1. 주식의 개요 ~ 3. 주식에 대한 배당 - 변혜림 4. 주식의 가치평가 - 정아현 5. 주가지수 ~ 1. 채권의 개요 - 박민지 2. 채권의 가치평가 ~ 3. 신종채권 - 이다교

주식과 채권 박민지, 변혜림, 이다교, 정아현

Contents 주식 채권 1. 주식 개요 1. 채권 개요 2. 주식의 종류 2. 채권의 가치평가 4. 주식의 가치평가 3. 주식에 대한 배당 4. 주식의 가치평가 3. 신종채권 5. 주가지수

주식 1. 주식의 개요 주식 주주 주주권 주식회사의 출자지분을 나타내는 유가증권 주식을 소유하고 있으면서 주식회사의 일정지분을 가진 주인 주주권 ① 공익권 권리행사의 효과가 회사 전체에 미치고, 회사활동의 기초를 제약하는 모든 권리 단독주주권, 소수주주권, 의결권, 신주발행무효의 소권, 누적투표청구권 등이 있다. ② 자익권 투자자로서의 주주개인의 재산적 이익을 위하여 인정되는 권리 이익배당청구권, 잔여재산분배청구권 중심으로 주권교부청구권, 주식매수청구권, 주식명의개서청구권, 무기명주권의 기명주권으로의 전환청구권 등이 있다.

주식 2. 주식의 종류 상법상분류 특성상분류 보통주 우선주 후배주 혼합주 성장주와 가치주 경기순환주와 경기방어주 대형, 중형, 소형주 블루칩 주식 주식예탁증서(DR)

주식 2. 주식의 종류 보통주 상법상 분류 일반적으로 말하는 주식 보통주 투자로 얻을 수 있는 두 가지 투자이익 -배당금 기업의 실적에 따라 얻을 수 있는 것 -자본차익 기업의 가치가 증대되거나 향후 증대가 예상되는 경우 기업의 가치가 상승하여 보통주의 시장가격이 상승하여 얻을 수 있는 것 보통주

주식 2. 주식의 종류 우선주 상법상 분류 보통주에 비해 배당이나 잔여재산 분배에 있어 우선권이 있는 주식 ① 누적적 우선주 : 당해 영업연도에 우선배당을 받지 못하는 경우 그 미지급 배당액을 다음에 보충하여 배당 받는 것. ② 비누적적우선주 그 미지급 배당액을 보충 받지 못하는 것. ③ 참가적 우선주 : 우선배당을 받고도 이익이 남는 경우에 우선주주가 다시 배당에 참가할 수 있는 것. ④ 비참가적 우선주 : 우선배당을 받고도 이익이 남는 경우에 우선배당을 받는 것에 그치는 것. 우선주

주식 2. 주식의 종류 후배주 혼합주 상법상 분류 보통주 보다 뒤에 배당을 받는 주식 이익배당에서는 보통주에 우선하고 잔여재산분배에서는 뒤에 배당하는 경우와 같은 것 혼합주

주식 2. 주식의 종류 특성상분류 성장주와 가치주 경기순환주와 경기방어주 대형, 중형, 소형주 블루칩 주식 주식예탁증서(DR)

주식 2. 주식의 종류 성장주 가치주 블루칩주식 특성상 분류 기업이 영업실적이나 수익의 증가율이 시장 평균보다 높을 것이라고 기대되는 주식 성장주 주식의 내재가치보다 현재의 주가 수준이 상당히 낮게 형성되어 있는 주식 가치주 일반적으로 상당기간 동안 안정적인 이익창출과 배당지급을 실행해 온 기업을 일컫는 말로서 초우량주를 말함 블루칩주식

주식 2. 주식의 종류 특성상 분류 대, 중, 소형주를 구분하는 뚜렷한 기준은 없지만 상장법인의 시가총액(회사의 주식수x주식가격)에 따라 다음과 같이 구분하고 있다. ① 대형주 : 시가총액 1~100위 ② 중형주 : 시가총액 101~300위 ③ 소형주 : 301위 이하 나머지 종목 대, 중, 소형주

