제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 이 기 성

제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 금융세계화의 의미 금융의 세계화(financial globalization)란 복합적인 의미를 가지지만 일반적으로 다음과 같은 의미를 가짐. 금융기관이 외국환업무 및 국제금융관련 업무가 증대되는 것을 의미함. 국내외금융기관의 상호진출이 많아지는 것을 의미함. 여기서 상호 진출이란 우리나라의 금융기관이 해외에 영업소를 설치하고, 외국은행이 우리나라에 영업소를 설치하는 것을 의미함. 국내금융시장이 국제금융시장과 관련이 많아짐을 의미함. 국내통화가 국제통화로 되어 그 사용범위가 넓어지는 것을 의미함. 국내금융시장이 개방되는 것을 의미함.

제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 금융세계화의 효과 금융세계화의 긍정적 효과 금융기관의 수익이 증대됨. 해외거점(연락사무소, 해외지점, 현지법인 등)이 마련됨. 현지고용이 증대됨. 무역외수지(balance of invisible trade)가 증대됨. 국내통화가 국제통화로 통용되면 국가의 위상이 제고되고, 국제수지정책의 수행이 용이해짐. 자본도입이 용이해짐. 국가적 이해관계가 얽히게 되어 국가의 안전보장이 용이해짐.

제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 금융세계화의 효과 금융세계화의 부정적 효과 금융의 세계화를 통해 자본이동이 국제간에 자유로워지며, 금융기관이 상호진출하게 되므로 국내경제가 국제경제에 영향을 받게 되어 독자적인 경제정책(금융정책과 경기정책 등)을 실시하기 어려움. 금융의 세계화는 국내금융기관과 외국금융기관간의 경쟁을 심화시키고, 비교우위를 가진 외국금융기관이 국내금융시장에 상당한 영향을 미치고 금융거래수익이 해외로 유출됨. 금융의 세계화는 자본자유화를 유발하게 되므로 핫머니(hot money)가 국내에 유입되어 국내금융시장이 교란될 수도 있음.

제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 은행의 국제화 국제금융업무의 의의 국제금융업무(international banking facilities)란 외국통화표시거래, 외국인과의 거래, 해외에서 이루어진 거래 등 국내금융업무를 벗어난 거래를 말함. 국제금융업무는 국내은행업무와 공통점도 있지만 두 개 이상의 통화, 법적제도적 차이, 정치적 위험의 존재 등을 고려해야 하는 차이점이 있음. 금융의 세계화가 진행되고 금융시장이 통합됨에 따라 국내금융업무와 국제금융업무간의 구분이 점점 어려워지고 있음.

제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 은행의 국제화 국제금융업무의 주요 참가자 국제상업은행(international commercial bank) : 주로 대출 및 예금거래 등의 금융중개기능을 수행함. 국제투자은행(international investment bank) : 주식과 채권 등의 증권발행시장에서 주간사(managing underwriter) 역할 및 유통시장에서 유통거래를 담당함. 국제금융기구(international financial organization) : 국제금융시장에서의 자금조달을 통해 필요한 용도에 자금지원기능을 수행함(예 : IBRD, ADB, EBRD 등). 그러나 금융의 글로벌화 등 새로운 금융환경에서 국제상업은행과 국제투자은행간 업무영역의 구분도 점차 무의미해지고 있음.

제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 은행의 국제화 은행의 국제화 요인 완전경쟁이론적 설명 일반적으로 은행(기업)들은 수익률이 낮은 곳에서 높은 곳으로 이동하려고 함. 그러나 국내시장에서 국내금융기관들 간의 경쟁으로 포화상태에 있는 경우에는 충분한 수익률을 기대하기가 어려움. 따라서 국내시장보다 높은 수익률 및 포트폴리오투자를 통한 위험분산 효과를 얻기 위하여 금융기관의 해외진출이 발생하게 됨.

