 글로벌 64,918 64,585 63,914 72,361 76,909 81,299 83,413 87,334 성장률 1.7 (0.5) (1.0) 13.2 6.3 5.7 2.6 4.7 미국+유럽비중 (%) 53.7 44.9 41.6 37.6 36.9 35.5 35.2 35.1 BRICs 비중 (%) 24.4 26.3 32.1 36.6 36.5 38.1 39.3

중국 소비자 대상 자동차 브랜드 구매욕구 관련 설문조사 결과 중국: 만리차성(萬理車城) 2013년 중국 자동차 판매 2,116만대(+9.3% YoY) 전망 국가 기준 첫 2천만대 시장으로 성장할 것, 내륙지역의 자동차 판매 꾸준히 늘어날 전망 중국 내 최대 판매 차급인 C세그먼트에 신차 집중될 것, 업체간 과열 경쟁으로 가격 할인 지속 예상 반일감정으로 일본차 업체들의 판매 감소했으나 최근 회복 중, 더 큰 폭의 판매 증가는 어려울 전망 연간 중국 자동차 판매 추이 및 전망 자료: ACEA, 신한금융투자 / 주: EU27+EFTA 승용차(Passenger Car) 기준 중국 소비자 대상 자동차 브랜드 구매욕구 관련 설문조사 결과 자료: 汽車之友, Ipsos, 신한금융투자

중국: 만리차성(萬理車城) 대륙을 달리는 현대차 그룹, 중국 시장 승용차 판매 3위 현대차 랑둥/기아차 K3 등 C2 세그먼트가 판매 증가 견인, 딜러망 대폭 강화할 계획(현대차 802개→860개, 기아차 564개→670개) 현대차 中 3공장 Capa 30만→45만대로 확대할 계획, 기아차 3공장(30만대) 내년 2월 가동 내년 초 현대차 그룹 중국 현지 생산규모 188만대로 늘어날 것 → GM, VW과 중국 Big 3 체제 지속적으로 유지할 전망 현대차 중국 공장(BHMC) 최근 4년간 출하 추이 자료: 현대차, 신한금융투자 기아차 중국 공장(DYK) 최근 4년간 출하 추이 자료: 기아차, 신한금융투자

내수: 시장 위축과 수입차 판매 증가의 이중고 2013년 국내 자동차 수요 139.7만대(-1.0% YoY) 전망 주간 연속 2교대제 시행으로 줄어든 업무량 → 현대차 그룹은 UPH 늘려 보전할 계획 임금단체협상이 국내 자동차 업계에서 가장 중요한 이슈, 현대차 그룹은 중단했던 주말 특근 재개해 생산 정상화 기대 수입차는 개별소비세 인하와 한-EU FTA로 판매 더욱 늘어날 전망, 신차 사이클이 도래해야 어느정도 방어할 것 연간 국내 자동차 판매 추이 및 전망 자료: KAMA, 신한금융투자 추정 / 주: 수입차 판매 제외 국내 월별 수입 자동차 판매 및 점유율 추이 자료: KAIDA, 신한금융투자

현대차, 기아차 월간 미국 자동차 판매 및 점유율 추이 미국: 경기 회복으로 자동차 판매도 증가 2013년 미국 시장 신차 판매 1,530만대(+5.6% YoY) 전망 판매 증가폭은 둔화되나 이연 수요로 점진적인 성장 예상, 올해 상반기는 주말 특근 거부로 공급이 부족해 현대차 그룹 점유율 하락 유가하락과 판촉 강화로 판매 증가 추세 유지 중, 픽업 트럭 위주로 시장 재편되고 있어 1) 현지 공장 3교대 전환, 2) 10만대 판매 이상의 볼륨 모델 확충, 3) 한-미 FTA 효과 → 국내 수출 증가와 신차 출시 후엔 MS 재차 ↑ 연간 미국 자동차 판매 추이 및 전망 자료: Automotive News, 신한금융투자 추정 현대차, 기아차 월간 미국 자동차 판매 및 점유율 추이 자료: Automotive News, 신한금융투자