주식 2. 주식의 종류 경기순환주 경기방어주 특성상 분류 경제의 활동수준에 따라 기업의 영업실적이나 수익의 변화가 심한 주식 경기의 변화에 덜 민감한 주식. 경기침체기에도 안정적인 주가흐름을 나타냄 경기방어주 외국의 예탁기관에서 해외 현지에서 증권을 발행 유통하게 함으로써 원주와 상호 전환이 가능하도록 한 주식대체증서 주식예탁증서(DR)

주식 3. 주식에 대한 배당 배당 배당성향 배당 수익률 배당률 자기자본을 출자한 주주들에게 출자에 대한 보상으로 지급하는 현금 또는 기타 자산 배당 배당성향 당기 순이익에 대한 현금 배당액의 비율.배당지급률이라고도 함. 배당 수익률 투자자금에 대하여 배당이 어느 정도 되는지 나타내는 비율 1주당 액면금액에 대하여 지급되는 배당금의 비율 배당률

주식 3. 주식에 대한 배당 – 배당금 지급 4단계 회사에서 배당기준일 현재의 주주들에게 배당금을 실제로 지급하는 날 회사에서 배당기준일 현재의 주주들에게 배당금을 실제로 지급하는 날 배당 받을 권리를 정하는 기준일자 배당 기준일 배당 발표일 배당 지급일 배당락일 현재의 배당금에 대한 권리가 주식 매입일 현재 상실되는 날 배당지급에 관한 사항을 발표하는 날

주식 3. 주식에 대한 배당 주식배당 주식분할 대부분 배당은 현금으로 지급되지만, 그 기업의 주식으로 배당을 지급하는 것. 기업이 주주들에게 배당을 하고 싶기는 한데 현금을 아껴야 할 필요가 있을 때 많이 이루어진다. 주식분할 자본의 증가 없이 발행 주식의 총수를 늘이고, 이를 주주들의 지분에 따라 나누어주는 것 주식분할 전에 비해 더 많은 주식을 소유한다는 면에서는 주식배당과 유사하지만 주식배당처럼 현금배당 대신에 지급되는 것은 아니다.

주식 3. 주식에 대한 배당 배당재투자계획 주주가 희망할 경우 현금 배당금액을 받지 않고 이를 자동적으로 회사주식을 사는데 재투자하는 것 배당재투자계획에 참여하는 투자자들에게는 두 가지 이익이 있다. ① 투자자들은 소량의 주식을 정기적으로 거래 세나 수수료 없이 매수할 수 있다. ② 투자자들에게 매일의 주가 변동 걱정 없이 상당량의 주식 포지션을 가질 수 있도록 하고 원칙적인 투자전략을 통해 주를 증대 시켜준다.

배당할인모형 (Dividend Discount Model : DDM) ♦ 현금흐름에 의한 가치평가과정 Add your text in here 1. 기대수익률 파악 2. 요구수익률 측정 3. 현재가치 도출 Add your text in here Add your text in here Add your text in here Add your text in here

배당할인모형 (Dividend Discount Model : DDM) ♦ 용어 체크 무위험이자율 : 위험이 전혀 없는 이자율, 정기예금, 국채, 보증사채 등 - 위험보상률 : 투자자가 개별자산에 투자했을 때 감수할 수 있는 위험의 한계 Add your text in here Add your text in here Add your text in here Add your text in here Add your text in here

배당할인모형 (Dividend Discount Model : DDM) ♦ 현금흐름에 의한 가치평가과정 - 주식에 대한 요구수익률 (k) K = Rf + β(Rm – Rf) Rf - 무위험이자율 Rm - 시장수익률 Add your text in here Add your text in here Add your text in here Add your text in here Add your text in here

배당할인모형 (Dividend Discount Model : DDM) ♦ 배당할인모형 주식을 보유함으로 발생하는 현금흐름(배당)을 이용하여 주식의 내재가치를 평가하는 모형 Add your text in here Add your text in here Add your text in here Add your text in here Add your text in here