제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 은행의 국제화 은행의 국제화 요인 독과점이론적 설명 : 해외진출의 필요조건 은행들이 해외에 진출하는 경우 언어소통, 문화차이, 지역에 대한 무지 등 정보측면에서 현지금융기관들에 비해 불리한 입장임. 따라서 잠재적 경쟁상대인 현지금융기관들에 비해 어떤 독과점적인 우위를 확보해야만 해외진출을 시도하게 됨. 다국적금융기관이 보유한 독과점적 우위요인으로는 저렴한 자금조달창구, 브랜드(brand name), 금융기법, 마케팅 능력, 경영 노하우, 규제회피, 정치적 동원능력, 규모의 경제 등이 있음.

제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 은행의 국제화 독과점이론적 설명 : 해외진출의 (시도) 동기 해당국의 다국적기업 고객과의 긴밀한 거래를 통해 업무효율성의 제고 및 거래비용의 절감을 도모할 수 있음. 다국적기업의 해외진출시 고객에 대한 금융서비스를 현지금융기관에게 잠식 당하지 않기 위해 동반진출을 시도함. 단기적인 이윤증대뿐만 아니라 장기적인 규모의 경제 효과 등을 노려 해외시장으로 진출함. 경쟁 금융기관이 해외에 진출할 때 상대적인 우위를 잠식 당하지 않기 위해 대응 진출 현지화를 통한 직접판매가 효과적인 전략일 수도 있음. 국제금융센터로의 발전을 위한 해당국 정부의 각종 규제완화 및 조세감면 등 인센티브를 제공하기 때문임.

제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 은행의 국제화 은행의 국제화 형태 은행의 국제화 형태는 여러 가지로 나타날 수 있음. 가장 초보적인 형태로는 코레스은행 관계를 설정하는 것임. 코레스은행(correspondent bank : 대리은행) 은행 국제화의 가장 초보적인 형태로 자국은행과 외국은행간 각각 코레스은행 계좌를 설정하고, 이를 통해 은행들은 상호주의를 근간으로 금융정보 및 자문의 교환, 무역금융의 환어음 인수, 수표 및 어음의 국제추심업무 등을 영위하게 됨. 더 나아가 컨소시엄 은행단 또는 신디케이트대출 은행단 을 구성해 국제대출에도 참여하게 됨.

제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 은행의 국제화 그러나 고객들이 요구하는 금융서비스를 충분히 수행하기 위해서 은행들은 직접 해외로 진출하기도 함. 해외진출의 전형적인 형태는 다음과 같음. 연락사무소(대표사무소 : representative offices) 일반적으로 소수의 직원이 고객 및 본부와의 연락, 정보수집, 섭외 등의 업무를 수행하지만 실제의 은행영업은 수행하지 못하도록 되어 있음. 여기에는 최소의 자원투입이 요구되며, 수행할 수 있는 범위도 한정되어 있음(연락기능과 사업기회의 발굴 등). 대체로 지점을 설립하기 위한 전 단계로 설치함. 미국에서 연락사무소를 설립하는 것은 자유이지만 미국 재무부에 등록해야 함.

제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 은행의 국제화 은행의 국제화 형태 에이전시(agency : 대리점) 연락사무소와 마찬가지로 본사의 일부로서 활동하고, 외국인(비거주인)의 요구불예금은 수취할 수 있지만 현지인(주재국의 거주인)의 요구불예금은 수취가 불가능함. 또한 신용공여, 은행간 시장에서의 차입과 대여 등은 허용되어 있어 연락사무소와 지점의 중간 형태를 취함. 미국의 경우 모든 외국의 에이전시는 주재하는 주의 정부에 인가를 받아야 함.

제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 은행의 국제화 은행의 국제화 형태 해외지점(foreign branch)과 현지법인(subsidiary) 해외지점과 현지법인은 현지은행이 수행하는 업무와 동일하게 허용됨. 일반적으로 제조업의 경우에는 현지법인 형태로 진출을 하지만, 은행의 경우에는 지점의 형태가 가장 보편적임. 해외지점은 본사의 일부로서 현지 해당국에서 허용하는 범위 내에서 예금 및 대출업무 등 모든 전통적인 은행업무를 수행함. 현지법인은 본사가 지분에 참여하지만 현지법에 의해 설립되어 법적으로는 본사와 독립적인 법인임. 현지법인은 신설되거나 또는 현지은행을 인수(매수)함으로써 설립됨.