유럽: 경기 침체, 구매력 저하 지속 2013년 유럽 자동차 판매 1,409만대(-2.2% YoY) 전망 6년 연속 판매 감소 예상, 주요 5개국 중 영국을 제외한 나머지 4개국 마이너스 성장 예상 2013년 현대차 그룹 유럽 시장 점유율 6% 중반 이상 예상, VW 등 유럽 업체들의 부진 속에 선전하며 점유율을 늘려갈 것 1)신차효과와 2)확충된 판매법인 통한 공격적 마케팅으로 유럽에서의 선전 지속될 전망 연간 유럽 자동차 판매 추이 및 전망 자료: ACEA, 신한금융투자 / 주: EU27+EFTA 승용차(Passenger Car) 기준 對 유럽 수출 승용차 관세 인하 스케줄 자료: 외교통상부, 신한금융투자 (%) 기준 관세 07/11 07/12 07/13 07/14 07/15 07/16 1,500cc 이하 10.0 8.3 6.7 5.0 3.3 1.7 0.0 1,500cc 초과 7.5 2.5 자동차 부품 4.5 타이어 3.4 2.3 1.1

인도: 장기 성장잠재력은 높긴 한데... 2013년 인도 자동차 판매 364만대(+1.4% YoY) 전망 가처분 소득 증가로 소형차 판매는 감소, 프리미엄 해치백 및 중형 세단은 증가 현대차는 향후 2년 간 인도 시장에 4개 신차 출시할 계획, 증설 대신 판매 네트워크 확장 및 관리에 힘쓸 방침 연간 인도 자동차 판매 추이 및 전망 자료: Marklines, 신한금융투자 추정 현대차 월간 인도 자동차 판매 및 점유율 추이 자료: Marklines, 현대차, 신한금융투자

브라질: 현대차 브라질 공장 본격 가동 돌입 2013년 브라질 자동차 판매 394만대(+3.5% YoY) 예상 브라질 정부와 중앙은행은 물가 안정을 위해 점진적 긴축정책 실시할 전망, 자동차 금융 시장 위축될 것으로 보여 A/B 세그먼트가 전체판매의 60% 차지, 전자 상거래 통한 자동차 판매도 크게 증가 현대차, 연산 15만대 규모 신공장 가동 돌입과 ‘HB20’의 신차효과로 판매 증가 기대 연간 브라질 자동차 판매 추이 및 전망 자료: Anfavea, 신한금융투자 추정 B세그먼트 주요 모델별 리테일 판매 추이 자료: Marklines, 신한금융투자

현대차, 기아차 월간 러시아 자동차 판매 및 점유율 추이 러시아: 경기 부진 지속 여부가 향후 주요 변수 2013년 러시아 자동차 판매 302만대(+2.8% YoY) 전망 경제 부진이 최소 올해 2분기까지 이어져 상반기 판매실적은 전년 동기 대비 감소할 전망 1,000명당 승용차 보유대수 250대(유럽 평균 450대), 앞으로 시장 확대될 가능성 높아 현대차 그룹은 러시아에 선제적으로 공장 설립해 시장 내 높은 경쟁력 유지 중, 2015년엔 Capa 30만~35만대 규모로 ↑ 연간 러시아 자동차 판매 추이 및 전망 자료: AEB, 신한금융투자 추정 현대차, 기아차 월간 러시아 자동차 판매 및 점유율 추이 자료: AEB, 신한금융투자

타이어 원재료(부타디엔, 천연고무) 가격 추이 하반기: 원자재 가격 하향 안정세 예상 2Q13 부타디엔 $1,412/톤(-43% YoY), 천연고무 $2,433/톤(-26%)   중국에서 고무 재고가 과잉 공급이라 당분간 하향 안정세 예상, 특히 중국 내 원재료비는 더 낮을 전망 한국타이어를 포함한 대부분의 글로벌 업체들은 하반기에 매출 성장보다 이익의 성장이 더 클 것 2분기 투입원가는 1분기에 비해 1~2% 하락, 3분기도 2분기보다 2~3% 추가하락 전망 타이어 원재료(부타디엔, 천연고무) 가격 추이 자료: Platts, Malaysian Rubber Exchange, 신한금융투자 천연고무 중국 재고 추이 자료: Shanghai Futures Exchange, 신한금융투자