배당할인모형 (Dividend Discount Model : DDM) ♦ 배당할인모형 (1) 배당흐름에 의한 주식의 가치평가 1년간 보유했다고 가정했을 때 수식 V0 = (D1/ 1+k) + (P1/ 1+k) Add your text in here Add your text in here Add your text in here Add your text in here Add your text in here

배당할인모형 (Dividend Discount Model : DDM) ♦ 배당할인모형 문제 ) 작년에 배당금이 500원이었고 금년 중 10%의 증가가 예상되며 내년 초 주가가 15000원으로 예상된다. 무위험이자율이 5%, 시장수익률이 10% 이고 베타가 1.2인 이 주식의 현재가치는 얼마인가? Add your text in here Add your text in here Add your text in here Add your text in here Add your text in here

배당할인모형 (Dividend Discount Model : DDM) ♦ 배당할인모형 (1) 배당흐름에 의한 주식의 가치평가 2년간 보유했다고 가정했을 때 수식 V0 = D1/(1+k) + D2/(1+k)제곱 + P2/(1+k)제곱 Add your text in here Add your text in here Add your text in here Add your text in here Add your text in here

배당할인모형 (Dividend Discount Model : DDM) ♦ 배당할인모형 문제 ) 삼송전자의 지난 해 배당금은 3000원이었다. 올해에는 배당이 10% 증가할 것으로 예상되며, 내년 초 주가는 22000원으로 예상된다. 무위험이자율은 5%, 시장의 기대수익률은 10%이며, 삼송전자 주식의 베타는 1.0일 경우 삼송전자 주식의 현재가치는? Add your text in here Add your text in here Add your text in here Add your text in here Add your text in here

배당할인모형 (Dividend Discount Model : DDM) ♦ 배당할인모형 (2) 정률성장 배당할인모형 성장률이 안정적이고 배당성장률 (g)도 일정할 경우 수식 V0=D0(1+g)/(k-g) = D1/k-g 단, 요구수익률 k 가 배당성장률 g보다 커야함 Add your text in here Add your text in here Add your text in here Add your text in here Add your text in here

배당할인모형 (Dividend Discount Model : DDM) ♦ 배당할인모형 문제) A기업은 작년도 배당이 주당 1000원이었으며 7%의 배당성장이 기대된다. 무위험이자율이 5%이고 시장수익률이 10%, A주식의 베타가 1.2라면 이 주식의 가치는 얼마인가? Add your text in here Add your text in here Add your text in here Add your text in here Add your text in here

배당할인모형 (Dividend Discount Model : DDM) ♦ 배당할인모형 문제 ) 성공기업의 작년도 주당배당은 1000원이었으며, 6% 성장이 지속될 것으로 예상된다. 요구수익률이 11%일 경우 정률성장배당할인모형에 의한 성공기업 주식의 가치는? Add your text in here Add your text in here Add your text in here Add your text in here Add your text in here

상대가치평가모형 PER 주가수익비율 (Price Earnings Ratio) PBR 주가순자산비율 (Price Book-value Ratio) PSR 주가매출비율 (Price Selling Ratio) PEG 주가이익증가율 (Price Earnings to Growth ratio) 주가 / 주당순이익 주당순장부가치 주당매출액 PER / 기대성장률 1주당 수익의 몇 배가 되는가 1주당 순자산의 몇 배로 매매되고 있는가 주가가 주당 매출액의 몇 배인가 저평가됐으면서도 성장성은 높은 주식을 고르는 지표 낮을수록 과소평가 PBR < 1 과소 평가 PSR < 1 과소평가 PSR > 3 과대평가 PEG< 0.5 투자 유망주 Add your text in here Add your text in here Add your text in here Add your text in here Add your text in here

Ⅴ. 주가지수 주가지수란? 주가지수 산정방법 증권시장에서 주식가격의 변동을 나타내는 종합적인 지표 균등가중방법, 가격가중방법, 시가총액 가중방법

Ⅴ. 주가지수 균등가중방법 작은 기업도 큰 기업의 주식과 같게 비중을 두어 변동비를 산술 평균한 값. 작은 기업도 큰 기업의 주식과 같게 비중을 두어 변동비를 산술 평균한 값. 주가의 변동을 알아보는 방법 동일한 금액 투자 시 투자성과를 정확히 반영할 수 있음