제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 은행의 국제화 국제은행의 현황 : 세계 25대 은행

제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 은행의 국제화 국제은행의 현황 : 국제신디케이트대출 순위

제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 은행의 국제화 국제은행의 현황 : 국제채권발행 주간사 실적 순위

제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 유로커런시시장의 개요 국제단기금융시장(international money market)은 유로커런시시장(유로통화시장 : eurocurrency market)과 주요국의 단기금융시장(money market)으로 구분됨( 국제화폐시장). 유로금융시장의 개념 유로금융시장은 자금의 대차거래가 금융기관 소재국 이외의 통화로 이루어지는 역외금융시장(off-shore market)임. 여기서 유로란 유로달러가 초기에 영국의 런던(London)을 중심으로 주로 유럽에 예치된 데서 유래됨. 오늘날에는 유로시장이 유럽뿐만 아니라 전 세계적으로 확산되어 있고, 표시통화 거래도 유로달러뿐만 아니라 유로엔, 유로파운드 등 넓은 의미로 사용됨. 유로금융시장은 각국의 금융규제를 벗어나 다양한 금융거래가 이루어지고 있는 초국가적인 금융시장임.

제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 유로커런시시장의 개요 유로금융시장의 발전과정 유로금융시장은 1950년대 동서 냉전시대에 구소련 및 동유럽권 국가들이 미국의 은행에 예치되어 있던 달러화 자산의 동결을 우려해 유럽의 은행으로 옮겨 예치한 데서 유래함. 1960년대 들어와 미국 달러가치의 신인도 하락 및 미국 정부의 금융규제, 유럽 및 일본의 경제성장에 따른 자금수요의 증가도 유로시장의 발전에 기여함. 1970년대 오일달러의 유로시장 예치도 발전에 기여함. 1980년대에는 개발도상국의 외채위기, 1990년대 후반과 2000년대에는 국제금융위기, 유로화의 출범 등의 영향을 받았지만 역외금융의 장점을 활용하여 국제금융시장의 발전을 선도하고 있음.

제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 유로커런시시장의 구조 유로금융시장은 크게 주로 단기금융상품이 거래되는 유로커런시시장과 장기금융상품이 거래되는 유로채권시장(eurobond market)으로 구분됨. 유로커런시시장 자금의 공급자 : 각국의 중앙은행, 정부 및 국제금융기관, 상업은행 및 대기업 등 자금의 수요자 : 자금의 공급자와 동일 유로커런시의 규모는 국내금융시장의 예금통화 규모가 결정되는 것처럼 유로은행의 지급준비에 통화승수를 곱하여 결정하는 것이 아니라, 유로커런시예금에 대한 수요와 공급에 의해 결정됨.

제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 유로커런시시장의 구조 유로커런시시장 유로커런시시장의 예금이자율과 대출이자율 : 해당 통화국 국내은행의 예금이자율, 특히 양도성예금증서(CD)의 이자율을 하한으로 함. 즉, 국내금융시장의 예금이자율보다 높음. 대출이자율은 국내은행의 대출이자율을 상한으로 하여 변동함. 즉, 대출이자율은 국내금융시장의 대출이자율보다 낮음. 이와 같이 스프레드(spread)가 국내금융시장보다 작은 이유는 유로커런시시장에서는 정부의 규제가 존재하지 않고 유로은행들이 보다 효율적인 경영을 하고 있기 때문임.

제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 유로커런시시장의 구조 유로커런시시장 유로은행들은 국내은행들과 달리 지급준비제도의 적용을 받지 않고 예금보험료를 지불하지 않음. 그리고 자금의 분배에 있어서도 정책적인 통제를 받지 않음. 또한 이자율의 결정에 있어서도 국내정책의 규제나 민간은행단체의 협정 등에 의해 규제를 받지 않으며, 예금의 최저단위를 국내은행보다 높게 정하고, 대출 또한 지명도가 높은 기업들에게 국한함으로써 관리비용을 저렴하게 운용함. 이러한 유로은행의 유리한 조건에도 불구하고 자금이 모두 유로은행으로 흘러 들어가지는 않음. 왜냐하면 유로은행들은 규제를 받지 않는 대신에 지급불능 위험이 더 크며, 유로은행은 2개국(유로은행 소재국과 예금자 또는 대출자의 국적) 이상의 정치적 안정을 요구하고 있기 때문임.

