리노공업 유명춘
I. 비즈니스 분석 1. 산업분석 PCB 회로기판 검사용 PROBE : 전자제품 출하전에 자체검사에 사용 반도체 검사용 소켓 (IC TEST SCKET) 국내 1000 여개 업체가 공급받고 있슴 휴대폰 중심으로 교체수요가 확대되어 검사량 증가 예상 삼성 SDI, LG 화학, NSE 를 중심으로고부가 핀의 2 차전지 관련매출과 삼성전기 TANTAL 및 MLCC 매출이 증가 예상
I. 비즈니스 분석 1. 산업분석 반도체 검사용 소켓 (IC TEST SCKET) – 반도체 package 와 검사장비의 형태에 따른 모델의 다양화 – 다른 산업에 비해 life-cycle 이 빠름 – 신규 IT 기기 제조공정에서 필수적인 제품 – 신규 검사 대상 제품이 출시될 때마다 규격에 맞는 검사부품의 새 로 제작해야 함 – 검사부품은 약 5 만회 사용후 교체해야 하는 소모성 부품으로 지 속적인 교체 수요 발생
I. 비즈니스 분석 2. 제품구성 주요제품
I. 비즈니스 분석 3. 원재료 가격 변동 원재료 가격 변동 추이
I. 비즈니스 분석 4. 제품가격변동 주요제품 가격변동 추이 제품가격 인하에도 30% 의 영업이익율을 유지하고 있슴
I. 비즈니스 분석 5. 경쟁사 현황 ISC – 실리콘방식의 테스트 소켓 생산업체 – 삼성전자 및 하이닉스 D 램 테스트용 시장에서 70% 점유율 – 메모리부문은 ISC, 비메모리부문은 리노공업
I. 비즈니스 분석 6. 설비투자, 연구개발 생산실적 공장가동율
I. 비즈니스 분석 6. 설비투자, 연구개발 설비투자
I. 비즈니스 분석 7. 매출 실적 매출실적
IC TEST SOCKET 제품의 대부분이 비메모리반도체용으로 출시 세계 비메모리 반도체 시장은 연간 8% 성장하는 분야 I. 비즈니스 분석 8. 업황
I. 비즈니스 분석 9. 긍정적요인
생산 제품이 10 만회 사용하면 교체해야 하는 소모품 시장 확대 - 태블릿 PC, 스마트폰 등 IT 신제품 활황에 따라 실적 개선이 지속될 것으 로 기대 - 비메모리 반도체 시장의 성장으로 제품 수요 증가 예상 경쟁력 - 설계에서 포장까지 모든 제작공정 소유하여 빠른 납기와 고품질 제품 생 산 여개의 고객사 확보하였으며, 매출처가 다변화되어, 특정기업으로 의 종속관계에서 벗어난 사업구조를 보유 I. 비즈니스 분석 9. 긍정적요인
신성장 동력 확보 - 2 차전지용 핀 LG 화학 및 삼성 SDI 의 2 차전지 시장 확대로 수요 증가 (`11 년 매출액 50 억원 전망 ) - 초음파 프로브 부품 생산 `10 년 1 월 지멘스와 제품 공급계약 체결 `11 년 매출액 50 억원 `12 년 매출액 100 억원 전망
I. 비즈니스 분석 9. 위험 요인 신규사업인 의료기기 시장에서 당초 전망대비 본격 매출이 지연되 고 있슴 - 의료기기 사업의 경우 품질승인후에도 상당시간이 소요 - 본격 매출이 발생하기 까지 리스크 요인이 될 수 있슴 경쟁업체 발생과 단가인하 압력은 늘 존재하고 있슴 도금류의 가격인상시 제품가로 전가가 용이하지 않아, 수익율에 영 향을 줄 수 있다
II. 지배구조 및 정책 1. 최대주주 및 지분 최대주주 특별관계인 이정민, 상민, 경민, 승민, 최용기 가 보유중이던 183,634 주를 원에 시간외로 매도했다고 2011/7/25 일 공시함
II. 지배구조 및 정책 2. 자회사 및 계열사 5% 이상 주식 소유현황
II. 지배구조 및 정책 3. 내부자 매매동향 기관 매매동향
II. 지배구조 및 정책 4. 배당성향 및 수익율 40% 의 배당성향을 보이고 있다..
III. V 차트
IV. 재무구조분석 1. 이익의 증가
IV. 재무구조분석 2. 이익의 증가 평균 18~20% 대의 ROE, 평균 30% 대의 영업이익률을 10 년동안 유지 IT 업종에서 부품업체가 30% 대의 영업이익률을 유지하고 있다는 것은 거의 독점적 지위를 확보한 것으로 보임
IV. 재무구조분석 2. 재무상태표
IV. 재무구조분석 3. 손익계산서
III. 재무구조분석 4. 재무비율
IV. 적정주가산정 ROE 에 따른 매수가격 PBR1.73 BPS12,078 1 년후 2 년후 3 년후 4 년후 5 년후 14,48817,37820,84525,00329,991 시중금리 년후 29,991 의 현재시점에서의 가치는 25,251 원이다 야마구치 요헤이 법 영업이익 25,000,000,000 유동자산 65,300,000,000 유동부채 9,700,000,000 투자자산 16,000,000,000 비유동부채 800,000,000 발행주식수 8,020,000 기업가치 36,921 존템플턴 적정주가 계산법 과거 5 년간 EPS 성장률 구하기 2011 년 2010 년 2009 년 2008 년 2007 년 2006 년 EPS 성장률 (5 년 ) 8.79 EPS 성장률 (3 년 ) 향후 5 년간 EPS 예측 2011 년 2012 년 2013 년 2014 년 2015 년합계 2,6212,851 3,1023,37414,799 현재주가 *5 현재주가주가 *5 템플턴 PER 2011 년기준 PE R 적정매수가격 14,799
V. 투자의견 고마진 영업구조 : - 10 년동안 영업이익률 30% 이상 유지 - 낮은 매출원가 비중 및 다품종 소량생산으로 고부가가치 창출 안정적인 재무구조 억의 현금성 자산 보유 - 평균배당성향 42.5% 를 감안해 금년 1200 원수준의 배당 기대 - 상반기말 부채비율이 10.8% 경쟁력 - 극심한 불황기인 2001 년 순익 32 억원 ( 순이익율 23.4%) 와 2008 년 순익 82 억원 ( 순이익율 26.4%) 을 기록할 만큼의 이익구조 보유 신규 의료기기 사업에서의 성과가 향후 주가에 영향을 줄것으로 예 상
V. 투자의견 고마진 영업구조 : - 10 년동안 영업이익률 30% 이상 유지 - 낮은 매출원가 비중 및 다품종 소량생산으로 고부가가치 창출 안정적인 재무구조 억의 현금성 자산 보유 - 평균배당성향 42.5% 를 감안해 금년 1200 원수준의 배당 기대 - 상반기말 부채비율이 10.8% 경쟁력 - 극심한 불황기인 2001 년 순익 32 억원 ( 순이익율 23.4%) 와 2008 년 순익 82 억원 ( 순이익율 26.4%) 을 기록할 만큼의 이익구조 보유 신규 의료기기 사업에서의 성과가 향후 주가에 영향을 줄것으로 예 상