Ⅴ. 주가지수 균등가중방법

Ⅴ. 주가지수 가격가중방법 기준시점 주식가격 산술평균과 비교시점 주식가격의 산술 평균을 비교하여 지수를 산출하는 방법. 모든 주식에 동일한 수량으로 투자하는 경우 실효성 갖음 저가주식 가격보다 고가주식 가격이 지수에 영향력이 큼

Ⅴ. 주가지수 가격가중방법

Ⅴ. 주가지수 시가총액가중 방법 년도의 시가총액 합산을 비교하여 지수를 산출한 방식. 모든 주식의 시가총액(주식수*주가)을 합산한 금액과 기준 년도의 시가총액 합산을 비교하여 지수를 산출한 방식. 투자 포트폴리오의 성과를 측정하는 기준치로 사용 단점 : 시가 총액이 큰 기업의 주가 움직임에 지수가 크게 좌우 될 수 있음

Ⅴ. 주가지수 시가총액가중 방법

Ⅴ. 주가지수 유가증권시장에 상장되어 있는 종목을 대상으로 산출되는 종합지수로 유가증권시장의 대표지수 KOSPI 지수 유가증권시장에 상장되어 있는 종목을 대상으로 산출되는 종합지수로 유가증권시장의 대표지수 KOSDAK 지수 코스닥시장에 상장되어 있는 종목을 대상으로 산출되는 종합지수로 코스닥시장의 대표지수 KOSPI200 지수 유가증권시장에 상잔된 주식 중 시장대표성, 업종대표성 및 유동성 등을 감안하여 선정되는 200개 종목을 대상으로 산출되는 지수

Ⅴ. 주가지수 유가증권시장과 코스닥시장의 우량 종목을 고루 편입한 통합주가지수 KRX 지수 유가증권시장과 코스닥시장의 우량 종목을 고루 편입한 통합주가지수 KOSDAK 스타지수 코스닥시장에 상장된 주식 중 유동성, 경영투명성, 재무안정성 등을 감안하여 선정되는 30개 우량종목을 대상으로 산출되는 지수 KOSPI200 지수

2. 채권 채권이란? 정부, 지방자치단체, 특수법인 또는 주식회사가 불특정 다수의 투자자를 대상으로 자금을 조달할 목적으로 발행하는 유가증권으로 비교적 장기에 걸쳐 많은 금액의 자금을 채용하기 위해 발행한 일종의 차용증서

채권의 개요 - 채권의 본질 채권은 발행 시 발행자가 지급해야 할 약정이자와 만기 시 상환금액이 사전에 확정 이자부 증권 채권은 발행 시 발행자가 지급해야 할 약정이자와 만기 시 상환금액이 사전에 확정 기한부 증권 채권은 주식과는 달리 원금과 이자의 상환기간이 발행할 대 정해지는 기한부증권 이자지급 증권 채권은 발행자의 영업실적과 무관하게 이자와 원금을 상환해야함 채권은 발행자가 투자자를 대상으로 장기의 안정적 자금을 조달할 수 있게 함 장기증권 채권은 주식과 달리 발행자의 상환능력이 있는 한 반드시 상환해야 하는 증권 상환증권

채권의 개요 – 채권의 기본용어 채권의 기본용어 1. 액면 채권 1장마다 권면 위에 표시되어있는 1만원, 10만원, 100만원 등의 금액 2. 매매단가 유통시장에서 매매할 때 적용되는 가격으로, 액면 1만원당 적용 수익률로 계산 3. 표면이자율 액면금액에 대해 1년 동안 지급하는 이자금액의 비율을 나타내며, 채권을 발행할 때 결정됨 4. 잔존기간 기 발행된 채권을 중도에 매입한 경우 매입일부터 원금상환 일까지의 기간 5. 수익률 투자한 원본금액에 대한 수익의 비율로 보통 1년을 단위로 계산하게 되며, 표면이율, 발행수익률, 만기수익률, 실효수익률, 연평균수익률 등이 있음