제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 유로커런시시장의 구조 유로커런시시장의 기준금리 유로커런시시장의 거래에서 기준이 되는 금리는 런던은행간 이자율(London Inter-Bank Offered Rate : LIBOR)임.  매일 아침 런던의 은행들이 서로 예금 또는 대출시 적용 이는 과거부터 오랫동안 런던이 국제금융중심지로서의 역할을 해왔기 때문에 LIBOR는 전 세계 금리의 기준금리로 사용되고 있음. 그러나 다른 주요 국제금융센터에서의 유로커런시 거래에 있어서는 LIBOR와 다른 기준금리가 이용됨(예 : 싱가포르에서는 SIBOR, 파리에서는 PIBOR, 브뤼셀에서는 BRIBOR 등). 과거에는 ‘유로금리’란 유로커런시, 즉 유로달러, 유로파운드, 유로마르크, 유로엔 등에 적용되는 이자율을 의미했었음.

제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 유로커런시시장의 구조 유로커런시시장의 기준금리 그러나 1999년 유로존(Euro zone)의 단일통화인 유로화가 출범한 이후 ‘유로금리’가 유로커런시에 대한 금리인지 유로화에 대한 금리인지 혼란이 발생하게 됨. 이에 따라 금융시장에서는 유로존의 유로화에 적용되는 금리의 이름을 새로 명명하게 됨. EONIA(Euro Over-Night Index Average) : 유로존에서 예금에 지불하는 일일이자율의 평균지수 EURIBOR : 유로존에서 유로화 대출은행간 이자율 EURO-LIBOR : 유로화의 역외거래에 적용되는 은행간 이자율

제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 유로커런시시장의 주요 상품 유로예금(Euro deposit) 표시통화 소재국 이외 지역의 유로은행에 예치된 예금을 말함. 자금은 주로 개인, 기업, 중앙은행, 정부기관 등 비은행고객으로부터 받은 예금과 유로은행이 자체적으로 조성한 자금으로 구성됨. 주로 만기가 7일6개월 정기예금이 대부분이며, 전체 예금의 7080%가 은행간 예금임. 유로CD(Euro certificate of deposits) 유로커런시시장에서 거래되는 정기예금에 양도성을 부여한 양도성예금증서를 말함. 대부분 만기가 36개월이며, 유로달러CD가 주종을 이룸.

제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 유로커런시시장의 주요 상품 유로CP(Euro commercial paper) 유로NIF(Euro note issuance facility : 노트발행보증) 차입자와 은행인수단간에 이자율, 설정금액 등의 중장기(310년) 약정을 체결하고, 만기까지 계약범위 이내에서 차입자가 36개월 단기채권을 발행하여 자금을 조달할 수 있는 계약을 말함.

제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 유로커런시시장의 주요 상품 유로MTN(Euro medium-term note) 유로MTN은 유로CP를 통한 단기자금조달과 유로채권(Euro bond)을 통한 장기자금조달간의 간격을 메우기 위한 수단으로 도입됨. 유로채권의 경우에는 한 번에 대규모로 발행되는 것과는 달리 유로 MTN은 만기까지 미리 설정된 한도액 이내에서 소규모의 단기증서를 여러 차례에 걸쳐 발행할 수 있는 계약을 말함. 은행의 인수약정은 수반되지 않지만 차입자 및 투자자의 요구에 따라 발행금액, 발행일, 표시통화, 만기 등 약정내용을 조정할 수 있음.

제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 유로커런시시장의 주요 상품 유로신디케이트대출(Euro syndicated loan) 유로신디케이트대출은 2개 이상의 유로은행이 차관단을 구성하여 공동으로 510년 정도 대규모의 중장기자금을 대출해 주는 것을 말함. 무담보 신용대출형식으로 대규모 자금을 장기간 대출할 수 있음. 이 방식은 유로시장뿐만 아니라 개별 국가의 금융시장에서도 이루어지고 있지만 유로시장에서의 신디케이트대출이 보다 일반적임.

