BYC 가치평가 _ 재무뽀개기 200610374 이지언 200610383 장인혜 2007

기업평가 1. 기업 소개 2. BYC 투자 평가 1) 기업가치 평가 2) 주식가치 평가 3. 향후 전망

BYC 기업소개 1.기업소개 3. 종합신용등급 BBB+ *1946년 한흥산업으로 출발하여 *메리야스로 출발하여 브랜드파워1위의 란제리기업 * SCORPIO, LESON, AMIE, SHH, 만화캐릭터를 이용한 브랜드 확장 * 숯, 기모, 음이온, 황토, 은, 키토산 등의 신기술 개발 2. 수상경력 *06, 한국능률협회선정 ”브랜드파워” 1위기업선정 *03, 한국능률협회선정 ‘한국산업의 기업이미지’ 1위기업선정 *01, 기업평가위원회 선정 제 10회 경제정의기업상 *00, 제34회 납세자의 날 대통령 표창 외 다수 3. 종합신용등급 BBB+

자산운용접근법 1.잉여영업현금흐름 FCF=세후영업현금흐름-(영업관련)투자액 =(매출액-영업비용)(1-법인세율)+감가상각비      =(매출액-영업비용)(1-법인세율)+감가상각비 -(영업비유동자산+ 영업순운전자본)       =13,269,547,000(1-26.41%)+908,010,147 - 1,398,832,544(투자활동으로 인한 현금유입액) = 9,274,237,240 *제 54기 2008년 12월 31일 현재

자산운용접근법 2.가중평균자본비용 WACC=Kd(1-t)*(B/B+S) + Ke* (S/B+S) 증권시장선(SML)을 이용한 추정 Ke=E(Rj)=Rj+[E(Rm)-Rf]베타계수 =장기국공채수익률+위험보상률*산업평균베타계수 =5.57%+5%*1=10.57% *제 54기 2008년 12월 31일 현재

자산운용접근법 3. 기업전체가치 평가 WACC=Kd(1-t)*(B/B+S) + Ke* (S/B+S) Vo=FCF/WACC-g =7.02%(1-26.41%)*(116,557,305/241,590,384+116,557,305) +10.57%*(241,590,384/241,590,384+116,557,305) =1.7%+7.08%=8.08% 3. 기업전체가치 평가 Vo=FCF/WACC-g (g= 과거 4년간 매출액 성장으로 추정=2%) = 9,274,237,240/ 0.0808-0.02= 152,536,796,710 *제 54기 2008년 12월 31일 현재

자산운용접근법 1.잉여영업현금흐름 FCF=세후영업현금흐름-(영업관련)투자액 =(매출액-영업비용)(1-법인세율)+감가상각비      =(매출액-영업비용)(1-법인세율)+감가상각비 -(영업비유동자산+ 영업순운전자본)       =11,623,130,000(1-27.74%)+1,639,497,694-8,443,444,182 = 1,594,927,250 *제 53기 2007년 12월 31일 현재

자산운용접근법 2.가중평균자본비용 WACC=Kd(1-t)*(B/B+S) + Ke* (S/B+S) 3. 기업전체가치 평가 =5.7%(1-0.2774)(104,951,776/104,951,776+236,824,594) +10.35%(236,824,594/104,951,776+236,824,594) =1.26%+7.17%=8.43% 3. 기업전체가치 평가 Vo=FCF/WACC-g (g=과거 4년간 매출액으로 추정=0.1%) = 1,594,927,250/ 0.0843-0.01= 21,466,046,433 *제 53기 2007년 12월 31일 현재

자산운용접근법 4. 기업전체가치 기업전체가치: 전년도 대비 54기에 기업가치 큰폭으로 상승

자산운용접근법 1.매출이익 2.영업이익, 계속사업이익, 당기순이익

주식가치평가 1.주당순자산가치 BPS =(총자산-부채수)/발행주식수 = (358,148,000,000-116,557,000,000 )/ 834,600 = 289,469(원) * 624,615 + 209,985 = 834,600 * 발행주식총수 보통주 - 624,615 우선주 - 209,985

주식가치평가 2. 주당순이익 EPS= 당기순이익-우산배당금/보통주발행주식수-자기주식 = 5,002,990,221-167,988,000/624,615-5400 = 7808.27 (한국회계기준원권장) *자기주식 5400주 *당기순이익 5,002,990,221 원 *우선배당금 167,988,000 원

주식가치평가 3. 주가수익배율(PER) 4. 주당순자산배율(PBR) ① 최고주가 262,500일 때 262,500 / 7808.27 = 33.61 ② 최저주가 210,000일 때  210,000 / 7808.27 = 26.89 4. 주당순자산배율(PBR) 262,500 / 289,469 = 0.9868 210,000 / 289,469 = 0.7255

주식가치평가 1.주당가치지표-EPS

주식가치평가 2.주당가치지표-BPS

주식가치평가 3.내재가치지표-PER

주식가치평가 4.내재가치지표-PBR

참고문헌 현대재무관리 제 2판 www.byc.co.kr www.wownet.co.kr

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