수익성 안정성 환금성 채권의 개요 – 채권투자의 특성 • 이자소득 원금에 대한 약정이자 • 자본이득 금리하락에 따른 채권 가격의 상승으로 인한 소득 정부, 지방자치단체, 금융기관 또는 신용도 높은 주식회사가 발행 하므로 채무불이행 위험이 상대적으로 낮음 주식과 마찬가지로 유통(증권)시장을 통해 현금화 할 수 있음 수익성 안정성 환금성

채권의 개요 – 채권과 주식의 차이점 주식과 채권의 비교 KOSPI200 지수

채권의 종류 – 발행 주체별 채권분류 국채 종류 국 채 지방채 종류 지 방 채 특수채 종류 정부 및 정부기관이 발행하는 국채 Ex) 국고채권, 국민주택채권(1종, 2종), 외국환평형기금채권 등 국채 종류 • 국회의 의결을 얻은 후에 정부가 발행하는 채권 • 정부가 원리금지급을 보증하기 때문에 국가 신용도와 동일한 신용도를 지님 지 방 채 지방채 종류 Ex) 서울도시철도 공채증권(만기7년), 지방도시철도공채증권 등 지방자치단체가 발행하는 지방채 • 지방자치법과 지방재정법에 의하여 특수목적 달성에 필요한 자금을 조달하기 위해 특별시, 광역시, 도, 시, 군 등이 발행하는 채권 • 발행 잔고 및 신용도가 국채보다 낮고, 유동성 또한 낮음 특 수 채 특수채 종류 Ex) 한국전력채권, 지하철공사채권, 토지개발 채권, 도로공사채권 등 특별법에 의거하여 발행하는 특수채 • 한전, 토지공사 등 특별법에 의해 설립된 기관이 특별법에 의거하여 발행하는 채권 • 공채와 사채의 성격을 모두 지니고 있으며 안정성과 수익성이 비교적 높음

채권의 종류 – 발행 주체별 채권분류 금 융 금융채 종류 채 회사채 종류 회 사 채 금융기관이 발행하는 금융채 Ex) 통화안정증권, 산업금융채권 등 금융채 종류 • 특수채 중에서 발행주체가 은행 및 비 은행기관인 채권을 말함 회 사 채 회사채 종류 Ex) 보증사채, 무보증사채, 담보부사채 등 국내외 기업이 발행하는 회사채 • 상법상 주식회사가 발행하는 지불의무증서로 주주들의 이익보다 우선함

채권의 종류 – 이자지급에 따른 채권분류 이자지급에 따른 채권분류 할인채 이표채 복리채 채권의 권면에 이표가 붙어 있어 이자 지급일 에 이표를 떼어 약정 이자를 지급받을 수 있는 채권 이자가 단위기간 수 만큼 복리로 재투자되어 만기 상환시에 원금과 이자가 동시에 지급되는 채권 이자지급에 따른 채권분류 액면금액에서 환기 일까지 이자를 미리 할인하여 발행하는 채권 대부분 1년 이하의 잔존 기간

채권의 종류 – 발행유형에 따른 분류 보증채 정부보증채 무 보증채 일반보증채 담보부 채권 비담보부채권 제 3자의 지급보증 여부 채권발행자의 담보제공 여부 비담보부채권

02 채권가격의 이해 1. 채권수익률 : 채권가격과 반대방향으로 움직임 2. 잔존기간 : 일정한 수익률의 변화에 대하여 잔존기간이 길수록 채권의 가격변동성은 증가한다. 3. 표면이자율 : 채권수익률 변동으로 인한 채권가격의 변동률은 표면이율이 높을수록 적어진다.