제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 국제단기금융시장의 현황 1990년대 중반 이후 국제단기금융시장의 주요 상품과 국제신디케이트신용퍼실리티(international syndicated credit facility) 규모

제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 주요국의 단기금융시장 단기금융시장의 의의 만기 1년 이내의 단기금융상품이 거래되는 시장 무역금융거래, 금리차를 이용한 차익거래, 현물 및 선물환율 변동에 따른 환투기 및 헤징을 위한 단기거래 등이 주를 이룸. 단기금융시장은 자금의 수급불균형을 조정한다는 점에서 자본시장과 유사한 기능을 수행함. 자본시장과의 차이 유휴현금(idle cash) 보유에 따른 기회비용 최소화 수익성보다는 안정성 및 유동성을 중시하는 경제주체들의 금융자산 위험관리 기회로 활용 중앙은행의 통화정책이 수행되는 시장 우리나라의 경우에는 기준금리를 정책목표로 삼음.

제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 주요국의 단기금융시장 단기금융시장의 주요 상품 은행인수어음(banker’s acceptance : BA) 은행이 지급을 인수보증한 기한부 어음으로 단기무역신용으로 널리 사용됨. 대외 외상거래에서 발행된 어음에 대해 은행이 신용을 제공하는 것을 말함. 이는 국제금융시장에서 유통되기도 하고 중앙은행에서 재할인할 수도 있음. 환매조건부채권(repurchase agreements : BP or Repo) 일정 기간이 경과한 후 일정한 가격으로 동일한 채권을 다시 사거나 파는 조건으로 발행되는 채권을 말함.

제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 주요국의 단기금융시장 단기금융시장의 주요 상품 단기재정증권(Treasury bill : T-bill) 미국 국채의 일종으로 미국 재무성이 발행하는 할인식 단기증권, 즉 정부가 증권 만기시 액면금액을 투자자에게 지급하겠다는 일종의 약속증서임. 수익률은 다소 낮지만 파산위험(default risk)이 거의 없고, 공급량도 많으며, 상환기간도 세분화되어 있어 안정성과 유동성이 높음. 단기금융시장에서 가장 안전한 투자수단으로 이용됨. 참고 : T-bill, T-note, T-bond는 각각 만기 1년 이내, 110년, 10년 이상의 증권을 나타냄.

제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 주요국의 단기금융시장 단기금융시장의 주요 상품 연방준비자금(federal fund) 연방준비자금은 원래 미국의 금융기관들이 연방준비은행(Federal Reserve Bank : FRB)에 보유하고 있는 법적 지준예치금(reserve)을 초과하는 초과 지준예치금을 의미하였지만, 최근에는 상업은행이 보유하고 있는 지방은행 등의 즉시 사용 가능한 자금까지 포함함. 연방준비자금은 은행간 대출에 이용되고 있음. 국제 팩토링(international factoring) 무신용장 방식의 신용조건부 무역거래와 관련하여 팩토링 회사가 신용조사, 신용위험 인수, 금융 제공, 대금회수, 기타 업무처리 대행 등의 서비스를 제공하는 것, 즉 무신용장 방식의 금융서비스임.  일반금융보다 수수료 부담이 과다함.

제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 주요국의 단기금융시장 단기금융시장의 주요 상품 콜자금(call money) 금융기관간에 초단기로 차입하거나 대여하는 자금으로 1일물 거래가 대부분임. 콜시장에서 차입하는 콜자금을 콜머니(call money), 대여하는 콜자금을 콜론(call loan)이라 함. 콜시장의 주된 기능은 금융기관의 지급준비금 부족과 단기자금 부족을 조정하는 것임. 단기금융시장 상호기금(money market fund : MMF) 소규모의 단기유휴자금으로 기금을 조성하여 이를 단기금융상품인 국공채, 회사채 등에 투자하고 얻은 투자수익을 기금참가자에게 배당하는 개방형 투자기금을 말함.

제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 주요국의 단기금융시장 우리나라의 단기금융시장 콜시장, 기업어음, 양도성예금증서, 환매조건부채권, 표지어음(cover bill : CB), 통화안정증권(monetary stabilization bond)시장으로 구성

제7장 국제은행업무와 국제단기금융시장 주요국의 단기금융시장 선진국의 경우 재정증권의 비중이 높은 반면, 우리나라는 통화안정증권이 그 기능을 대신함.