하반기: 한국 타이어 업체, 흔들리지 않는다 세이프 가드 해제로 미국에 중국산 타이어 늘어날 전망 세이프 가드 반사 수혜 받아왔던 한국 타이어 업체들에 대한 우려 있으나, 주요 제품 라인업 달라 크게 우려할 바 아님 한국타이어: 중국에서 생산되는 타이어를 내수에서 판매할 것, 중국산 타이어의 미국 수출로 중국 내 시장 경쟁 완화 기대 넥센타이어: 중국 업체들에 비해 브랜드 밸류 높아 중국산도 한국산과 동일한 가격 매길 방침 한국타이어 지역별 매출 비중 자료: 한국타이어, 신한금융투자 / 주: 2012년 기준 넥센타이어 지역별 매출 비중 자료: 넥센타이어, 신한금융투자 / 주: 2012년 기준

하반기: 중국 성장 기대, 유럽은 부진 지속 전망 유럽: 6년 연속 자동차 판매 감소와 경기 침체로 하반기에 PCR(승용차용 타이어) 감소 예상 미국: 미국 내 생산은 크게 늘지 않지만 중국산 타이어 공급 늘 것, OE(신차용 타이어)는 견조 전망 중국: 교체수요 점차 증가, 차 판매 호조로 OE 기대, 미국 수출 관세 해제로 내수 경쟁 감소 주요 업체별 2013년 글로벌 타이어 시장 성장 전망치 자료: 각 사, 신한금융투자 업체명 유럽 북미 남미 아시아 (%) OE RE Continental (2.1) 3.1 2.0 2.3 5.1 5.5 6.1 Light Goodyear (5.0) 0.0 5.0 NA Vehicle Bridgestone (1.0) 4.0 14.0 Michelin Down Flat Up 3.6 4.8 2.4 8.3 4.3 Commercial 2.5 8.0

중장기: 타이어 역시 BRICs Drive 자동차 등록대수 많은 BRICs가 타이어 RE시장 주도할 전망 중국 자동차 등록대수 1억대 돌파, 러시아도 4,500만대로 세계 5위 수준 예상 한국 업체들, 브릭스 시장에서 판매 호조인 현대차 그룹향 OE 판매 늘려 시장 점유율 넓혀갈 전망 미국, 유럽 수요는 한국에서의 수출로 대응할 전망 BRICs 자동차 보유대수 추이 자료: KAMA, 신한금융투자 / 주: 등록대수 기준 세계 자동차 보유대수 지역별 비중 추이 자료: KAMA, 신한금융투자 / 주: 등록대수 기준

투자전략: 상저하고 전망, 이익 개선세에 주목 완성차 위주로 트레이딩 권고, 파업의 우려가 있지만 강도 크지 않을 듯 자동차 부품사들의 2분기 실적은 비교적 부진, 낙폭이 클 때 매수 유효 현대차 투자의견 목표주가 (원) 매출 성장률(%) 영업이익 증가율(%) EPS 증가율(%) PER (배) PBR (배) 기아차 현대위아 2013년 매수 295,000 5.9 4.8 4.3 6.8 1.1 70,000 0.9 -0.3 1.5 6.1 1.2 210,000 5.3 0.8 3.0 9.4 1.8 2013년 7월 12일 종가 기준 현대모비스 365,000 8.2 3.7 4.9 6.7 만도 Trading Buy 115,000 12.8 33.3 50.3 8.0

투자전략: 원자재 가격 하향 안정화에 베팅하자 상대적으로 글로벌 판매망 잘 갖춘 한국타이어의 투자 매력도 높음 중국 시장에 대한 비교 우위를 토대로 이익 늘려갈 전망 투자의견 목표주가 (원) 매출 성장률(%) 영업이익 증가율(%) EPS 증가율(%) PER (배) PBR (배) 2013년 한국타이어 매수 69,000 220.8 234.9 12.4 8.7 1.8 넥센타이어 매수 19,000 10.2 22.8 23.5 10.1 2.0 2013년 7월 12일 종가 기준 주: 2013년 한국타이어 실적 증가율은 2012년 인적 분할 이후의 실적 기준