03 채권투자의 위험 이자율 위험 ·시장이자율의 상승으로 인한 채권가격의 하락으로 야기되는 위험. ·채권을 만기까지 보유할 경우 회피할 수 있음 2. 재투자율 위험 ·지급받은 이자를 재투자할 때 시장수익률의 변동가능성 ·예정된 만기 수익률의 달성하기 위해서는 ① 이자지급액 재투자 ② 예정된 수익률에 재투자 ·이자율위험과 재투자율 위험은 상반 관계→ 시장이자율 변동에 다른 채권포트폴리오의 가치변동 위험 완전제거가능 : 면역 3. 콜 위험(조기상환 위험) ·발행주체가 콜옵션을 행사할 때 발생하는 위험 ·콜채권 투자자의 세 가지 불리한 점 ① 콜채권의 원리금지급 방식이 불명확 ② 이자율 하락시, 발행주체의 리파이낸싱을 위해 채권의 조기상환 → 투자자는 재투자율 위험에 노출 ③채권가격이 콜가격 이상으로 상승할 수 없음→ 콜채권의 자본이득 가능성 감소

4.지급불능 위험 or 신용 위험 ·정해진 기일에 발행주체가 채권 원리금을 지급하지 못할 수 있는 위험 5.구매력 위험 or 인플레이션 위험 ·물가상승으로 인해 구매력이 평가절하 되는 위험 6.환율 위험 or 통화위험 ·외화표시채권과 관련되어 발생하는 위험으로 환율 위험에 따른 자본소득이나 손실 7.유동성 위험 ·발행주체가 채권의 현재시장가치에 채권을 쉽게 팔 수 없는 위험 ·매입가격과 매도가격 간 스프레드의 크기가 클수록 유동성 위험증가 ·만기시까지 채권 보유시 유동성위험 제거

제 Ⅲ 절 신종채권 01 전환사채(convertible bond: CB) · 보유한 채권을 일정한 수의 보통주로 교환할 수 있는 권리를 가지는 채권 *발행회사 측면에서의 장단점 ①보통사채보다 저렴한 비용으로 자금조달이 가능 ②유상증자보다는 배당압력이 적음 ③주식전환으로 인한 자본잉여금의 증가로 재무구조 개선효과가 큼 ④전환권 행사시마다 증자에 따른 업무상의 번거로움 ⑤보통주로 전환시 경영권 위협의 가능성 *투자자 측면에서의 장단점 ① 안전성과 수익성을 겸비한 투자수단 ② 만기까지 미전환시 일정 금리의 수익을 보장받음 ③ 만기까지 미전환시 보통사채보다 수익이 낮음

02 신주인수권부사채 (bond with warrants: BW) · 신주인수권으로 발행주체의 주식을 매입할 수 있는 권리가 부여된 채권 *발행회사 측면에서의 장단점 ①신주인수권을 부여하여 사채시장 악화시에도 발행가능 ②낮은 자금조달 비용과 추가자금 부담 없이 유상증자 대체 수단 ③신주인수권 행사 후에도 사채권이 존속 ④주가변동으로 행사시기가 일정하지 않아 자본구조가 불확실 ⑤대주주 지분율이 낮아질 우려 *투자자 측면에서의 장단점 ①투자의 안정성과 투기성을 동시에 만족 ②주가상승시 신주인수권의 행사로 주식투자에 의한 매매차익을 얻음 ③신주인수권 행사 후에 사채가 존속→ 확정이자 및 원금을 확보 ④약세장에서는 메리트가 없고 신주인수권 행사 후에도 낮은 이율의 사채만 존재

03 교환사채(exchangeable bond: EB) · 투자자에게 소정의 기간 내에 사전에 합의된 조건으로 발행회사가 보유하고 있는 상장,협회등록 유가증권으로 교환 청구할 수 있는 권리가 부여된 채권 *세 채권의 공통점과 차이점 ①전환사채, 신주인수권부사채는 발행기업이 발행한 기업의 주식으로 받는 데 반해 교환사채는 발행기업이 보유하고 있는 주식을 받는 것 ②전환사채와 교환사채는 권리행사 시 채권이 사라지고 주식으로 대체반면 신주인수권부채는 권리행사를 해도 채권은 그대로 남아있고 신주인수권이라는 권리만 사라짐 따라서 행사한 만큼의 추가 자금이 필요하거나 채권을 팔아야 한다는 것이 차이점