현대차 (005380) - 매수, 목표주가 295,000원 달려라 현대차 목표주가 295,000원, 투자의견 매수 유지 하반기 기저효과와 내년 성장성(터키/브라질 증설, 중국 상용차 신설) 기대 3분기에 임금단체협상이 순조롭게 마무리되는 것이 관건임 2013년 매출 89.4조원, 영업이익 8.8조원(OPM 9.9%), 상저하고 예상 현대카드/캐피탈은 하반기 수익성이 더 좋아질 전망, HCA(미국) 리스 이용률도 증가 올해 투싼, 아반떼 F/L와 제네시스 신형이 출시되며 내년 1분기에 쏘나타 신형 출시 12월 결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 (십억원) (원) (%) (배) 2011 77,797.9 8,028.8 10,447.1 8,104.9 26,419 41.2 130,003 8.1 8.0 1.6 23.8 70.0 2012 84,469.7 8,436.9 11,605.1 9,056.3 29,559 11.9 154,264 7.4 7.6 1.4 21.1 55.2 2013F 89,434.7 8,839.0 12,220.0 9,441.2 30,836 4.3 183,707 6.8 6.4 1.1 18.5 32.0 2014F 98,008.3 9,924.7 13,641.6 10,585.9 34,639 12.3 216,953 6.0 5.5 1.0 17.5 14.6 2015F 104,971.6 10,707.1 14,930.8 11,586.3 37,945 9.5 253,506 4.6 0.8 16.3 (0.2)

한국타이어 (161390) - 매수, 목표주가 69,000원 대륙을 달리는 타이어 목표주가 69,000원, 투자의견 매수 유지 중국인들이 타이어를 교체하는 시기가 도래해 중국 내 MS 1~2위를 차지하는 동사에 수혜 6월부터 중국 중경 3공장에서 TBR(상용차 타이어) 연 84만본 공장이 풀 가동 2013년 매출 7.4조원, 영업이익 1조원(OPM 13.9%) 전망 하반기 원재료 가격은 안정세가 예상돼 높은 이익 실현이 가능할 전망 중국 법인은 추가적인 마진 개선이 기대되며 유럽도 높은 이익률 지속 예상 12월 결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 (십억원) (원) (%) (배) 2011 6,489.0 578.1 479.6 355.2 N/A 2.0 12.7 57.9 2012 2,317.2 308.6 293.5 231.0 5,702 25,930 8.2 18.0 1.8 7.2 66.4 2013F 7,434.4 1,033.4 1,018.4 792.3 6,411 12.4 31,941 8.7 9.8 22.2 116.8 2014F 8,022.2 1,035.3 1,030.3 801.6 6,486 1.2 38,027 8.6 9.4 1.5 18.5 87.5 2015F 8,664.0 1,213.0 1,224.7 952.8 7,710 18.9 45,337 7.3 7.7 62.5 주: 2011년은 분할 이전 기준, 2012년 이후는 분할 이후 기준

Appendix: 2010년 이후 주요 이벤트 정리 현대차 주가 추이 자료: QuantiWise, 신한금융투자

Appendix: 2010년 이후 주요 이벤트 정리 기아차 주가 추이 자료: QuantiWise, 신한금융투자

Appendix: 2010년 이후 주요 이벤트 정리 현대모비스 주가 추이 자료: QuantiWise, 신한금융투자

Appendix: 2010년 이후 주요 이벤트 정리 현대위아 주가 추이 자료: QuantiWise, 신한금융투자

Appendix: 2010년 이후 주요 이벤트 정리 만도 주가 추이 자료: QuantiWise, 신한금융투자

Appendix: 2010년 이후 주요 이벤트 정리 한국타이어 주가 추이 (시가총액 기준) 자료: QuantiWise, 신한금융투자 / 주: 기업분할 이전은 이전 한국타이어 시총, 기업분할 이후는 한국타이어월드와이드+한국타이어 시총

Appendix: 2010년 이후 주요 이벤트 정리 넥센타이어 주가 추이 자료: QuantiWise, 신한금융투자

Appendix: 주가 및 영업이익 추이 현대차 주가 및 영업이익 추이 기아차 주가 및 영업이익 추이 자료: QuantiWise, 회사자료, 신한금융투자 기아차 주가 및 영업이익 추이 자료: QuantiWise, 회사자료, 신한금융투자

Appendix: 주가 및 영업이익 추이 현대모비스 주가 및 영업이익 추이 현대위아 주가 및 영업이익 추이 자료: QuantiWise, 회사자료, 신한금융투자 현대위아 주가 및 영업이익 추이 자료: QuantiWise, 회사자료, 신한금융투자

Appendix: 주가 및 영업이익 추이 만도 주가 및 영업이익 추이 넥센타이어 주가 및 영업이익 추이 자료: QuantiWise, 회사자료, 신한금융투자 넥센타이어 주가 및 영업이익 추이 자료: QuantiWise, 회사자료, 신한금융투자

감사합니다