04 옵션부채권 ·채권을 발행할 때 발행채권의 일부 또는 전부를 만기일 이전에 정해진 조건으로 상환할 수 있는 조건이 첨부된 채권 가. 콜옵션부채권 ·발행자가 채권의 만기 이전에 투자자에게 원리금을 조기 상환할 수 있는 콜조항이 명시된 채권 나. 풋옵션부채권 ·투자자가 채권의 만기 이전에 발행자에게 액면금액으로 다시 팔 수 있는 권리가 부여된 채권

05 변동금리채권(floating rate note: FRN) ·지급이자율이 시장에서 대표성을 가지는 금리에 연동되어 매 이자지급기간마다 정기적으로 재조명되는 채권 ·고정금리채권과는 달리 지급이자율이 시장 실세금리의 변동을 반영하는 특징을 지님 *FRN의 지급이자율 [지급이자율(표면금리) = 기준금리 + 가산금리(Spread)] *FRN의 장점 ①국제금융시장 금리의 급격한 변동기에 고정금리에 의한 자금조달보다 용이 ②발행자의 신용을 크게 문제삼지 않음→신용등급이 상대적으로 낮은 발행자가 자금조달이 가능

06 자산유동화증권 (asset backed securities: ABS) ·금융기관이 보유한 자산을 표준화하고, 특정 조건별로 집합하여 이를 바탕으로 증권을 발행하며, 유동화자산으로부터 발생하는 현금흐름으로 발행증권의 원리금을 상환하는 증권 ·대상자산이 회사채인 경우 CBO 대상 자산이 대출채권인 경우는 CLO *발행회사 측면에서의 장점 ①ABS발행을 통해 재무구조를 개선 ②신용보강을 통해 발행사 신용등급보다 높은 신용등급의 사채발행이 가능→ 자금비용을 절감 ③회사의 현금흐름 및 리스크 관리 차원에서 유용한 수단 *투자자 측면에서는 장점 ① 높은 신용도를 지닌 증권에 상대적으로 높은 수익률로 투자 채권담보부증권,대출채권담보부증권 또 투기등급의 고수입-고위험 채권을 담보로 발행하는 '채권담보부증권(CBO)', 신용도가 낮은 기업들에 대한 은행의 대출채권을 묶어 이를 담보로 발행하는 '대출채권담보부 증권(CLO) 유동성이 낮은자산을 유동성이 높은 자산으로 바꾸는것 당장 현금화가 안되지만 이를 담보로 채권을 발행 현금흐름을 개선하는 효과

07 감채기금채권(sinking fund provision: SFP) ·채권의 최종만기일이 아니라 발행기간 동안 정기적으로 일정액을 적립하는 채권 ·투자자에게 원금상환의 확실성을 보장 08 주가지수연계채권(equity linked note: ELN) ·채권의 이자 또는 만기상환액이 주가나 주가지수에 연동되어 있는 채권 ·우리나라에서 주로 발행되는 원금보장형 ELN은 투자금액의 대부분을 일반 채권에 투자하고 나머지를 파생상품에 투자하는 방식으로 운용 09 물가연동채권 (Treasury Inflation-Protected Securities: TIPS) · 정부가 발행하는 국채로 원금 및 이자지급액을 물가에 연동시켜 물가상승에 따른 실질구매력을 보장하는 채권

*투자자 입장에서의 장점 ①이자 및 원금이 소비자물가지수와 연동→물가상승률이 높아질수록 투자수익률이 높아짐으로써 인플레이션 헤지 기능 ②정부가 원리금지급을 보증하여 최고의 안정성이 확보 ③만기 시 원금상승분에 대해 비과세→ 절세효과,분리과세 *정부 입장에서의 장점 ①물가가 안정적으로 관리→고정금리 국채보다 싼 이자로 발행가능 *TIPS의 가장 큰 특징 ·원금과 이자가 물가에 연동되어 움직임 (원금은 CPI와 연동된 물가연동원금으로 계산)

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